Panduan lengkap investasi saham pengiriman laut: dari siklus industri hingga pemilihan saham individual

Performa saham pelayaran dalam beberapa tahun terakhir seperti roller coaster. Dari puncak tahun 2022 hingga saat ini yang mengalami penurunan, banyak investor sedang memikirkan satu pertanyaan: apakah industri ini masih memiliki nilai investasi? Jawabannya adalah iya, tetapi dengan syarat memahami esensi industri dan arah tren masa depan.

Mengapa saham pelayaran layak diperhatikan?

99% perdagangan global bergantung pada pengangkutan laut. Baik energi, bahan baku, maupun barang konsumsi semuanya harus dikirim melalui armada kapal yang besar ke seluruh dunia. Ini berarti kinerja saham pelayaran secara langsung mencerminkan suhu aktivitas ekonomi global—ketika ekonomi sedang berkembang, saham pelayaran meningkat; saat resesi, saham ini paling terpukul.

Inilah yang membuat saham pelayaran menarik bagi investor: ia adalah indikator ekonomi dan juga alat yang baik untuk melakukan perdagangan siklus.

Tantangan siklus saham pelayaran: mengapa harga saham jatuh tajam setelah 2022?

Pergerakan indeks global pelayaran Dow Jones dari 2011 hingga 2023 secara jelas menunjukkan karakter fluktuasi industri ini. Terutama setelah penurunan besar akibat pandemi tahun 2020, saham pelayaran mengalami rebound yang kuat, tetapi rebound ini berhenti secara mendadak setelah mencapai puncaknya di pertengahan 2022.

Lebih spesifik lagi, performa perusahaan terkemuka dapat menjelaskan masalah ini:

Nilai pasar perusahaan pelayaran terbesar dunia, Maersk, telah turun 60% dari puncak historis awal 2022. Perusahaan kedua terbesar, Hapag-Lloyd AG, dari puncaknya di akhir 2022 juga mengalami penurunan hampir 70%. Ini bukan hanya fluktuasi sentimen pasar saham, tetapi benar-benar memburuknya kondisi fundamental.

Sebagai contoh, Maersk, pendapatan kuartalannya dari puncak tahun 2022 sebesar 22,767 miliar dolar AS menurun ke hanya 13 miliar dolar AS di kuartal kedua 2023, penurunan sebesar 43%. Lebih mengejutkan lagi, kerugian laba bersihnya pun anjlok: dari puncak 8,879 miliar dolar AS di pertengahan 2022 menjadi hanya 1,453 miliar dolar AS di kuartal kedua 2023, penurunan sebesar 83%.

Apa yang tercermin dari ini? Selama pandemi, gangguan rantai pasok global menyebabkan biaya pengiriman melambung tinggi, dan perusahaan pelayaran mendapatkan keuntungan besar. Tetapi ketika rantai pasok kembali normal dan kapasitas berlebih, biaya pengiriman kembali ke tingkat rasional, dan kinerja perusahaan pun jatuh. Ini adalah ciri khas industri siklus.

Pola industri pelayaran global: siapa pemain yang layak diperhatikan?

Industri pelayaran memiliki ciri khas: sebagian besar perusahaan terkemuka adalah perusahaan swasta, seperti Mediterranean Shipping Company dari Swiss dan CMA CGM Group dari Prancis, yang tidak bisa dibeli langsung oleh investor umum. Tetapi di pasar terbuka, masih ada beberapa perusahaan yang layak diperhatikan.

Saham pelayaran yang bisa dibeli di pasar AS

Maersk (AMKBY)
Sebagai perusahaan pelayaran terbesar di dunia, Maersk beroperasi di 130 negara, mengangkut barang senilai sekitar 675 miliar dolar AS per tahun, dengan 76.000 karyawan dan total kapasitas 4,18 juta kontainer standar. Meski terdaftar di bursa Denmark, investor AS dapat membelinya melalui pasar pink sheet. Didirikan tahun 1904, ini adalah perusahaan bersejarah yang sudah berusia lebih dari satu abad.

Hapag-Lloyd (HPGLY)
Didirikan tahun 1970, dengan kapasitas 1,8 juta kontainer standar, beroperasi di 600 pelabuhan di seluruh dunia, melayani 130 negara. Juga dapat diperdagangkan melalui pasar pink sheet di AS.

Orient Overseas (OROVY)
Didirikan tahun 1947 oleh pengusaha China, Dong Huo Yun, masuk ke bidang pengangkutan kontainer sejak 1969. Memiliki lebih dari 150 kapal, kapasitas total lebih dari 10 juta ton, dan merupakan salah satu dari tujuh perusahaan pelayaran terbesar di dunia. Meskipun telah diakuisisi oleh COSCO pada 2017, sahamnya tetap diperdagangkan di bursa.

Saham pelayaran yang bisa dibeli di pasar Taiwan

長榮（2603）
Pemimpin industri pelayaran Taiwan, dengan nilai pasar 36,5082 miliar dolar Taiwan. Mengelola jalur perdagangan yang menghubungkan Timur Jauh dengan Amerika, Amerika Selatan, Nordik, dan Mediterania Timur. Armada lebih dari 200 kapal kontainer, kapasitas 1,68 juta kontainer standar, melayani 240 pelabuhan di seluruh dunia.

