日本央行 akhirnya bergerak. Setelah bertahun-tahun berada dalam lingkungan suku bunga sangat rendah, raksasa ekonomi global yang selama ini diam ini sedang menaikkan suku bunga, memecahkan takdir suku bunga nol jangka panjang.

Respon pertama Anda mungkin adalah: "Naik suku bunga Jepang? Apa hubungannya dengan saya?" Pertanyaan ini sangat alami. Tapi jika Anda melepasnya begitu saja, Anda akan melewatkan momen penting dalam pembentukan ulang peta keuangan global. Ini bukan kejadian kecil tetangga, melainkan pergeseran besar modal global dari New York ke London, dari Tokyo ke Singapura.

Dengan kata lain, setiap uang di rekening Anda akan menghadapi penilaian ulang.

**Sumber pasokan modal murah selama puluhan tahun mulai mengering**

Selama ini, Jepang berperan sebagai "ATM tersembunyi" dari ekonomi global. Modal murah yang terus-menerus mengalir dari sini ke seluruh dunia—pasar saham AS, obligasi Eropa, aset pasar berkembang. Mekanisme ini berjalan begitu lancar, begitu tersembunyi, sehingga sebagian besar investor bahkan tidak menyadari keberadaannya. Tapi sekarang, mesin yang telah beroperasi selama puluhan tahun ini mulai bersin.

Nilai saham, obligasi, berbagai aset? Semuanya bergantung pada aliran likuiditas yang terus-menerus ini. Jika dukungan ini melemah, seluruh ekosistem akan dirombak ulang.

**Permainan keuangan yang diremehkan: Arbitrase Yen**

Untuk memahami apa yang akan terjadi selanjutnya, Anda harus memahami satu permainan keuangan modern yang paling penting, tetapi paling jarang disebut: arbitrase yen.

Ini tampak rumit, padahal hanya satu kalimat: investor internasional meminjam yen dari Jepang dengan biaya mendekati nol, lalu menginvestasikan uang ini ke saham AS, obligasi Eropa, dan aset berpenghasilan tinggi lainnya, untuk mendapatkan selisih suku bunga.

Terdengar sederhana? Tapi skala transaksi ini sangat besar dan menakutkan. Yen pernah menjadi mata uang pembiayaan terpenting kedua setelah dolar AS. Uang besar ini seperti tangan tak terlihat yang mendorong harga aset naik, menyuntikkan likuiditas ke pasar keuangan global secara terus-menerus.

Sekarang? Tangan ini mulai melepaskan genggamannya.

**Pembukaan era deleveraging global yang sesungguhnya**

Ketika Bank of Japan secara bertahap menaikkan suku bunga, yen yang dipinjam dengan biaya mendekati nol mulai menjadi tidak nyaman. Biaya pinjaman meningkat, ruang arbitrase menyempit, dan modal yen yang selama ini mengalir ke aset global mulai mengalir balik.

Ini bukan permainan kecil. Ini adalah pergeseran besar modal secara global. Posisi leverage tinggi akan menghadapi tekanan penutupan posisi, dana keluar dari aset berisiko tinggi, dan sudut-sudut kekurangan likuiditas akan muncul lebih dulu.

Portofolio investasi Anda, baik itu saham dan obligasi tradisional maupun aset kripto, semuanya berada dalam jangkauan pergeseran ini. Likuiditas adalah raja, tanpa itu, semua logika penetapan harga harus ditulis ulang.