Bank of Japan (BOJ) sudah pasti akan menaikkan suku bunga. Di pasar prediksi tertentu, probabilitas kenaikan suku bunga Jepang telah melonjak ke 98%, yang menunjukkan bahwa para trader yang berinvestasi dengan uang nyata sepakat bahwa kenaikan suku bunga akan segera terjadi.

Masih ingat kapan terakhir kali Jepang menaikkan suku bunga? Saat itu pasar kripto langsung jatuh sangat tajam. Masalahnya di mana? Karena kekuatan kenaikan suku bunga terlalu besar. Jepang baru saja keluar dari era suku bunga negatif, dan langsung melakukan tindakan besar, pasar pun tidak sempat merespons.

Kali ini situasinya berbeda. Pasar memperkirakan kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin secara moderat. Mengapa tidak begitu menakutkan? Karena sejak kenaikan terakhir, posisi arbitrase yen dan dana panas sudah mulai mundur. 25 basis poin ini secara umum sudah masuk dalam perkiraan psikologis pasar.

Namun ada satu hal penting yang perlu diperhatikan: jika BOJ mengumumkan kenaikan suku bunga sebesar 50 atau bahkan 75 basis poin, maka ceritanya akan berbeda. Pasar akan mengulangi skenario sebelumnya, dan akan terjadi penurunan besar lagi.

Singkatnya, masalah kenaikan suku bunga kali ini bukan pada "apakah akan naik" tetapi pada "berapa besar kenaikannya". Pasar sudah siap secara psikologis untuk kenaikan moderat, dan perubahan mendadak ke kebijakan agresif adalah black swan yang sesungguhnya.