陽明（2609）
Didirikan tahun 1972, juga perusahaan pelayaran lokal Taiwan, dengan nilai pasar 17,6 miliar dolar Taiwan. Melayani lebih dari 70 negara di 170 pelabuhan global, dengan lebih dari 5.000 karyawan dan kapasitas 705.6 ribu kontainer standar.

Empat faktor utama yang menentukan prospek saham pelayaran

1. Kebijakan suku bunga Federal Reserve menentukan suhu ekonomi

Saat ini, suku bunga acuan Federal Reserve berada di level 5,50%, yang secara langsung menekan pertumbuhan ekonomi global. Seiring data inflasi AS yang perlahan kembali ke tingkat normal, Federal Reserve pasti akan mulai menurunkan suku bunga secara bertahap. Begitu ekonomi kembali bernafas, aktivitas perdagangan global akan pulih, dan permintaan terhadap layanan pelayaran akan meningkat—ini adalah kabar baik yang jelas untuk saham pelayaran.

2. Dual effect dari desentralisasi rantai pasok global dari China

Ekonomi Barat sedang mendorong lokalisasi dan nearshoring rantai pasok. AS memindahkan banyak industri manufaktur dari China ke Meksiko, yang secara langsung akan mempengaruhi jalur pengangkutan yang menghubungkan China dan Amerika Utara. Perusahaan seperti Evergreen dan Yang Ming sangat bergantung pada jalur dari Timur Jauh ke Barat/Timur AS, sehingga tren ini menjadi tantangan jangka panjang bagi mereka. Sementara Maersk dan Hapag-Lloyd memiliki distribusi jalur yang lebih luas, sehingga dampaknya relatif lebih kecil.

3. Risiko geopolitik dan harga minyak

Perang Rusia-Ukraina dan konflik Israel-Palestina yang terus memburuk membawa ketidakpastian di pasar minyak internasional. Harga minyak yang naik langsung meningkatkan biaya bahan bakar perusahaan pelayaran, menekan margin keuntungan. Ini adalah risiko sistemik yang tidak bisa diprediksi sepenuhnya.

4. Biaya kepatuhan lingkungan dan perusahaan besar vs kecil

Kebijakan pembatasan emisi karbon di masa depan akan semakin ketat. Perusahaan pelayaran besar dengan skala besar dapat lebih murah dalam mewujudkan armada yang “ramah lingkungan”, mendapatkan keunggulan biaya yang lebih nyata dibandingkan perusahaan kecil dan menengah. Perusahaan seperti Maersk dan Hapag-Lloyd, yang memiliki armada besar, justru berpotensi mendapatkan manfaat dari tren keberlanjutan ini.

Saran utama berinvestasi saham pelayaran

Berdasarkan analisis di atas, investor harus mengikuti prinsip berikut:

Prioritaskan perusahaan pelayaran besar. Perusahaan dengan nilai pasar di atas 10 miliar dolar AS memiliki kemampuan pengendalian biaya dan ketahanan risiko yang lebih baik saat industri sedang lesu. Maersk, Hapag-Lloyd, dan Evergreen memenuhi kriteria ini.

Hindari saham pelayaran dengan kapitalisasi kecil. Fluktuasi makroekonomi sangat berdampak besar pada industri pelayaran, dan perusahaan dengan skala kecil sulit bertahan dalam siklus industri.

Jauhkan dari perusahaan yang terlalu bergantung pada satu jalur. Terutama hindari membeli saham pelayaran yang fokus utama jalurnya dari Timur Jauh ke Amerika/Eropa, karena tren de-coupling China dan Barat tidak dapat dibatalkan.

Perhatikan usia kapal. Kapal yang lebih baru akan lebih unggul dalam memenuhi standar lingkungan di masa depan dan dapat mengurangi biaya kepatuhan jangka panjang.

Bagaimana menerapkan strategi perdagangan siklus?

Investasi saham pelayaran harus bersifat siklus, bukan jangka panjang.

Bangun posisi secara bertahap saat industri berada di dasar atau mendekati dasar siklus. Saat prospek pertumbuhan ekonomi mulai cerah dan Federal Reserve akan segera menurunkan suku bunga, ini adalah waktu yang tepat untuk mulai masuk secara bertahap.

Selama periode memegang posisi, terus pantau indikator makroekonomi, data perdagangan global, dan kinerja kuartalan perusahaan. Ketika indikator industri kembali menguat dan laba perusahaan mulai pulih, secara bertahap kurangi posisi.

Akhirnya, jual semua saat mendekati puncak siklus, dan tunggu siklus berikutnya. Dengan cara ini, peluang investasi saham pelayaran dapat dimanfaatkan secara optimal.

Penutup

Saham pelayaran pada dasarnya adalah instrumen investasi siklus ekonomi, tidak cocok untuk investor konservatif yang mencari arus kas stabil. Tetapi bagi investor yang memahami siklus, sabar menunggu, dan berani melakukan operasi kontra arus saat putus asa, saham pelayaran bisa menjadi alat perdagangan siklus yang paling efisien.

Saat ini, ekonomi global sedang melambat, tetapi Federal Reserve akan segera memasuki siklus penurunan suku bunga, dan dasar saham pelayaran secara perlahan terbentuk. Investor yang visioner sebaiknya mulai bersiap, menunggu gelombang siklus berikutnya.