Cara menginterpretasikan nilai nominal, nilai riil, dan nilai buku di pasar saham: panduan lengkap untuk investor

Ketika menganalisis suatu saham di pasar, kita menemukan tiga cara berbeda untuk menilainya. Masing-masing menggunakan sumber informasi yang berbeda dan menawarkan perspektif unik tentang apakah suatu investasi menarik atau tidak. Dalam panduan lengkap ini, saya akan menguraikan ketiga metodologi penilaian ini, menunjukkan kapan menerapkan masing-masing dan apa batasan dari setiap pendekatan.

Titik awal: memahami sumber dari setiap penilaian

Sebelum bekerja dengan model apa pun, kita perlu memperjelas dari mana kita mengambil setiap angka.

Nilai nominal berasal dari operasi sederhana: kita mengambil modal saham perusahaan dan membaginya dengan jumlah total saham yang diterbitkan. Ini adalah harga teoritis penerbitan.

Contoh praktis: BUBETA S.A. memiliki modal saham sebesar 6.500.000 € dan menerbitkan 500.000 saham. Perhitungannya langsung: 6.500.000 ÷ 500.000 = 13 € per saham sebagai nilai nominal.

Nilai buku atau nilai bersih buku membutuhkan informasi lebih banyak. Kita menghitung selisih antara total aset dan total kewajiban, lalu membagi hasilnya dengan jumlah saham yang diterbitkan. Ini mencerminkan apa yang dikatakan akuntansi bahwa perusahaan bernilai per saham.

Contoh: MOYOTO S.A. memiliki aset sebesar 7.500.000 €, kewajiban sebesar 2.410.000 €, dan menerbitkan 580.000 saham. Operasinya: (7.500.000 - 2.410.000) ÷ 580.000 = 8,775 € sebagai nilai buku.

Nilai pasar atau nilai riil berbeda. Diperoleh dengan membagi kapitalisasi pasar dengan jumlah saham. Angka ini berubah secara konstan sesuai penawaran dan permintaan di pasar sekunder.

Contoh: OCSOB S.A. memiliki kapitalisasi pasar sebesar 6.940 juta euro dengan 3.020.000 saham: 6.940.000.000 ÷ 3.020.000 = 2.298 € sebagai nilai pasar saat ini.

Apa yang diungkapkan setiap metode tentang potensi investasi Anda

Perbedaan utama terletak pada apa yang dikomunikasikan oleh setiap angka.

Nilai nominal berfungsi sebagai referensi historis. Menunjukkan harga saat saham pertama kali diluncurkan. Dalam pasar saham, kegunaannya terbatas karena saham tidak memiliki tanggal kedaluwarsa. Namun, muncul kembali saat berbicara tentang obligasi konversi: instrumen hybrid di mana investor menerima bunga secara periodik dan, saat jatuh tempo, mendapatkan saham dengan harga tertentu sebagai pengganti pengembalian modal.

Nilai buku adalah alat utama bagi mereka yang melakukan value investing, pendekatan yang dipopulerkan Warren Buffett. Prinsip utamanya adalah membeli perusahaan berkualitas dengan harga yang wajar. Dengan membandingkan nilai buku dengan harga nyata, kita dapat mengidentifikasi apakah sebuah perusahaan diperdagangkan mahal atau murah relatif terhadap fundamental akuntansinya. Namun, metodologi ini menunjukkan ketidakefisienan yang parah dengan perusahaan teknologi dan kapitalisasi kecil, terutama yang memiliki aset tidak berwujud signifikan.

Nilai riil atau pasar adalah apa yang Anda lihat setiap hari di platform perdagangan Anda. Mewakili konsensus pasar saat itu: apa yang benar-benar bersedia dibayar oleh pembeli dan penjual. Berbeda dengan nilai buku yang mengatakan “ini seharusnya bernilai”, nilai pasar mengatakan “ini bernilai sekarang”. Tidak akan pernah memberi tahu Anda apakah harga mahal atau murah; untuk itu Anda membutuhkan rasio tambahan seperti PER atau analisis fundamental mendalam.

