Tekanan depresiasi yen Jepang semakin nyata, sinyal intervensi otoritas Jepang muncul【Pengamatan Valas】

Gambaran Cepat Situasi Pasar

Minggu lalu (12/15-12/19) pasar valuta asing tenang, indeks dolar AS naik sedikit sebesar 0.33%, mata uang non-AS menunjukkan kinerja yang berbeda secara mencolok. Di antaranya, nilai tukar yen terhadap dolar paling terbebani, yen melemah 1.28%; euro turun 0.23%, dolar Australia turun 0.65%, poundsterling sedikit naik 0.03%. Perubahan pasar minggu ini mencerminkan tekanan nilai tukar yang disebabkan oleh perbedaan kebijakan bank sentral.

Nilai Tukar Yen/Dolar Sentuh Titik Sensitif, Ekspektasi Intervensi Kebijakan Meningkat

Pergerakan Nilai Tukar Menghadapi Titik Balik

Minggu lalu dolar/yen(USD/JPY) naik 1.28%, didorong utama oleh keputusan Bank of Japan (BOJ) yang bersikap dovish dalam kenaikan suku bunga. Bank sentral menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin sesuai ekspektasi, tetapi gubernur Ueda Kazuo dalam konferensi pers lebih cenderung moderat, tidak mampu memberi kepercayaan pasar. Ditambah lagi, rencana stimulus fiskal sebesar 18,3 triliun yen yang disetujui kabinet Jepang, mengurangi efek pengetatan kebijakan secara signifikan, sehingga yen tertekan.

Ekspektasi Institusi Berbeda, Keraguan terhadap Ruang Depresiasi

Prediksi terbaru dari Sumitomo Mitsui Banking Corporation menunjukkan bahwa Bank of Japan hanya berencana menurunkan suku bunga sekali saja hingga 2026, dan kemungkinan kenaikan suku bunga berikutnya akan terjadi pada Oktober, yang berarti ritme penyesuaian kebijakan melambat. Bank ini memperkirakan nilai tukar yen/dolar bisa melemah ke level 162 pada kuartal pertama 2026.

Namun, Morgan Stanley memberi sinyal peringatan: jika yen/dolar dalam waktu dekat melewati 160, akan dianggap sebagai pergerakan drastis, dan risiko intervensi pemerintah Jepang meningkat secara signifikan. Ini menempatkan batas tak terlihat pada ruang penurunan yen.

Sebaliknya, Nomura Securities memberikan prospek yen yang lebih optimis. Lembaga ini berpendapat bahwa seiring Federal Reserve memasuki siklus penurunan suku bunga, tren penguatan dolar akan berangsur melemah, dan yen sulit melanjutkan tren depresiasi. Mereka memperkirakan yen/dolar akan menguat ke sekitar 155 pada kuartal pertama 2026.

Fokus Pengamatan Minggu Ini

Pasar perlu memantau sikap terbaru Ueda Kazuo dalam pidatonya dan apakah otoritas Jepang akan meningkatkan intensitas intervensi verbal. Jika gubernur bank sentral menunjukkan sikap hawkish atau pemerintah meningkatkan pernyataan intervensi, dolar/yen mungkin akan mengalami tekanan dan koreksi.

Analisis Teknikal

Dari grafik, dolar/yen telah menembus rata-rata 21 hari, indikator MACD menunjukkan sinyal beli, dan momentum teknikal cenderung bullish. Jika mampu menembus resistance di 158, ruang kenaikan yang lebih besar akan terbuka. Sebaliknya, jika di sekitar 158 pasar melemah, kemungkinan koreksi ke support di 154 akan meningkat secara signifikan.

Pergerakan Euro Cenderung Lemah, Ekspektasi Penurunan Suku Bunga Fed Menjadi Fokus

Euro/Dolar Mengalami Kegagalan Naik

Minggu lalu euro/dolar(EUR/USD) menunjukkan pola rebound lalu turun kembali, dengan penurunan mingguan sebesar 0.23%. Presiden ECB Lagarde mempertahankan suku bunga tidak berubah dan tidak memberikan sinyal hawkish yang diharapkan pasar, sehingga memberi tekanan pada euro.

Data ekonomi AS pun beragam. Data non-pertanian November menunjukkan hasil yang campur aduk, CPI November di bawah ekspektasi, tetapi bank investasi seperti Morgan Stanley dan Barclays menyatakan data ini sangat terdistorsi secara statistik dan sulit mencerminkan tren ekonomi nyata.

Ritme Penurunan Suku Bunga Fed Berpotensi Berubah

Berdasarkan alat CME FedWatch terbaru, pasar saat ini memperkirakan Federal Reserve akan menurunkan suku bunga sebanyak 2 kali hingga 2026, dengan probabilitas penurunan di April sebesar 66.5%. Jika ekspektasi ini berubah, akan langsung mempengaruhi pergerakan yen/dolar dan mata uang non-AS lainnya.

Institusi Optimis terhadap Prospek Jangka Menengah Euro

Beberapa institusi seperti Danske Bank memiliki pandangan positif terhadap euro, dengan alasan: selisih suku bunga riil AS-Eropa yang disesuaikan inflasi akan menyusut, mendukung penguatan euro; pemulihan aset Eropa, pelemahan dolar sebagai lindung nilai, dan menurunnya kepercayaan terhadap kebijakan AS semuanya dapat mendorong euro.

Fokus Pengamatan Minggu Ini

Data GDP kuartal ketiga AS dan perkembangan geopolitik patut diperhatikan. Data GDP yang melebihi ekspektasi akan menguntungkan dolar dan menekan euro/dolar; sebaliknya, data di bawah ekspektasi akan mendukung euro.

Posisi Teknikal

Euro/dolar masih berada di atas beberapa rata-rata, dan peluang rebound jangka pendek tetap ada. Resistance di sekitar level tertinggi sebelumnya 1.18; support di level 1.165 berdasarkan rata-rata 100 hari.