Apakah rebound yen Jepang tahun 2026 sudah pasti? Banyak bank besar memprediksi dolar AS/JPY bisa turun ke 140

近期 pasar terhadap pandangan yen Jepang mengalami perubahan. Seiring Federal Reserve memasuki siklus penurunan suku bunga, spread suku bunga AS-Jepang secara bertahap menyempit, ditambah dengan sikap fiskal aktif pemerintah baru Jepang dan ekspektasi intervensi dari bank sentral, investor institusional mulai optimistis terhadap kinerja yen Jepang dalam 12 hingga 18 bulan ke depan.

Manajer dana mencapai konsensus: valuasi yen Jepang memiliki ruang untuk pemulihan

Berdasarkan survei dari Bank Amerika Serikat pada November terhadap sekitar 170 manajer dana, hampir sepertiga responden percaya bahwa yen Jepang akan menjadi mata uang utama dengan performa terkuat pada tahun 2026. Proporsi yang tinggi ini mencerminkan ekspektasi luas pasar terhadap rebound yen Jepang.

Argumen utama manajer dana adalah bahwa nilai tukar yen saat ini relatif terhadap nilai wajar sedang undervalued. Mengingat kemungkinan intervensi kebijakan dari pemerintah dan bank sentral Jepang, serta tekanan penurunan suku bunga akibat perlambatan pertumbuhan ekonomi AS, yen Jepang memiliki ruang apresiasi yang signifikan di masa depan.

Morgan Stanley memberikan target spesifik: USD/JPY kemungkinan mencapai 140 di Q1 2026

Tim strategi Morgan Stanley memberikan prediksi kuantitatif terhadap apresiasi yen Jepang. Bank ini menyatakan bahwa jika Federal Reserve menghadapi tanda-tanda perlambatan ekonomi AS dan terus menurunkan suku bunga, yen Jepang terhadap dolar AS dapat menguat mendekati 10% dalam beberapa bulan ke depan.

Lebih spesifik lagi, Morgan Stanley memprediksi bahwa nilai tukar USD/JPY akan mencapai sekitar 140 pada kuartal pertama 2026, kemudian kembali ke sekitar 147 di akhir tahun. Hingga akhir November, nilai tukar ini berada di 156,60, yang berarti jika prediksi ini benar, yen Jepang akan menguat hampir 10%.

Para strategis seperti Matthew Hornbach menunjukkan bahwa harga USD/JPY saat ini sudah menyimpang dari nilai wajar jangka panjang. Setelah hasil imbal hasil AS menurun karena perlambatan ekonomi, nilai tukar akan menghadapi tekanan penyesuaian ke bawah.

Divergensi kebijakan mendorong logika apresiasi

Divergensi kebijakan moneter antara Jepang dan AS adalah faktor utama yang mendukung ekspektasi apresiasi yen Jepang. Pejabat Federal Reserve baru-baru ini mengeluarkan pernyataan dovish, dan ekspektasi penurunan suku bunga pada Desember telah meningkat menjadi lebih dari 80%, menandakan kemungkinan tekanan terhadap dolar AS semakin besar.

Sementara itu, kebijakan ekspansi fiskal yang dipimpin oleh perdana menteri Jepang yang baru, bersama dengan langkah-langkah pengelolaan nilai tukar dari bank sentral, secara bersama-sama menciptakan lingkungan yang mendukung apresiasi yen Jepang. Morgan Stanley berpendapat bahwa kebijakan fiskal Jepang sendiri tidak menunjukkan karakter ekspansi yang sangat agresif, sehingga ruang untuk penyesuaian posisi kebijakan bank sentral relatif besar.

Perlu dicatat bahwa ekspektasi pasar kemungkinan akan kembali berbalik jika ekonomi AS pulih di paruh kedua 2026, dan arus dana dari perdagangan arbitrase mungkin akan kembali mengalir ke arah tersebut, sehingga yen Jepang akan menghadapi tekanan penyesuaian baru. Namun, tren apresiasi seharusnya menjadi nada utama sebelum saat itu.

Konsensus pasar sedang terbentuk

Prediksi Morgan Stanley dan Bank Amerika Serikat sejalan, mencerminkan pandangan utama lembaga-lembaga arus utama Wall Street terhadap prospek yen Jepang. Baik dari sudut valuasi, divergensi kebijakan, maupun lindung nilai risiko, yen Jepang memiliki daya tarik, yang juga menjelaskan mengapa manajer dana penuh harapan terhadap kinerja tahunan yen Jepang.