CFTC Luncurkan Program Percontohan Aset Digital yang Memungkinkan Bitcoin dan Ethereum sebagai Agunan Derivatif

Sumber: Btcpeers
Judul Asli: CFTC Meluncurkan Program Percontohan Aset Digital yang Memungkinkan Bitcoin dan Ethereum sebagai Agunan Derivatif
Tautan Asli: https://btcpeers.com/cftc-launches-digital-assets-pilot-program-allowing-bitcoin-and-ethereum-as-derivatives-collateral/
Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi AS (CFTC) mengumumkan pada 8 Desember sebuah program percontohan yang memungkinkan pedagang komisi berjangka untuk menerima Bitcoin, Ethereum, dan USDC sebagai agunan margin di pasar derivatif. Penjabat Ketua Caroline Pham menyatakan bahwa program ini menetapkan pedoman yang jelas untuk melindungi aset pelanggan dan memberikan pemantauan serta pelaporan CFTC yang lebih baik.

Program percontohan ini mengizinkan pedagang komisi berjangka terdaftar untuk menggunakan aset digital ini sebagai persyaratan margin. Perusahaan yang berpartisipasi wajib menyerahkan laporan mingguan tentang total kepemilikan pelanggan dan masalah apa pun yang memengaruhi penggunaan agunan kripto. CFTC juga secara bersamaan menerbitkan pedoman terbaru tentang aset tokenisasi dan mencabut Staff Advisory 20-34 dari tahun 2020, yang sebelumnya membatasi penggunaan mata uang virtual di akun pelanggan yang terpisah. Lembaga ini menyebutkan pengesahan GENIUS Act sebagai alasan bahwa pedoman lama sudah usang dan tidak lagi relevan.

Inisiatif ini berlaku untuk broker berjangka, pelaku pasar swap, dan lembaga kliring. Pedoman agunan mencakup versi tokenisasi dari Surat Utang AS dan reksa dana pasar uang, dengan persyaratan pemisahan aset, pelaporan, dan pengawasan. CEO Circle Heath Tarbert mengatakan perubahan ini akan mengurangi risiko penyelesaian dan gesekan dalam perdagangan derivatif melalui penyelesaian margin hampir secara real-time.

Peningkatan Efisiensi Modal untuk Trader Institusional

Program percontohan ini secara langsung mengatasi inefisiensi modal yang membatasi perusahaan asli kripto di pasar derivatif tradisional. Trader kini dapat menggunakan kepemilikan Bitcoin atau Ethereum sebagai agunan tanpa perlu melikuidasi posisi menjadi uang tunai. Ini menghilangkan dilema antara mempertahankan eksposur derivatif dan tetap menginvestasikan modal dalam strategi kripto.

Aset digital beroperasi dengan siklus penyelesaian 24/7, memungkinkan penyesuaian margin secara real-time saat pasar bergerak di luar jam kerja bank reguler. Ketika harga Bitcoin turun selama akhir pekan, perusahaan dapat segera menambah agunan kripto tanpa harus menunggu hingga Senin untuk mengakses sumber pendanaan tradisional. Peningkatan operasional ini mengurangi risiko kegagalan penyelesaian dan skenario kekurangan likuiditas pada periode ketika infrastruktur perbankan sedang offline.

Program percontohan CFTC memperluas legitimasi institusional ke pasar derivatif, memberikan entitas teregulasi alat praktis untuk mengelola eksposur Bitcoin sambil memenuhi kewajiban margin. Departemen keuangan negara bagian yang ingin melakukan alokasi Bitcoin kini memiliki opsi tambahan untuk mendistribusikan kepemilikan mereka di pasar keuangan yang teregulasi.

Volume Perdagangan Luar Negeri Menghadapi Persaingan Domestik

Pasar derivatif AS mewakili sekitar 27% dari sektor derivatif global senilai [image] triliun, namun tertinggal dari platform luar negeri dalam inovasi derivatif kripto. Platform di luar yurisdiksi AS telah mendominasi perdagangan futures Bitcoin, dengan volume bulanan signifikan mengalir melalui bursa yang tidak diatur. Program percontohan CFTC ini merupakan upaya strategis untuk menarik kembali modal yang bermigrasi ke luar negeri akibat ketidakpastian regulasi.

Partisipasi institusional di pasar derivatif kripto meningkat tajam pada 2025. CME Group melaporkan bahwa Q3 2025 mencatat volume gabungan futures dan opsi melebihi ( miliar, dengan rata-rata open interest harian mencapai $31,3 miliar. Institusi menyumbang sekitar 42% dari total volume perdagangan derivatif selama periode ini. Para manajer risiko yang canggih ini memahami optimalisasi agunan, dan diperbolehkannya agunan kripto diyakini mampu mempercepat partisipasi institusi lewat peningkatan efisiensi penempatan modal.

Program percontohan ini menghadapi tantangan operasional terkait volatilitas aset kripto dibandingkan agunan tradisional. Pergerakan harga Bitcoin baru-baru ini dari di atas $100.000 ke sekitar $95.000 memicu likuidasi sebesar ) juta. Lembaga kliring harus mengelola risiko mark-to-market sambil mengevaluasi apakah penerimaan agunan kripto memperkuat pro-siklisitas selama penurunan harga tajam. Periode uji coba selama tiga bulan dengan persyaratan pelaporan mingguan memberikan regulator data real-time tentang kinerja agunan tokenisasi selama kondisi pasar yang volatil sebelum menentukan langkah selanjutnya untuk adopsi yang lebih luas.