Pukul tiga pagi terbangun karena pesan grup, salah satu token mainstream langsung turun 15% dalam setengah jam. Wang, yang bekerja di perdagangan luar negeri, mengirim pesan pribadi padaku, tangannya bergetar: "Masuk posisi penuh minggu lalu, setengah tahun sia-sia, sekarang tidak bisa tidur semalaman."

Melihat komunitas, semuanya adalah pertanyaan jiwa "apakah harus menjual rugi". Beberapa orang mengatakan penurunan kali ini sangat aneh, tanpa tanda-tanda. Namun, setelah mengamati pasar selama bertahun-tahun, saya harus mengatakan sesuatu yang menyakitkan: semua penurunan tajam yang kamu anggap "tiba-tiba", dana sudah diam-diam ditarik.

Pemicu kali ini? Tersembunyi di dalam data membosankan yang tidak ingin dilihat oleh kebanyakan orang.

Rekening Departemen Keuangan AS (TGA) sudah lama mencapai titik terendah, dan dalam periode ini pasar memang kekurangan uang. Meskipun Federal Reserve menyuntikkan likuiditas ke dalam sistem perbankan untuk "mengatasi kekeringan", namun tidak mampu menahan pasar obligasi yang seperti lubang hitam. Beberapa waktu lalu, Amerika menerbitkan obligasi negara jangka pendek dengan periode tiga bulan dan enam bulan, dengan rencana untuk mengumpulkan lebih dari 160 miliar dolar AS, tetapi permintaan untuk penawaran langsung melonjak menjadi lebih dari 170 miliar.

Anda mungkin berpikir bahwa "pembelian terburu-buru" adalah sesuatu yang baik? Mari kita hitung. Setelah mengurangi dana sirkulasi dari Federal Reserve, sama dengan pasar yang langsung kehilangan lebih dari 160 miliar dolar. Saat likuiditas melimpah, mungkin uang sebanyak ini tidak ada artinya. Tapi sekarang ini kapan? Ini adalah "masa kekurangan uang" di seluruh pasar! Sekali ini, sama dengan memotong pasokan langsung ke pasar yang sudah kelaparan.

Saya selalu menekankan bahwa aset berisiko seperti cryptocurrency pada dasarnya adalah barometer likuiditas. Ketika uang banyak, harganya naik dengan cepat; ketika uang ketat, ini adalah yang pertama dijual. Ketika imbal hasil obligasi cukup menarik, dana institusi akan tanpa ragu-ragu menarik diri dari aset berisiko tinggi dan beralih ke pendapatan yang stabil.

Jadi, penurunan tajam ini memang tidak mengejutkan. Pasar sudah lama memberikan suara dengan kaki mereka, hanya saja banyak orang terjebak dalam "ilusi bull market", mengabaikan sinyal peringatan secara selektif. Orang-orang yang benar-benar memahami aliran dana sudah mulai mengurangi posisi mereka pada hari data penerbitan obligasi dirilis.