Pemahaman Mendalam tentang Perhitungan EPS dan Praktik Pemilihan Saham: Dari Laporan Keuangan hingga Keputusan Investasi

Mengapa Investor Selalu Memperhatikan EPS?

Di pasar modal, penilai utama apakah sebuah perusahaan layak dibeli adalah indikator yang paling umum digunakan yaitu laba per saham (Earnings Per Share, disingkat EPS). Indikator ini terlihat sederhana, tetapi mengandung kebenaran inti tentang kemampuan keuntungan perusahaan.

Esensi EPS sangat langsung: Memberitahumu berapa banyak laba yang dapat didistribusikan perusahaan untuk setiap saham yang dimiliki investor. Dari sudut pandang lain, jika kamu menginvestasikan 1 dolar untuk membeli saham sebuah perusahaan, berapa banyak laba yang bisa dihasilkan perusahaan untukmu, itulah yang ingin dijawab EPS. Semakin tinggi EPS, semakin efisien perusahaan dalam menghasilkan laba, dan nilai sebenarnya dari saham yang diwakilinya juga semakin besar.

Untuk pengambilan keputusan investasi, indikator ini penting karena harga saham akhirnya akan mencerminkan nilai sebenarnya dari perusahaan. Ketika EPS terus meningkat, investor akan mengharapkan lebih banyak laba yang dapat didistribusikan di masa depan, sehingga bersedia membayar harga yang lebih tinggi untuk membeli saham tersebut. Sebaliknya, jika EPS menurun, hal yang sama berlaku.

Panduan Lengkap Cara Menghitung EPS

Rumus inti dan tiga angka kunci

Perhitungan EPS terlihat rumit, tetapi sebenarnya hanya membutuhkan tiga data keuangan:

EPS = (Laba Bersih - Dividen Saham Preferen) ÷ Jumlah Saham Biasa yang Beredar

Mari kita uraikan satu per satu ketiga elemen ini:

Laba Bersih — Ini adalah laba akhir perusahaan setelah dikurangi semua biaya, pengeluaran, dan pajak, biasanya tertera di laporan laba rugi di baris terakhir. Ini mewakili hasil keuntungan nyata perusahaan.

Dividen Saham Preferen — Saham preferen memiliki hak dividen prioritas, bagian dividen ini harus dikurangi dari laba bersih, sehingga laba yang tersisa adalah laba yang dapat didistribusikan kepada pemegang saham biasa. Biasanya tercantum jelas di laporan laba rugi.

Jumlah Saham Biasa yang Beredar — Ini adalah jumlah saham biasa yang benar-benar diterbitkan perusahaan, tidak termasuk saham yang dibeli kembali perusahaan tetapi belum dibhapus. Angka ini dapat ditemukan di bagian ekuitas di neraca.

Contoh perhitungan nyata: EPS Bank Amerika Serikat 2022

Sebagai contoh, mari kita lihat Bank Amerika Serikat, menampilkan proses lengkap perhitungan EPS:

Langkah pertama: ambil data dari laporan laba rugi

• Laba Bersih: $27,528 juta
• Dividen Saham Preferen: $1,513 juta
• Rata-rata tertimbang saham beredar: 8,113.7 juta saham

Langkah kedua: masukkan ke rumus EPS Bank Amerika Serikat = (($27,528 - $1,513) ÷ 8,113.7 = $3,21

Catatan penting: Sebagian besar perusahaan publik secara langsung mengumumkan data EPS di laporan keuangan, sehingga investor tidak perlu menghitung secara manual. Tetapi memahami logika perhitungannya membantu kamu mengenali bagian mana dari angka yang mungkin dimanipulasi.

) Cara Cepat Menemukan EPS di Laporan Keuangan

Metode 1: Laporan Keuangan Resmi (yang paling otoritatif)

1. Kunjungi situs resmi Komisi Sekuritas dan Bursa AS sec.gov
2. Klik fitur pencarian “SEARCH EDGAR”
3. Masukkan kode perusahaan (misalnya AAPL), pilih jenis laporan (10-K untuk laporan tahunan, 10-Q untuk laporan kuartalan)
4. Buka laporan yang dituju, cari di “CONSOLIDATED STATEMENTS OF OPERATIONS” untuk menemukan “Earnings per share”

Cara ini memberikan data resmi langsung dari sumber, akurat dan tanpa delay.

Metode 2: Situs Informasi Keuangan (praktis tapi ada delay)

Platform gratis seperti SeekingAlpha, YahooFinance menyediakan fitur pencarian EPS. Tapi perlu diingat, situs ini menawarkan berbagai jenis EPS (EPS dasar, EPS dilusi, EPS perkiraan), jadi pastikan kamu tahu yang mana yang kamu cari. Umumnya, EPS dasar (Basic EPS) adalah indikator yang paling umum digunakan.

Hubungan Antara EPS dan Harga Saham yang Sebenarnya

Secara teori, semakin kuat EPS, harga saham seharusnya semakin tinggi. Tapi kenyataannya lebih kompleks:

Rantai logika korelasi positif: EPS yang kuat → kepercayaan investor meningkat → keinginan membeli meningkat → harga saham naik → peningkatan kredit perusahaan → kepercayaan pelanggan meningkat → penjualan meningkat → EPS semakin tinggi. Ini membentuk siklus penguatan diri yang positif.

