Risiko kembali menjadi perhatian saat ETF kripto pulih

Sumber: Blockworks Judul Asli: Risiko kembali di meja saat ETF kripto pulih Tautan Asli: https://blockworks.co/news/risk-back-on-table

Tinjauan Pasar

BTC memantul dari level terendah $85.000 dan pulih ke $92.000. Selama tiga minggu terakhir, BTC naik 5%, dengan volatilitas yang signifikan sepanjang waktu. Yang patut dicatat, BTC berkinerja buruk selama sesi Eropa, sementara berkinerja lebih baik di sesi AS dan APAC.

Kinerja Sektor

Selama seminggu terakhir, oracles, lending, dan token ekosistem Ethereum berkinerja baik, masing-masing naik sedikit di atas 4%. Saham kripto memimpin dengan kenaikan 6,7%, terutama didorong oleh kinerja HOOD yang unggul.

Pasar tradisional terus naik perlahan dengan Nasdaq 100 (+1,70%) dan S&P 500 (+0,78%), sedangkan Emas berkinerja buruk (-0,85%).

Token gaming berkinerja jauh di bawah dengan pengembalian -23% selama seminggu terakhir, dengan LGCT turun -75%.

Konteks Makroekonomi

Peluang di pasar prediksi (78% di Kalshi) menunjukkan Kevin Hassett akan dinominasikan sebagai Ketua Federal Reserve berikutnya. Kesesuaian Hassett dengan kebijakan suku bunga rendah dapat memiliki implikasi besar bagi valuasi aset berisiko.

Pembalikan Aliran ETF

Aliran ETF Bitcoin berbalik tajam pada bulan November setelah aliran masuk yang stabil dari Mei hingga Oktober. Bulan tersebut mencatat sekitar $3,46 miliar penebusan, menghapus $3,42 miliar aliran masuk baru dari Oktober dan menandai arus keluar terburuk sejak Februari 2025 ($3,56 miliar).

Pembalikan positif telah dimulai, dengan minggu pertama Desember menjadi minggu aliran masuk bersih positif pertama untuk ETF BTC sejak akhir Oktober, dengan $70,2 juta aliran masuk bersih. ETF Ethereum dan Solana menunjukkan momentum lebih kuat dengan $312 juta dan $108 juta aliran masuk bersih secara berturut-turut.

Pendapatan Jaringan dan Aplikasi

Angka pendapatan jaringan tetap stabil dari minggu ke minggu, dengan Hyperliquid memimpin di 35% dari seluruh pendapatan jaringan, diikuti Tron (20%) dan Solana (15%). Pendapatan BNB chain tetap di level rendah setelah puncak Oktober, dengan Hyperliquid dan Solana menangkap sebagian besar pergeseran pendapatan.

Pendapatan aplikasi telah menghentikan penurunannya, mencapai $38 juta (10% lebih tinggi dari minggu lalu) setelah empat minggu penurunan berturut-turut. Hyperliquid terus mendominasi (35%), diikuti pump.fun (25%) dan Axiom (8%).

Pembaruan Tata Kelola Solana

Lostin dan Ichigo dari Helius mengusulkan SIMD411, yang bertujuan mempercepat jadwal emisi Solana dengan menggandakan tingkat disinflasi dari -15% menjadi -30%, sambil mempertahankan inflasi terminal 1,5%. Perubahan ini akan menurunkan inflasi dari ~4,14% hari ini menjadi 1,5% dalam waktu sekitar 3,1 tahun (awal 2029), dibandingkan dengan garis waktu saat ini 6,2 tahun (awal 2032).

Jika diimplementasikan, SIMD411 akan memangkas 22,3 juta SOL ($2,9 miliar) dalam emisi selama enam tahun dibandingkan jalur inflasi saat ini, mengurangi tekanan jual dari efek “leaky bucket”.