Kebijakan moneter Trump menekan pasar enkripsi: Permainan likuiditas di bawah batasan institusi

Kesenjangan antara narasi intervensi politik dan realitas pasar

Baru-baru ini, berita tentang intervensi mendalam pemerintahan Trump terhadap pengangkatan personel Federal Reserve, dengan janji pemotongan suku bunga sebagai syarat, memicu perdebatan hangat di komunitas enkripsi. Beberapa pandangan menganggap ini sebagai "sinyal kekayaan" di pasar cryptocurrency, berkeyakinan bahwa setelah "penutup aib" sistem keuangan tradisional dicabut, dana akan mengalir seperti banjir ke aset berisiko tinggi. Namun, berdasarkan kerangka institusi yang ada dan data pasar, narasi ini memiliki penyimpangan fakta dan lompatan logika yang signifikan. Artikel ini bertujuan untuk memisahkan interpretasi pasar yang emosional, dan secara objektif menganalisis batas pengaruh Trump serta peluang dan risiko nyata di pasar enkripsi dari tiga dimensi: pembatasan institusi, mekanisme transmisi kebijakan, dan pengalaman sejarah.

I. Pengaruh nyata Trump terhadap Federal Reserve: Pembatasan institusi dan prosedur

1.1 Ruang intervensi terbatas dalam kerangka hukum

Menurut Undang-Undang Federal Reserve, Federal Reserve sebagai lembaga independen memiliki hak untuk mengambil keputusan kebijakan moneter yang berada di tangan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) dan tidak berada di bawah kontrol langsung dari lembaga eksekutif. Meskipun Trump sering mengkritik Powell secara terbuka bahwa pemotongan suku bunga "terlalu lambat" dan mengancam untuk memecatnya, para ahli hukum umumnya percaya bahwa presiden tidak memiliki hak untuk secara sembarangan memecat ketua Federal Reserve. Pada April 2025, Trump sendiri juga menyatakan dengan jelas "tidak berniat memecat Powell", menunjukkan kompromi terhadap batasan-batasan institusi.

Masa jabatan Ketua Federal Reserve saat ini, Jerome Powell, akan berlanjut hingga Mei 2026, yang berarti Trump tidak dapat secara langsung mengubah arah kebijakan moneter melalui pergantian personel dalam masa jabatannya yang pertama. Bahkan setelah 2026, pencalonan ketua baru masih memerlukan konfirmasi dari Senat, dan keputusan Federal Reserve menekankan konsensus dewan, ketua tidak dapat secara sepihak memutuskan kebijakan suku bunga.

1.2 Esensi dan Keterbatasan Strategi "Ketua Bayangan"

Strategi "ketua bayangan" yang banyak dibicarakan di pasar, yaitu menunjuk pengganti Powell lebih awal untuk memberikan pengaruh, pada dasarnya adalah penerapan alat "panduan prospektif" yang diusulkan oleh Menteri Keuangan Basent. Dengan melepaskan sinyal pengganti, pemerintahan Trump berusaha untuk mengarahkan ekspektasi pasar dan mengurangi premi jangka panjang obligasi. Namun, efektivitas nyata dari strategi ini diragukan:

• Penetapan harga pasar telah dicerna sebelumnya: saat ini imbal hasil obligasi pemerintah AS jangka 10 tahun telah turun di bawah 4%, mencerminkan pasar telah mempertimbangkan ekspektasi dovish.

• Keterlambatan dalam pelaksanaan kebijakan: Bahkan jika ketua baru dilantik pada 2026, penurunan suku bunga masih memerlukan dukungan data ekonomi dan tidak dapat segera membalikkan jalur yang telah ditetapkan.

• Risiko reputasi: Ketua yang diberi label "agen Trump" mungkin menghadapi krisis kepercayaan pasar, yang justru melemahkan efektivitas kebijakan.