Namun, ekspektasi bisa merusak logika ini: Jika analis Wall Street memprediksi EPS perusahaan sebesar $5, tetapi perusahaan mengumumkan hanya $4,8, meskipun EPS berada di level tertinggi sejarah, harga saham bisa jatuh tajam. Sebaliknya, jika prediksi adalah $4,5 dan hasilnya $4,8, harga saham bisa melonjak.

Ini menunjukkan bahwa pasar tidak membeli kinerja masa lalu, melainkan ekspektasi masa depan. Saat EPS diumumkan, pasar menilai apakah hasilnya sesuai dengan prediksi.

EPS Dasar vs EPS Dilusi: Perbedaan yang Harus Diketahui Investor

Kapan EPS Dilusi Digunakan

Rumus EPS Dilusi: EPS Dilusi = ###Laba Bersih - Dividen Saham Preferen( ÷ )Jumlah Saham Beredar + Sekuritas Konversi Dilusi(

Di sini, “Sekuritas Konversi Dilusi” meliputi opsi karyawan, obligasi konversi, waran, dan lain-lain. Jika sekuritas ini dikonversi menjadi saham, jumlah saham beredar akan bertambah, sehingga mengurangi EPS.

Contoh Coca-Cola tahun fiskal 2022:

• Laba Bersih: $9.542 juta
• Jumlah saham beredar: 4.328 juta saham
• Sekuritas konversi dilusi: 22 juta saham

EPS dilusi = )($9.542 juta) ÷ (4.328 juta + 22 juta) = $2,19

$9542 Perbedaan Esensial Keduanya

EPS dasar memberi gambaran tentang kondisi perusahaan saat ini, sedangkan EPS dilusi memberi gambaran risiko jika semua sekuritas konversi menjadi saham. Investor cerdas biasanya memperhatikan keduanya untuk menilai risiko dilusi.

Cara Menggunakan EPS untuk Memilih Saham Tanpa Tersesat

( Langkah Pertama: Fokus pada Tren, Bukan Nilai Absolut

Angka EPS sendiri tidak memiliki makna jika dilihat secara tunggal. Sebuah perusahaan dengan EPS $5 di 2024, atau $10, atau $0,5, tidak bisa dinilai hanya dari angka tersebut. Tapi, jika kamu melihat tren EPS selama 5 tahun terakhir:

• Meningkat terus-menerus: kemampuan laba perusahaan meningkat, kondisi operasional baik
• Fluktuasi menurun: perlu diwaspadai, mungkin ada masalah manajemen
• Fluktuasi acak: perlu penyelidikan mendalam tentang penyebabnya

Misalnya, Apple dari 2019 sampai 2024 menunjukkan tren EPS yang meningkat secara jelas, mencerminkan pertumbuhan nilai perusahaan yang stabil. Perusahaan yang terus meningkat biasanya merupakan pilihan investasi yang lebih aman.

) Langkah Kedua: Bandingkan Secara Horizontal dengan Perusahaan Sejenis

EPS juga digunakan untuk membandingkan pesaing. Tapi membandingkan EPS secara langsung bisa menyesatkan karena perusahaan bisa melakukan buyback saham untuk mengurangi jumlah saham beredar, sehingga EPS meningkat secara artifisial tanpa peningkatan laba.

Cara yang lebih ilmiah adalah menggunakan Price to Earnings Ratio (P/E Ratio): P/E Ratio = Harga Saham ÷ EPS

Misalnya, perusahaan A dengan harga saham $30 dan EPS $1, maka P/E ratio-nya 30. Jika rata-rata industri adalah 15, berarti perusahaan A mungkin overvalued, karena investor membayar 30 dolar untuk setiap dolar laba, sedangkan rata-rata industri hanya 15 dolar. Ini memberi sinyal bahwa harga saham perusahaan tersebut relatif terlalu tinggi terhadap laba yang dihasilkan.

Langkah Ketiga: Waspadai Kebenaran di Balik Pertumbuhan EPS

Tidak semua pertumbuhan EPS layak dirayakan. Penting untuk membedakan:

Pertumbuhan nyata: penjualan meningkat, biaya terkendali, laba benar-benar meningkat → pertumbuhan EPS ini bernilai investasi

Pertumbuhan palsu:

• Buyback besar-besaran → mengurangi jumlah saham beredar, sehingga EPS meningkat, padahal laba tidak bertambah
• Pendapatan dari item satu kali → seperti penjualan aset, subsidi, dan lain-lain, yang tidak berkelanjutan → tidak bisa dianggap sebagai peningkatan kinerja operasional

Contohnya, perusahaan restoran yang menjual properti dan mendapatkan ratusan juta dolar, yang dimasukkan ke laba rugi dan meningkatkan EPS jangka pendek. Tapi tahun berikutnya jika tidak ada transaksi serupa, EPS akan kembali turun. Dalam situasi ini, investor harus menyesuaikan data laporan keuangan dan menghilangkan pengaruh item satu kali agar bisa melihat kemampuan operasional perusahaan yang sesungguhnya.

