Banyak orang masih menggunakan logika siklus lama untuk trading koin—melihat hal-hal seperti halving, mengikuti emosi, dan mengejar keuntungan cepat. Tapi jujur saja, strategi tersebut sudah tidak efektif lagi.

Tiga kali halving sebelumnya (2013, 2017, 2021), yang secara tepat memicu pasar bullish, alas utamanya sangat sederhana: pasar didominasi oleh investor ritel, dan emosi adalah harga. Saat event halving itu terjadi, semua orang berspekulasi positif, membeli secara massal, dan siklus pun dimulai. Tapi sekarang situasinya benar-benar berbeda.

Apa perubahan paling penting? **Sistem pembeli telah berganti orang.** Setelah SEC AS menyetujui ETF Bitcoin fisik di tahun 2024, dana pensiun dan dana asuransi, yang dikenal sebagai "dana panjang", secara resmi masuk pasar. Dana pensiun pegawai negeri di California menghabiskan 6 bulan melakukan due diligence, dan akhirnya memutuskan mengalokasikan 0,3% dari aset mereka. Logika pengambilan keputusan institusi ini bukan lagi emosi, melainkan perhitungan matematis—mereka melihat risiko disesuaikan dengan imbal hasil, volatilitas historis, dan nilai lindung terhadap inflasi.

Hasilnya, kekuasaan penetapan harga beralih dari ritel ke institusi.

Ada angka lain yang lebih menunjukkan masalah ini. Nilai pasar Bitcoin dari 2013 yang sebesar 10 miliar dolar meningkat menjadi 2,3 triliun dolar pada 2025. Naik lebih dari 2000 kali lipat. Apa artinya ini? **Kekuatan penawaran dan permintaan benar-benar berbalik.** Arus masuk harian dari BlackRock IBIT bisa mencapai 3,2 miliar dolar, sementara pasokan Bitcoin tambahan dari halving hanya sekitar 40 juta dolar. Satu adalah skala dana, yang lain adalah pasokan fisik. Paham kan? Halving yang dulu dianggap sebagai "variabel penentu" sekarang menjadi "faktor pinggiran" yang bisa diabaikan.

Lebih menyakitkan lagi, ini terkait dengan likuiditas makro yang terikat. Data menunjukkan bahwa pada 2025, korelasi antara harga Bitcoin dan neraca keuangan Federal Reserve mencapai 0,93—ini luar biasa. Sebelumnya, sebelum 2020, hanya 0,32. Lebih dari tiga kali lipat lipatnya. Apa artinya ini? **Bitcoin sekarang hampir sepenuhnya mengikuti kebijakan Federal Reserve.** Ketika Fed melonggarkan kebijakan, harga naik; ketika mereka mengetat, harga turun. Logika lama yang didorong oleh "kode" ini sudah benar-benar tidak berlaku lagi.

Jadi apa yang menjadi kekuatan pendorong saat ini? Adalah kolaborasi antara institusi dan modal berdaulat. Di pihak institusi, terbentuklah "roket tiga tahap": ETF menjadi jalur yang sesuai regulasi (skala ETF fisik Bitcoin global sudah melampaui 120 miliar dolar, dan BlackRock IBIT sendiri menguasai 80 miliar dolar), pengelolaan aset di neraca perusahaan menjadi hal yang biasa (Microsoft memegang 200.000 Bitcoin, Tesla mengalokasikan 1,8 miliar dolar untuk Bitcoin sebagai lindung inflasi), dan infrastruktur keuangan juga sedang mengalami peningkatan.

Singkatnya, siklus lama sudah berakhir. Siklus super baru telah dimulai.