Krisis real estate di Tiongkok baru saja mencapai titik terendah baru. Vanke, mantan raja pengembang properti, menyaksikan obligasi dolar AS-nya merosot 60% minggu ini—ya, Anda membaca dengan benar. Titik terendah rekor di semua lini.

Apa yang liar? Bahkan Shenzhen Metro, entitas yang didukung negara yang telah berulang kali memberikan bantuan kepada Vanke, tampaknya tidak bisa menghentikan pendarahan. Penjualan hanya terus bergulir.

Ini bukan hanya tentang satu perusahaan lagi. Ketika raksasa seperti Vanke mulai runtuh meskipun ada intervensi pemerintah, itu menimbulkan pertanyaan serius tentang risiko sistemik. Pasar sedang mengawasi dengan seksama—spiral utang properti memiliki kebiasaan buruk untuk menular ke stres keuangan yang lebih luas. Dan ketika aset tradisional goyah, modal cenderung mencari tempat perlindungan alternatif.

Perhatikan bagaimana ini berkembang. Guncangan makro seperti ini tidak akan tetap terisolasi dalam waktu lama.