Ethereum Menghadapi Momen Penentu saat Arkham Mempertanyakan ke Mana Nilai Akan Mengalir Selanjutnya

Sumber: Coindoo Judul Asli: Ethereum Menghadapi Momen Penting Saat Arkham Mempertanyakan Ke Mana Nilai Akan Mengalir Selanjutnya Tautan Asli: https://coindoo.com/ethereum-faces-a-defining-moment-as-arkham-questions-where-value-will-flow-next/ Ethereum telah mencapai tonggak yang tidak pernah dicapai oleh sebagian besar blockchain: sepuluh tahun setelah peluncuran, ia masih menjadi dasar dunia keuangan terdesentralisasi.

Poin Penting

• Arkham mengatakan masa depan Ethereum tergantung pada apakah nilai terus mengalir kembali ke L1 seiring dengan pertumbuhan rollup.
• Pembaruan Fusaka adalah ujian penting untuk peta jalan modular Ethereum dan model ekonomi jangka panjangnya.
• ETH harus membangun kembali narasi “minyak digital” di bawah sistem yang berfokus pada rollup untuk mempertahankan posisi kepemimpinannya.

Namun, analisis terbaru dari Arkham berpendapat bahwa jaringan kini memasuki fase di mana dominasi saja tidak lagi menjawab pertanyaan terpenting bagi investor. Masalah sebenarnya adalah apakah Ethereum dapat terus mengakumulasi nilai di lapisan dasar sementara ekosistem Layer-2 meledak dalam ukuran.

Untuk Arkham, kinerja Ethereum yang kurang baik dibandingkan Bitcoin selama siklus 2024–2025 bukanlah kebetulan. Adopsi institusional telah meningkat, aliran dana ETF telah tiba, dan perusahaan besar telah menambahkan ETH ke neraca mereka, tetapi tren harga terus tertinggal. Menurut para peneliti, keraguan di pasar bukan tentang keamanan atau permintaan — ini tentang ketidakpastian seberapa banyak nilai akhirnya kembali ke L1.

Perdebatan L2 Mengambil Panggung Utama

Rollups telah menyelesaikan masalah skala yang menghantui Ethereum selama siklus sebelumnya. Kapasitas transaksi telah melonjak, biaya telah turun, dan seluruh ekonomi L2 telah terbentuk di atas jaringan. Arkham mencatat bahwa kemajuan ini telah menciptakan perdebatan baru: jika aktivitas terus berpindah ke rollups, apakah nilai yang mendukung ekosistem akan mengalir kembali ke ETH, atau akankah rollups mempertahankan sebagian besar di dalamnya?

Laporan tersebut berpendapat bahwa kepercayaan investor terhadap ETH sekarang terkait dengan jawaban atas pertanyaan itu daripada metrik tradisional seperti TVL, aktivitas pengembangan, atau permintaan institusional.

Fusaka Tiba sebagai Uji Tingkat Tinggi

Bab berikutnya dari cerita Ethereum dimulai pada 3 Desember, ketika upgrade Fusaka diluncurkan. Pembaruan ini dirancang untuk membuat Ethereum lebih modular dan lebih berfokus pada rollup, memperluas kemampuan jaringan untuk memproses data dan menurunkan biaya untuk rantai L2.

Fusaka meningkatkan kapasitas blob, menaikkan ambang gas, dan memperkenalkan PeerDAS serta pengambilan data terdesentralisasi untuk meningkatkan throughput. Alih-alih menjadi perbaikan kosmetik, Arkham menganggap ini sebagai ujian stres untuk model ekonomi jangka panjang Ethereum. Jika rollup tumbuh lebih kuat tanpa melemahkan sirkulasi nilai di rantai utama, Ethereum bisa memperkuat posisinya selama bertahun-tahun ke depan. Jika tidak, pergeseran menuju L2 mungkin menghasilkan ekosistem di mana infrastruktur bergantung pada Ethereum, tetapi imbalan ekonomi tidak lagi terkonsentrasi di lapisan dasar.

Narasi yang Harus Ditegaskan Kembali oleh Ethereum

Arkham menyimpulkan bahwa fase berikutnya Ethereum akan dipengaruhi oleh kekuatan di luar sentimen pasar jangka pendek. Narasi “minyak digital” — ide bahwa ETH sangat penting untuk aktivitas ekonomi di seluruh keuangan terdesentralisasi — harus dibuktikan kembali di bawah arsitektur yang lebih modular. Kekuatan ekonomi aset yang ter-tokenisasi, arah biaya gas dan ketersediaan data, serta kecepatan integrasi keuangan tradisional semuanya berkontribusi pada keseimbangan kekuasaan antara L1 dan L2.

Jika era pasca-Fusaka menunjukkan bahwa skalabilitas yang lebih tinggi memberikan manfaat baik bagi rantai dasar maupun rollup yang dibangun di atasnya, Ethereum tidak hanya dapat mempertahankan tetapi juga memperluas perannya dalam ekonomi aset digital global. Jika tidak, Arkham memperingatkan bahwa Ethereum mungkin tetap sangat penting — tetapi tidak lagi menjadi penerima manfaat utama dari kesuksesannya sendiri.