Apakah posisi short Bitcoin sedang mendominasi? Di tengah meningkatnya sentimen penghindaran risiko, mengapa saat ini lebih menguntungkan untuk melakukan short BTC

Dalam konteks suasana makro dan pasar yang saling terkait saat ini, Bitcoin (BTC) berada dalam fase volatilitas tinggi dan ketidakpastian rendah. Sentimen perlindungan terhadap risiko terus meningkat, arah harga berfluktuasi secara berulang, dan level support kunci menghadapi pengujian, membuat pasar lebih didominasi oleh trader jangka pendek dan dana leverage. Struktur fluktuatif ini justru membuat aksi short Bitcoin menjadi lebih menarik dari segi rasio risiko dan imbal hasil.

Dari data on-chain dan derivatif, perkiraan tingkat leverage (ELR) Bitcoin telah pulih ke sekitar 0.22, menunjukkan bahwa trader kembali meningkatkan eksposur leverage mereka dan secara aktif bermain dalam fluktuasi jangka pendek. Data Lookonchain semakin menegaskan tren ini: seorang trader melakukan short BTC selama tujuh hari berturut-turut, dengan keuntungan kumulatif lebih dari 220 juta dolar AS. Hal ini menunjukkan bahwa dalam lingkungan likuiditas yang mengencang, strategi short sedang membentuk siklus umpan balik yang memperkuat sendiri.

Secara makroekonomi, kondisi juga tidak mendukung bullish Bitcoin. Pada paruh kedua bulan Desember, sejumlah acara ekonomi penting akan diumumkan secara intensif, termasuk data tenaga kerja dan keputusan suku bunga Bank of Japan (BoJ), yang semuanya berpotensi memberikan tekanan pada aset risiko. Data historis menunjukkan bahwa sejak 2024, setiap kali Bank of Japan menaikkan suku bunga, Bitcoin cenderung mengalami koreksi dua digit. Saat ini, pasar secara umum memperkirakan BoJ akan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin, yang juga menjelaskan mengapa likuiditas short BTC meningkat secara signifikan belakangan ini.

Secara teknikal, struktur mingguan Bitcoin tetap berada di kisaran 88.000 hingga 91.000 dolar AS, tampaknya memasuki fase konsolidasi, tetapi pertanyaan utama adalah: Apakah “dasar” ini lebih didukung oleh pembelian spot atau oleh akumulasi posisi leverage spekulatif? Rasio volume perdagangan spot dan derivatif dari CryptoQuant telah turun ke sekitar 0.1, menyentuh level terendah dalam hampir tiga bulan, dengan jelas menunjukkan bahwa perdagangan derivatif sangat mendominasi pasar, sementara permintaan spot tampak kurang.

Dengan kata lain, kekuatan utama yang mendorong harga Bitcoin saat ini bukanlah permintaan nyata, melainkan dana leverage. Setelah risiko makro terwujud atau suasana berbalik, posisi leverage tinggi sangat rentan terhadap likuidasi, membentuk skenario tekanan beli yang khas.

Secara keseluruhan, dalam konteks ketidakpastian makro yang meningkat, ekspektasi kebijakan Bank of Japan yang cenderung ketat, dan lemahnya permintaan spot, posisi short Bitcoin saat ini memiliki keunggulan dalam struktur posisi dan rasio risiko-imbalan. Bagi dana yang bersifat trading, berhati-hati dalam bullish atau bahkan mengikuti tren short BTC bisa menjadi pilihan yang lebih rasional saat ini.