Belakangan ini BTC berfluktuasi antara 85000 hingga 90000, tidak bisa menembus level sembilan ribu, apa logika di balik semua ini?

Saya melihat data on-chain dan posisi opsi, dan menemukan bahwa posisi opsi yang harus diserahkan pada hari Jumat ini mencapai 13 miliar USD, dengan skala yang sangat mencolok. Beberapa informasi kunci yang perlu diperhatikan:

**Pertama, mari kita bicarakan tentang level resistensi**
Titik nyeri terbesar ada di 101000, tetapi dampaknya tidak besar. Masalah sebenarnya ada di posisi 90000—di sini terdapat dua fenomena: pertama, bersama dengan 80000 membentuk penumpukan opsi put yang sangat besar (Anda bisa bayangkan betapa tidak masuk akalnya grafik batang itu), kedua, di kisaran 90000 hingga 95000 terdapat eksposur opsi call terbesar.

Ini menjadi canggung. Ketika harga mendekati sembilan puluh ribu, institusi besar yang menjual opsi beli harus melakukan hedging risiko melalui penjualan spot atau melakukan short contract, yang secara langsung membentuk tembok. Jadi sembilan puluh ribu bukanlah batas teknis yang tidak bisa dilewati, tetapi langit-langit jangka pendek yang dibuat secara artifisial oleh mekanisme hedging opsi.

**Lihat lagi di mana support berada**
Penumpukan opsi put di posisi 80000 menunjukkan: Pasar secara umum percaya bahwa kemungkinan untuk jatuh di bawah delapan puluh ribu sebelum hari Jumat cukup rendah.

Namun, medan perang yang sebenarnya terletak di 85000 dan 82000. Jumlah opsi put di dua level harga ini adalah puncak tertinggi kedua setelah delapan puluh dan sembilan puluh ribu. Bull sekarang mempertahankan garis 85000, dan jika kehilangan garis itu, banyak opsi put akan berubah dari out of the money menjadi in the money, dan tindakan hedging dari pembuat pasar akan mempercepat penjualan. Namun, dalam beberapa hari terakhir, dukungan di 85000 masih cukup stabil.

**Jadi, kemungkinan besar skenarionya adalah: berfluktuasi hingga penyerahan pada hari Jumat.**

**Di mana risikonya?**
Jika ada berita negatif mendadak yang membuat harga menembus 85000, itu akan menjadi efek domino - opsi jual di 85000 akan memicu lindung nilai terbalik (Gamma Flip), pasar akan mempercepat penurunan ke 82000 sebagai dukungan berikutnya. Yang paling berbahaya adalah jika menembus 80000, di mana lebih dari 5000 opsi jual akan memicu, kekuatan lindung nilai terbalik akan sangat kuat.

Sebaliknya, jika ada kabar positif yang mendorong harga melewati 90000, pihak penjual juga harus membeli spot untuk melakukan hedging, yang mungkin akan membentuk gelombang kenaikan yang dipercepat.

**Menggunakan delta untuk menghitung distribusi probabilitas harga sebelum Jumat depan:**
• Di bawah 80k: 3.6%
• 80k-85k：21.5%
• 85k-88k：41.6%（rentang paling mungkin）
• 88k-90k：21,0%
• 90k-100k：11,5%
• Di atas 100k: 0.8%

Penjelasan di atas hanya berlaku sebelum Jumat minggu ini. Drama sebenarnya akan terjadi pada 26 Desember—hari di mana jatuh tempo opsi terbesar dalam sejarah, dengan nilai nominal sudah melebihi 20 miliar dolar. Itulah titik kunci yang akan menentukan arah pergerakan selanjutnya.