Dalam tiga tahun terakhir, terjadi sesuatu yang aneh: S&P 500 melonjak 82%, sementara neraca Fed turun 27%. Ini adalah gambaran yang bertentangan dengan logika pasar.

Minggu ini, semua orang membicarakan penurunan suku bunga. Diperkirakan dengan kemungkinan 86% akan turun 25 basis poin. Namun pertanyaan utamanya adalah: ketika tekanan ekonomi meningkat dan ada sinyal perubahan dalam struktur kepemimpinan Fed, apakah arah kebijakan benar-benar bisa diprediksi?

Yang menarik, kenaikan saham yang begitu tinggi di masa pengetatan moneter benar-benar membalikkan teori likuiditas klasik. Situasi "uang berkurang tapi harga naik" membuat kita mempertanyakan aturan pasar yang selama ini diterima. Hubungan antara likuiditas dan harga aset sepertinya tidak sesederhana yang kita kira.