Baru saja berurusan dengan kontrak, apakah ada fren yang pernah mengalami hal aneh ini: akun jelas-jelas menunjukkan hanya rugi sedikit, tapi tiba-tiba modal turun ke nol? Jangan ragu pada hidup, inilah kenyataan pahit dari permainan leverage tinggi.

Dua hari lalu saya mengalami kegagalan. Modal 222U, membuka posisi 200U, leverage 125 kali untuk short, harga masuk 2950. Akibatnya, harga melambung ke 2965, sistem langsung melakukan likuidasi paksa. Melihat catatan posisi, kerugian 127U—seharusnya 222 dikurangi 127 masih ada 95U kan? 95U itu kemana? Menatap saldo akun yang turun ke nol, saya baru mengerti apa itu dipotong oleh leverage.

**Bagaimana 95U menguap?**

Masalah likuidasi ini, tidak sesederhana aritmatika yang Anda pikirkan. Dengan leverage 125x, nilai sebenarnya dari 200U yang Anda gunakan adalah 25.000U. Selama pasar bergerak berlawanan hanya 0,5%, margin tidak akan mampu bertahan.

Eksekusi likuidasi adalah serangkaian pukulan kombinasi: setelah harga menyentuh garis, sistem tidak akan lembut hanya memotong "bagian yang seharusnya rugi" —

Pertama, batalkan semua order yang kamu pasang
Posisi lindung nilai saling mengimbangi
Penutupan bertahap, sedikit demi sedikit memotong posisi Anda
Terakhir, pengambilalihan likuidasi, posisi yang tersisa akan dilikuidasi secara paksa pada "harga kebangkrutan"

Selama seluruh proses, slippage memakan sedikit, biaya transaksi menggigit sedikit, dan likuiditas yang tidak cukup lagi memotong sedikit. Harga penutupan yang sebenarnya seringkali lebih buruk daripada harga likuidasi teoritis. Di mana 95U yang hilang itu? Sebagian sudah terkunci sebagai margin pemeliharaan, dan sebagian lagi ada di tahap-tahap ini.