1.3 Penetrasi Jangka Panjang dalam Penataan Sumber Daya Manusia

Trump memang mempengaruhi Federal Reserve secara tidak langsung melalui penunjukan dewan. Setelah pengunduran diri anggota dewan Fed Kuger, Trump dapat提名 anggota dewan baru, secara bertahap membangun mayoritas di dewan yang terdiri dari 7 orang. Selain itu, ia mempertimbangkan untuk提名 "ketua bayangan" sebelum masa jabatan Powell berakhir, untuk memberikan tekanan pada keputusan yang ada. Namun, proses ini memerlukan jendela waktu 12-18 bulan dan perlu menyeimbangkan biaya politik konfirmasi kongres.

Dua, Pendorong Nyata Harapan Penurunan Suku Bunga: Fundamental Ekonomi Bukan Instruksi Politik

2.1 Titik jangkar kuantitatif dari ekspektasi penurunan suku bunga saat ini

Berdasarkan data pasar terbaru, futures dana federal menunjukkan ekspektasi pemotongan suku bunga sebanyak 3,7 kali pada tahun 2026, beberapa lembaga memprediksi bahwa di bawah intervensi Trump jumlah tersebut bisa mencapai 4 kali atau lebih. Namun, faktor inti yang mendorong ekspektasi ini bukanlah tekanan politik:

1. Pasar tenaga kerja mendingin: Laporan pekerjaan ADP dan data penjualan ritel tidak memenuhi ekspektasi, meningkatkan kekhawatiran tentang perlambatan ekonomi.

2. Kebijakan tarif untuk hedging: Pemerintahan Trump perlu kebijakan moneter longgar untuk mengimbangi dampak negatif konflik perdagangan terhadap ekonomi

3. Penurunan tekanan fiskal: Penurunan suku bunga dapat mengurangi tekanan pembayaran bunga utang pemerintah, mendukung kinerja saham AS

2.2 Pengalaman Sejarah: Tinjauan Kembali Siklus 2019-2020

Teks asli menyebutkan "Setelah Powell menurunkan suku bunga pada 2019, Bitcoin naik dari 3000 dolar AS menjadi 14000 dolar AS", narasi ini mengandung inversi sebab-akibat. Siklus penurunan suku bunga dimulai pada bulan Juli 2019, tetapi Bitcoin sudah mulai naik pada bulan April, didorong terutama oleh perhatian mainstream yang ditimbulkan oleh peluncuran whitepaper Libra oleh Facebook, serta perbaikan fundamental yang disebabkan oleh peningkatan hashrate dari mesin penambangan. Penurunan suku bunga pada Maret 2020 setelah pandemi, bersamaan dengan pelonggaran kuantitatif, memang mendorong limpahan likuiditas, tetapi lonjakan Bitcoin mencapai 69000 dolar AS terjadi pada November 2021, setelah 19 bulan, dan selama periode itu juga mengalami penurunan drastis akibat deleveraging pada Mei 2021.

Kesimpulan kunci: Penurunan suku bunga adalah kondisi yang diperlukan namun tidak cukup, pasar bullish enkripsi masih memerlukan adopsi institusi, kejelasan regulasi, inovasi teknologi, dan berbagai faktor lainnya.

2.3 Kerentanan pasar enkripsi saat ini

Ironisnya, saat Trump meningkatkan tekanan pada Federal Reserve, investasi keluarga dalam enkripsi justru mengalami kerugian besar. Menurut laporan dari Caixin, Trump Media Technology Group (TMTG) membeli sekitar 11.500 koin ketika harga Bitcoin sekitar 115.000 dolar, saat ini mengalami kerugian kumulatif sekitar 25%. Selama periode pembantaian pasar enkripsi di bulan November, kekayaan keluarga Trump menguap sekitar 1 miliar dolar dalam dua bulan.

Ini mengungkapkan fakta yang dingin: pengaruh politik ≠ keuntungan investasi. Volatilitas pasar enkripsi jauh lebih besar dibandingkan dengan aset tradisional, dan periode penyusutan likuiditas (seperti kuartal keempat) sangat berdampak. Bahkan jika ekspektasi penurunan suku bunga meningkat, jika tidak ada aliran dana yang substansial, pasar masih bisa anjlok akibat penjualan panik.

