Belakangan ini, sebuah platform terkemuka merilis analisis makro, dan kesimpulannya cukup menyakitkan: semua orang berharap suku bunga turun, tetapi kali ini mungkin bukan skenario pasar bullish yang kalian bayangkan.

Kabar baik terlebih dahulu — pasar tenaga kerja memang sedang melonggar. Jumlah orang yang dengan sukarela berganti pekerjaan semakin berkurang, tingkat pengunduran diri sudah turun menjadi 1,8%, terendah sejak pandemi 2020. PHK? Di sana justru mendaki ke level tertinggi dalam tiga tahun terakhir. Tekanan gaji mulai mereda, alasan Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga semakin kuat, yang sebenarnya adalah sinyal positif untuk BTC dan aset risiko lainnya.

Namun jika dilihat dari sisi konsumsi, gambarnya berubah.

Utang kartu kredit sudah menembus $1,2 triliun, dan suku bunganya melonjak di atas 20%. Dalam kata lain, banyak keluarga saat ini masih bergantung pada kartu kredit untuk menutupi pengeluaran harian. Berapa lama kondisi ini bisa bertahan? Jika ekonomi mengalami gangguan lagi, kemungkinan permintaan akan turun tajam sangat besar. Kerentanan pasar ada di sana, dan aset risiko sulit untuk naik stabil? Sangat sulit.

Inflasi juga belum mereda. CPI year-over-year masih berkisar antara 2,5%-2,7%, jauh dari target 2% yang diinginkan Fed. Ini situasi sulit: menurunkan suku bunga terlalu cepat bisa memicu overheating, sedangkan menurunkannya terlalu lambat ekonomi tidak akan mampu bertahan. Ketidakpastian kebijakan membuat situasi menjadi rumit, dan bagi aset seperti BTC, ini adalah masalah besar.

Jadi, kesimpulan yang paling langsung —

Penurunan suku bunga memang bisa mendukung harga, tetapi data ketenagakerjaan yang lemah serta beban utang yang melonjak membuat pasar menjadi lebih sensitif terhadap setiap gejolak. Kebijakan yang mendukung tetapi fundamental ekonomi yang lemah bisa berujung pada bukan hanya kenaikan satu arah, tetapi fluktuasi yang diperbesar.

Di tahap ini, jangan anggap penurunan suku bunga sebagai sinyal untuk melakukan buy-and-hold sembarangan. Kombinasi tenaga kerja yang lemah dan utang yang tinggi sedang menanamkan potensi volatilitas pada BTC dan aset risiko lainnya, dan bisa kapan saja memicu lonjakan.