#加密市场观察 Perubahan suku bunga Jepang dan pengaruhnya terhadap pasar cryptocurrency: apakah "angsa hitam" mungkin?

Kemungkinan kenaikan suku bunga oleh Bank Jepang pada 19 Desember 2025 sangat tinggi. Pasar secara umum mengharapkan kenaikan sebesar 25 basis poin menjadi 0,75%, dengan probabilitas lebih dari 80%. Sebelumnya, pejabat tinggi Bank Jepang memprediksi bahwa setelah kenaikan ini, mungkin akan ada tiga kenaikan lagi, dan suku akhir akan mencapai 1,5%.

Pertumbuhan suku bunga Bank Jepang yang akan datang, mekanisme utamanya — penghapusan "yen murah" yang didukung selama bertahun-tahun, yang akan menyebabkan penilaian ulang pasar secara tajam.

Untuk memahami kekuatannya, perlu menyadari raksasa tersembunyi — perdagangan arbitrase yen. Selama dekade terakhir, hampir nolnya suku bunga di Jepang menjadikan yen aset yang paling murah dibiayai di dunia. Investor meminjam yen hampir gratis, menukarnya ke dolar, dan berinvestasi di pasar saham AS, pasar berkembang, dan cryptocurrency dengan imbal hasil tinggi. Skala model ini mengesankan: menurut perkiraan, volumenya melebihi 19 triliun dolar.

Jalan utama pengaruh: perubahan aliran dana murah

Jika Bank Jepang terus menaikkan suku bunga, aliran dana besar ini akan mulai berkurang secara terbalik, menciptakan tekanan berlapis-lapis pada pasar cryptocurrency:

1. Dampak langsung: penutupan posisi arbitrase dan penjualan

· Peningkatan biaya: biaya pinjaman yen tidak lagi gratis, potensi arbitrase berkurang.
· Fluktuasi kurs: ekspektasi kenaikan suku memperkuat yen, investor yang melunasi pinjaman dalam yen akan menghadapi kerugian valuta.
· Likuidasi paksa: di bawah tekanan ganda, pemegang posisi leverage akan menjual aset likuid terlebih dahulu, dan cryptocurrency seringkali termasuk dalam daftar terdepan. Analis mencatat bahwa pada awal Desember 2025, Bitcoin turun tajam dari sekitar $92.000 menjadi $83.800, yang secara langsung terkait dengan penjualan posisi arbitrase yang dipicu penguatan yen.

2. Tekanan tidak langsung: pengurangan likuiditas global dan penurunan selera risiko

· Pengurangan sumber likuiditas: pasar global kehilangan sumber dana murah yang penting.
· Perpindahan modal: jika imbal hasil obligasi pemerintah Jepang terus meningkat ke tingkat yang menarik (hasil 10 tahun baru-baru ini mencapai puncaknya sejak 2008), ini dapat mendorong arus balik modal dari luar negeri ke Jepang, secara tambahan mengurangi pasar yang berisiko.
· Meningkatkan sentimen "aman": di tengah perpecahan kebijakan — "kebijakan keras di Jepang dan kemungkinan pelonggaran di AS" — ketidakpastian di pasar global meningkat, dan permintaan terhadap aset safe haven seperti Bitcoin meningkat.

Apakah ini akan menjadi "angsa hitam"?

Kemungkinan besar tidak — ini bukan sepenuhnya "angsa hitam", tetapi risiko tail tidak boleh diabaikan.

· Sudah diperhitungkan pasar: pasar saat ini sangat mengharapkan kenaikan suku Bank Jepang 18-19 Desember, probabilitasnya mencapai 70-80%. "Angsa hitam" sejati adalah kejutan mendadak yang tak terduga, sementara saat ini pasar sudah mulai mengantisipasi hal tersebut secara bertahap.
· Sebagian sudah diperhitungkan: kurva imbal hasil obligasi pemerintah Jepang sejak awal tahun telah meningkat secara signifikan, mencerminkan ekspektasi perubahan kebijakan pasar.
· Risiko utama: jika kenaikan suku atau kecepatan kenaikan melebihi harapan, atau di akhir tahun, ketika likuiditas sudah terbatas (misalnya, 19 Desember), akan terjadi reaksi berantai dengan kejatuhan leverage.

Perkiraan reaksi pasar: guncangan jangka pendek dan diferensiasi jangka panjang

Menurut para analis, reaksi pasar dapat berlangsung dalam tiga tahap:

Jangka pendek (beberapa hari sebelum dan sesudah keputusan): volatilitas tinggi dan tekanan penurunan.
Ini adalah waktu paling tegang bagi pasar. Sinyal apa pun tentang kebijakan yang lebih ketat akan dengan cepat memicu penjualan melalui penutupan posisi arbitrase. Investor harus sangat berhati-hati terhadap fluktuasi ekstrem dengan altcoin leverage.

Jangka menengah (beberapa minggu atau bulan): pencarian keseimbangan baru.
Setelah penjualan panik berakhir, pasar akan mulai menilai ulang dalam kondisi likuiditas dan kebijakan yang baru. Penting untuk dicatat bahwa beberapa analis percaya bahwa penyelesaian ketidakpastian (yang disebut "kecoak jatuh") dapat menghilangkan ketidakpastian penting. Secara historis, setelah stres makroekonomi serupa, Bitcoin menunjukkan ketahanan. Selain itu, penguatan yen akan menurunkan biaya bagi investor Jepang yang berinvestasi dalam aset kripto berbasis dolar.

Jangka panjang (pengaruh struktural): restrukturisasi peta keuangan kripto global.
Jika Jepang memasuki siklus kenaikan suku jangka panjang, ini akan berdampak mendalam pada aliran modal global. Mungkin ini akan memaksa pasar kripto mengurangi ketergantungan pada satu instrumen kredit murah. Selain itu, kerangka regulasi yang jelas dan kemungkinan penerapan digital yuan (CBDC) dapat menarik investasi institusional yang baru dan teratur.

Strategi tanggapan:

Secara umum, kenaikan suku di Jepang secara sistematis mempengaruhi pasar cryptocurrency, mengurangi likuiditas global dan menguji tingkat leverage serta selera risiko.

Investor disarankan untuk fokus pada hal berikut:

· Kurangi leverage: ini adalah langkah utama untuk melawan guncangan makroekonomi.
· Pantau aset utama: selama periode turbulensi pasar, aset yang paling tahan banting adalah yang likuid dan besar — seperti BTC, ETH.
· Perhatikan sinyal penghubung: perhatikan kurs USD/JPY, imbal hasil obligasi pemerintah Jepang — ini adalah indikator awal aliran modal.

Setiap pengujian pasar yang signifikan adalah sekaligus identifikasi risiko dan pengujian nilai jangka panjang serta kekuatan narasi investasi. Dan kali ini tidak terkecuali. #广场发帖领$50 #参与创作者认证计划月领$10,000 $BTC