#代币分发与募资机制 Menatap ke belakang, saya telah menyaksikan naik turunnya terlalu banyak proyek. Pengalaman Monad kali ini tak pelak mengingatkan saya pada para "pembunuh Ethereum" yang muda dan penuh semangat. Arthur Hayes dengan kata-kata tajam menegaskan bahwa model ekonomi token Monad yang memiliki FDV tinggi dan likuiditas rendah berpotensi menyebabkan penurunan harga hingga 99%. Situasi semacam ini memang sering kita lihat di masa lalu.

Dari Terra ke Berachain, hingga sekarang Monad, sepertinya setiap siklus selalu ada beberapa proyek yang menarik perhatian namun tak mampu menghindari nasib buruk. Mekanisme distribusi token dan penggalangan dana selalu menjadi pedang bermata dua. Distribusi token yang terlalu terkonsentrasi sering menimbulkan risiko, sementara rencana unlocking yang terlalu agresif bisa memicu gelombang penjualan.

Tim Monad menekankan inovasi teknologi, tetapi Hayes dengan tajam menunjuk bahwa yang benar-benar menguji ketahanan sebuah proyek adalah kemampuan untuk menyerap pasokan token dalam jumlah besar. Hal ini mengingatkan saya pada hasil buruk setelah gelombang ICO tahun 2017. Teknologi memang penting, tetapi model ekonomi token yang tidak didukung oleh aplikasi dan kebutuhan nyata akhirnya sulit bertahan.

Sejarah selalu menunjukkan kemiripan yang mencengangkan. Di setiap bull run, kita selalu melihat munculnya sejumlah blockchain baru yang mengaku revolusioner, namun hilang di tengah bear market. Yang mampu bertahan biasanya adalah proyek yang telah teruji pasar dan memiliki aplikasi nyata.

Adegan ini kembali mengingatkan kita betapa pentingnya menjaga rasionalitas di tengah euforia. Apapun promosi dari pihak proyek, investor harus tetap berhati-hati dalam menilai model ekonomi token dan memperhatikan kebutuhan nyata. Bagaimanapun, pasar akhirnya akan memberikan penilaian yang paling adil.