Langkah Keempat: Studi Kasus Perbandingan EPS dan Kinerja Saham

Antara tahun 2018-2023, perbandingan kinerja tiga raksasa semikonduktor—Nvidia, Qualcomm, AMD—cukup menarik:

Dari EPS, setelah 2020, Qualcomm jauh melampaui dua lainnya, indikator EPS dasar menyarankan investasi di Qualcomm. Tapi, berdasarkan pengembalian harga saham nyata, situasi berbalik:

• Nvidia: pengembalian 3 tahun 251%
• Qualcomm: pengembalian 3 tahun 69%
• AMD: di antara keduanya

Perbandingan ini menunjukkan bahwa menggunakan EPS saja untuk memilih saham tidak cukup. EPS tinggi dari Qualcomm mencerminkan bisnis yang matang dan stabil, sementara meskipun EPS Nvidia pernah ditekan Qualcomm, permintaan chip AI yang meledak membawa pertumbuhan masa depan yang akhirnya tercermin di harga sahamnya.

Hubungan EPS dan Dividen: Memahami Nilai Perusahaan dari Dua Dimensi

Definisi Dividen per Saham (DPS)

DPS = Total dividen yang dibayarkan perusahaan tahun berjalan ÷ Jumlah saham biasa yang telah diterbitkan

Perbedaan EPS dan DPS

EPS menunjukkan berapa banyak laba yang diperoleh perusahaan, sedangkan DPS menunjukkan berapa banyak laba yang bersedia dibagikan kepada pemegang saham. Keduanya penting, tetapi maknanya berbeda:

• EPS tinggi, DPS rendah: perusahaan mampu menghasilkan laba besar, tetapi cenderung menginvestasikan kembali laba tersebut untuk pertumbuhan cepat (umumnya perusahaan teknologi)
• EPS tinggi, DPS tinggi: perusahaan matang dan stabil, bersedia berbagi laba kepada pemegang saham (seperti bank dan perusahaan utilitas)

Dividend Yield = DPS ÷ Harga Saham

Indikator ini memberi tahu berapa persen pengembalian dividen tahunan dari investasi saham tersebut. Dividen yield tinggi biasanya menunjukkan perusahaan percaya diri dengan laba mereka dan bersedia mengembalikan uang tunai ke pemegang saham. Tapi, yield yang terlalu tinggi juga bisa menandakan perusahaan tidak memiliki peluang pertumbuhan yang baik dan hanya mengandalkan dividen untuk menarik investor.

Kesalahan Umum dalam Menggunakan EPS untuk Memilih Saham

Kesalahan 1: Hanya Melihat Data EPS Satu Tahun

Ini adalah kesalahan paling fatal. EPS harus dilihat dalam dimensi waktu. Sebuah perusahaan mungkin mengalami lonjakan EPS karena menjual aset atau mendapatkan subsidi pemerintah, tetapi ini tidak menunjukkan kualitas operasionalnya.

Cara yang benar: minimal lihat tren EPS selama 3-5 tahun terakhir, apakah stabil dan meningkat.

Kesalahan 2: Mengabaikan Pengaruh Buyback Saham

Perusahaan melakukan buyback saham akan mengurangi jumlah saham beredar. Dengan laba yang sama, EPS otomatis meningkat. Tapi peningkatan ini bukan karena perbaikan operasional, melainkan trik akuntansi.

Solusi: saat menghitung “pertumbuhan EPS”, pisahkan kontribusi dari buyback saham.

Kesalahan 3: Tidak Membedakan EPS Dasar dan EPS Dilusi

EPS dasar terlihat sangat menarik, tetapi perusahaan dengan sekuritas konversi besar bisa memiliki EPS dilusi yang jauh lebih rendah dari EPS dasar. Ini menandakan risiko dilusi.

Solusi: semakin besar selisih antara EPS dasar dan EPS dilusi, semakin besar risiko dan perlu diwaspadai.

Cara Investor Menggunakan EPS

Lapisan pertama: Penyaringan cepat Gunakan tren EPS jangka panjang untuk menyaring perusahaan yang pertumbuhan laba dan stabilitasnya baik, ini adalah dasar.

Lapisan kedua: Perbandingan antar industri Gunakan rasio P/E daripada angka EPS murni untuk membandingkan perusahaan sejenis, menilai apakah harga saham wajar.

Lapisan ketiga: Analisis mendalam Selidiki apa yang mendasari pertumbuhan EPS—apakah benar dari peningkatan operasional atau hanya buyback dan item satu kali? Setelah menyesuaikan data laporan keuangan, EPS yang dihasilkan lebih bernilai.

Lapisan keempat: Penilaian komprehensif EPS hanyalah salah satu indikator keuangan. Harus dikombinasikan dengan faktor lain seperti keunggulan kompetitif perusahaan, prospek industri, kualitas manajemen, dan lain-lain, untuk pengambilan keputusan investasi yang andal.