Dunia DeFi memiliki sebuah pepatah: "kode adalah hukum". Namun kenyataannya seringkali lebih rumit. Falcon Finance adalah contoh nyata — platform yang didorong oleh sintetik dolar USDf dan token tata kelola sUSDf, dengan posisi lock-up mencapai 120 juta USD, baru-baru ini memicu perdebatan karena rencana distribusi token tata kelola FF.

Data sangat mencolok: 59% dari token FF pada awalnya mengalir ke tangan peserta inti. Di antaranya, yayasan mengambil 32,2%, tim 20%, dan investor 4,5%. Sekilas, ini tampak bertentangan dengan semangat "desentralisasi" dari Keuangan Desentralisasi. Namun, setelah benar-benar mendalami logika proyek, Anda akan menemukan bahwa desain ini bukan sekadar penguasaan kekuasaan, melainkan pilihan taktis—suatu pengorbanan yang diperlukan untuk ambisi yang lebih besar di tahap ini.

Mengapa demikian? Pertama, mari kita lihat dimensi pertama: kompleksitas bisnis. Falcon Finance bukanlah sekadar protokol pinjaman tradisional. Ini harus menangani operasi lindung nilai aset sintetik, arbitrase lintas bursa (perdagangan kombinasi antara CEX dan DEX), manajemen volatilitas, dan model keuangan yang sangat sulit. Operasi ini memiliki tuntutan yang sangat tinggi terhadap kecepatan respons dan pengendalian risiko. Pada tahap awal ekosistem, jika keputusan sepenuhnya terdesentralisasi, efisiensinya akan sangat terpengaruh. Distribusi token yang terpusat memberi tim inti kekuasaan tata kelola yang cukup untuk cepat menanggapi perubahan pasar dan mengelola risiko sistem.

Singkatnya, ini adalah kompromi antara efisiensi dan idealisme yang harus dilakukan saat membangun ekosistem stablecoin yang baru. Seiring dengan matangnya ekosistem, konsentrasi ini diharapkan dapat secara bertahap dilepaskan kepada komunitas. Saat ini, ini lebih mirip pengaturan transisi.