Ketiga, Sensitivitas Kebijakan Pasar Enkripsi: Rantai Transmisi dari Harapan ke Realisasi

3.1 Bagaimana Penurunan Suku Bunga Mempengaruhi Enkripsi Aset

Penurunan suku bunga disampaikan ke pasar enkripsi melalui tiga saluran:

1. Efek likuiditas: Menurunkan suku bunga bebas risiko, meningkatkan daya tarik aset berisiko

2. Tekanan depresiasi dolar: Penurunan suku bunga biasanya disertai dengan melemahnya dolar, meningkatkan harga aset yang dihargai dalam dolar.

3. Peningkatan preferensi risiko: Lingkungan yang longgar mendorong masuknya dana leverage, meningkatkan kedalaman pasar

Namun, penyampaian ini tidak linier. Data pada September 2025 menunjukkan bahwa meskipun ekspektasi penurunan suku bunga meningkat, cryptocurrency mengalami likuidasi besar-besaran karena ketidakpastian regulasi dan pengetatan likuiditas musiman. Ini menunjukkan bahwa manajemen ekspektasi lebih penting daripada kebijakan aktual—pasar membutuhkan jalur pelonggaran yang jelas dan berkelanjutan, bukan slogan politik.

3.2 Arah Perilaku Institusi yang Sebenarnya

Saat ini, dana cerdas tidak secara membabi buta mempertaruhkan narasi pemotongan suku bunga. Sebaliknya, institusi sedang melakukan diversifikasi untuk mengurangi risiko:

• Ekosistem Solana menerima investasi strategis sebesar 1,65 miliar USD, dipimpin oleh Galaxy Digital dan Jump Crypto, menunjukkan bahwa modal lebih menyukai infrastruktur daripada taruhan pada aset tunggal.

• Arus dana ETF spot terdiversifikasi: ETF Bitcoin mengalami aliran masuk bersih ketika ekspektasi penurunan suku bunga meningkat, tetapi cepat keluar ketika menghadapi hambatan regulasi.

• Volatilitas implisit pasar opsi: mencerminkan ekspektasi pasar terhadap kondisi ekstrem, saat ini masih berada di posisi tinggi, menunjukkan bahwa institusi meragukan narasi "penurunan suku bunga = lonjakan besar".

3.3 Makna Peringatan dari Investasi Keluarga Trump

Keluarga Trump terlibat secara mendalam dalam enkripsi mata uang, yang merupakan dukungan sekaligus risiko. Investasi mereka di koin platform Truth Social dan Bitcoin mengalami kerugian besar, memperlihatkan kenyataan pahit bahwa aset dengan volatilitas tinggi tidak cocok untuk dipegang oleh tokoh politik. Bagi investor ritel, mengikuti narasi politik dan berusaha untuk membeli tinggi dan menjual rendah, sangat mudah menjadi penyedia likuiditas dan bukan penerima manfaat.

Empat, Kerangka Tanggapan Investor Profesional: Melampaui Narasi, Kembali ke Data

4.1 Sistem Indikator Pemantauan

Berdasarkan lingkungan saat ini, disarankan untuk membangun tabel pemantauan tiga dimensi "Politik-Ekonomi-Pasar":

Dimensi Indikator Inti Nilai Saat Ini Ambang Pemicu Makna Pasar

Politik Tingkat dukungan Trump ~45% <40% atau >50% Mempengaruhi pemilihan paruh waktu 2026 dan keberlanjutan kebijakan

Kebijakan Kemajuan penunjukan dewan Federal Reserve 1/3 3/7 Keunggulan suara terbentuk, dominasi dovish

Ekonomi Tingkat Pengangguran 4.4% >4.8% Risiko resesi, kebutuhan penurunan suku bunga meningkat

Pasar Hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun <4% >4.5% Ekspektasi pengetatan, risiko negatif untuk aset

enkripsi Arus bersih ETF Bitcoin Rata-rata mingguan $500M <$100M Minat institusi menurun

4.2 Strategi Alokasi Aset

Skenario 1: Trump berhasil menunjuk ketua dovish (probabilitas 30%)

• Strategi: Alokasikan sedikit untuk dolar, alokasikan lebih banyak untuk Bitcoin (30%), Ethereum (20%), dan token ekosistem Solana (10%)

• Manajemen Risiko: Simpan 30% tunai, atur **-15% trailing stop loss**

Skenario 2: Powell menyelesaikan masa jabatannya, kebijakan berlanjut (probabilitas 50%)

• Strategi: Alokasi berdasarkan siklus ekonomi, dalam siklus penurunan suku bunga **Bitcoin (20%), Emas (20%)** sebagai lindung nilai inflasi

• Manajemen Risiko: Perhatikan data PCE inti, jika inflasi rebound >3%, segera kurangi posisi aset berisiko.