Aplikasi konkret dalam strategi investasi Anda

Untuk nilai nominal: penerapannya sangat terbatas dalam operasional harian. Lebih relevan terutama dalam konteks obligasi konversi, di mana harga konversi ditetapkan menggunakan rumus tertentu yang dapat merujuk pada nilai nominal sebagai titik perhitungan.

Untuk nilai buku: sangat penting dalam metodologi value investing. Investor yang menerapkan pendekatan ini mencari dua kondisi sekaligus: perusahaan dengan neraca yang solid dan model bisnis yang kokoh, serta harga pasar yang menarik. Hanya berinvestasi ketika keduanya terpenuhi.

Alat utama di sini adalah rasio Harga/Nilai Buku (P/VC). Mari bandingkan dua perusahaan gas di IBEX 35: jika ENAGAS menunjukkan P/VC lebih rendah dari NATURGY, itu berarti bahwa nilai pertama menawarkan rasio harga-fundamental yang lebih baik, meskipun tentu rasio ini saja tidak menentukan keputusan akhir.

Untuk nilai pasar: adalah kompas operasional harian Anda. Jika Anda membeli dengan niat menjual lebih mahal, Anda menetapkan target keuntungan berdasarkan harga ini. Jika beroperasi jangka pendek, Anda menetapkan batas kerugian di angka ini. Anda dapat menggunakan order beli dengan batas harga untuk masuk saat penurunan mencapai level tertentu yang Anda tentukan sebelumnya.

Ingat bahwa jam perdagangan bervariasi: Spanyol dan Eropa dari pukul 09:00 sampai 17:30; AS dari 15:30 sampai 22:00; Jepang dari 02:00 sampai 08:00; China dari 03:30 sampai 09:30 (waktu Spanyol). Di luar jendela ini, Anda hanya dapat meninggalkan order yang sudah dipersiapkan sebelumnya.

Contoh praktis: META PLATFORMS tutup di 113,02 $ dan memperkirakan penurunan lebih lanjut. Anda menetapkan order beli 5 lot tanpa leverage dengan batas di 109,00 $. Jika dalam sesi berikutnya saham rebound dan naik tanpa menyentuh harga tersebut, order Anda tetap tidak dieksekusi, melindungi dari pembelian di level yang tidak diinginkan.

Batasan nyata dari setiap pendekatan

Nilai nominal: kelemahan utamanya adalah cepat kedaluwarsa. Hanya relevan saat penerbitan dan hampir tidak berguna untuk operasional di pasar saham modern.

Nilai buku: menghasilkan hasil yang kurang dapat diandalkan saat menilai perusahaan kecil dengan aset tidak berwujud yang signifikan (software, paten, merek). Selain itu, akuntansi kreatif dan kemungkinan irregularitas akuntansi dapat mendistorsi nilai ini, meskipun situasi ini tidak sering terjadi.

Nilai pasar: sangat dipengaruhi oleh ketidakpastian. Pasar memperhitungkan faktor yang mungkin tidak berhubungan langsung dengan perusahaan: perubahan kebijakan moneter, peristiwa penting sektoral, revisi ekspektasi ekonomi, atau sekadar euforia kolektif di sektor tersebut. Ini menyebabkan overvaluasi atau undervaluasi yang irasional.

Ringkasan perbandingan cepat

Kesimpulan: konteks menentukan segalanya

Investasi yang sukses tidak bergantung pada menguasai satu metode saja, tetapi pada mengetahui kapan menerapkan masing-masing dalam konteks spesifik Anda. Nilai nominal dan nilai riil adalah acuan yang berbeda dengan tujuan berbeda. Nilai buku sangat kuat untuk mendeteksi peluang dalam value investing, tetapi harus dilengkapi dengan analisis lain. Nilai pasar adalah kenyataan operasional harian Anda, tetapi tidak boleh menjadi satu-satunya kriteria.

Intinya adalah menginterpretasikan ketiga jenis penilaian ini secara terpadu, selalu mempertimbangkan konteks pasar secara umum dan fundamental perusahaan yang Anda analisis.