Tadi malam The Fed menjatuhkan "bom besar"—resmi mengumumkan penghentian quantitative tightening (QT). Kalimat Powell "uang yang harus disimpan tetap harus disimpan" langsung memicu pasar, Bitcoin seketika jadi seperti pegas, kenaikan 7% membuatnya melesat dari $92.000. Para short seller yang sehari sebelumnya masih teriak "akan terus turun"? Sekarang mungkin bahkan keyboard-nya sudah dilempar.

Mari kita bahas apa sebenarnya yang terjadi dengan perubahan kebijakan kali ini. QT pada dasarnya adalah "jurus hisap uang" The Fed—setiap bulan menarik $95 miliar dari pasar, dalam lebih dari dua tahun telah menguras $2,42 triliun. Tapi kali ini The Fed tiba-tiba berubah sikap: mulai 1 Desember 2025, dana dari obligasi jatuh tempo tidak lagi ditarik kembali, semuanya akan digunakan untuk membeli surat utang negara jangka pendek.

Langkah ini benar-benar ekstrem. Ibaratnya pompa penyedot dimatikan, malah kran kecil dibuka. Alasannya sederhana—cadangan bank mulai menipis, suku bunga pasar uang sudah mulai melonjak, kalau tidak menginjak rem seluruh sistem keuangan bakal kekurangan likuiditas. Tapi Powell juga sudah jelas bilang: ini hanya "menghentikan pendarahan", bukan seperti quantitative easing (QE) dulu, jadi jangan berharap likuiditas membanjiri pasar dalam sekejap.

Bitcoin bereaksi paling cepat. Begitu kebijakan diumumkan, lonjakan 8% langsung mengangkat harga kembali ke $93.000, ETH malah lebih gila, kenaikan 10% bikin iri banyak orang. Tapi apa sebenarnya esensi dari lonjakan ini? Ini adalah short squeeze massal. Dalam 24 jam, jumlah likuidasi di seluruh jaringan menembus $1 miliar, 89% adalah posisi long yang tumbang, short seller bahkan tidak sempat bernapas.

Kenapa pasar bereaksi sehebat ini? Karena ekspektasi likuiditas berubah total.