Skenario Tiga: Intervensi Politik Menyebabkan Kepanikan Pasar (Probabilitas 20%)

• Strategi: Deleveraging secara menyeluruh, memegang uang tunai dalam dolar AS (60%) dan obligasi pemerintah AS jangka pendek (40%)

• Kesempatan: Jika Bitcoin jatuh di bawah $60,000 karena kepanikan, beli bertahap hingga posisi 30%.

4.3 Prinsip Pembangunan Daftar Rotasi

Hindari dugaan subjektif, berdasarkan penyaringan kuantitatif dan verifikasi fundamental:

1. Sensitif terhadap likuiditas: BTC, ETH (pangsa pasar >60%, transparansi kepemilikan institusi)

2. Tipe Manfaat Kebijakan: Saham Coinbase, MicroStrategy (aset yang sesuai, saluran ETF)

3. Aplikasi Ekologis: Solana, Avalanche (aktivitas on-chain, TVL terus meningkat)

4. Hedging untuk menghindari risiko: ETF emas, kontrak berjangka indeks dolar (berkorelasi negatif dengan enkripsi aset)

Lima, Kesimpulan: Mencari kepastian di tengah ketidakpastian

Menganggap ancaman personel Trump sebagai "sinyal kekayaan pasar enkripsi" pada dasarnya adalah proyeksi dari "spekulasi politik" di bidang keuangan. Sejarah membuktikan bahwa pembatasan institusional, rasionalitas pasar, dan peristiwa acak bersama-sama membentuk harga aset. Trump memang menantang independensi Federal Reserve, tetapi proses ini dipenuhi dengan hambatan hukum, politik, dan ekonomi, dan efek akhirnya jauh dari sejelas yang digambarkan di media sosial.

Bagi investor enkripsi, batasan keamanan yang sebenarnya tidak terletak pada bertaruh pada suka dan duka tokoh politik, melainkan pada:

1. Memahami logika dasar: Penurunan suku bunga adalah syarat yang diperlukan untuk perbaikan lingkungan likuiditas, tetapi bukan syarat yang cukup.

2. Mengontrol risiko ekor: Menyimpan kas untuk menghadapi angsa hitam, menghindari terburu-buru dalam FOMO untuk mengisi seluruh posisi.

3. Fokus pada nilai jangka panjang: Nilai utama aset enkripsi terletak pada lapisan penyelesaian terdesentralisasi dan kelangkaan digital, bukan kebisingan kebijakan jangka pendek.

"Mengawasi Gedung Putih" tidak sebanding dengan "Mengawasi data di blockchain". Ketika jumlah alamat Bitcoin yang aktif terus meningkat, proporsi pemegang jangka panjang meningkat, dan TVL ekosistem Layer2 mencapai puncak baru, itulah sinyal pasar yang benar-benar sehat untuk pasar bull. Sebelum itu, semua kenaikan yang didorong oleh narasi politik harus diperlakukan dengan skeptisisme dan pengendalian risiko yang ketat.

Peringatan risiko: Artikel ini berdasarkan informasi pasar terbuka dan analisis sistem, tidak merupakan saran investasi. Cryptocurrency adalah aset berisiko tinggi, investor harus membuat keputusan secara independen berdasarkan kemampuan mereka untuk menanggung risiko. Kinerja masa lalu tidak mencerminkan hasil di masa depan, fluktuasi pasar yang disebabkan oleh intervensi politik memiliki tingkat ketidakpastian yang tinggi. #Gate广场圣诞送温暖 #非农数据超预期 #反弹币种推荐