Bitcoin Perlu Terus Naik atau Institusi Akan Menjual, Kata Analis

Sumber: Coindoo Judul Asli: Bitcoin Perlu Terus Naik atau Institusi Akan Menjual, Argumen Analis Tautan Asli: https://coindoo.com/bitcoin-needs-to-keep-climbing-or-institutions-will-sell-analyst-argues/

Harga Bitcoin mungkin dalam gerakan konstan, tetapi menurut analis Bitwise Jeff Park, faktor paling berbahaya untuk pasar saat ini bukanlah crash — melainkan stagnasi.

Poin Penting:

• Perilaku pasar Bitcoin sedang beralih dari siklus yang dipicu oleh halving lama ke siklus dua tahun yang dipengaruhi oleh tekanan kinerja investor institusi.
• Aliran ETF telah terfokus di sekitar kisaran $80.000, menjadikan aksi harga yang menyamping sama berisikonya dengan koreksi bagi manajer dana.
• Menurut Jeff Park dari Bitwise, stagnasi yang berkepanjangan dapat memicu penjualan dan memulai pasar bearish bahkan tanpa penurunan harga yang signifikan.

Park berpendapat bahwa Bitcoin telah memasuki momen dalam sejarah di mana hanya tetap datar terlalu lama dapat mendorong investor institusi untuk menjual, sebuah dinamika yang tidak ada selama fase pasar bullish yang didorong ritel sebelumnya.

Park mengatakan bahwa tekanan ini tidak ada hubungannya dengan halving, ekonomi penambang, atau guncangan pasokan. Sebaliknya, ini berasal dari cara manajer aset profesional dinilai. Di era saat ini, ia menjelaskan, Bitcoin dianalisis seperti instrumen institusional lainnya — dinilai berdasarkan tabel kinerja akhir tahun dan dievaluasi terhadap imbal hasil yang dijanjikan kepada investor. Ketika Bitcoin berhenti naik, itu tidak tetap “netral.” Itu menjadi beban.

Selama lebih dari satu dekade, ritme pasar Bitcoin dipahami dengan baik: pemotongan pasokan menarik perhatian media, antusiasme ritel mengikuti, dan pembelian yang terleverase melebih-lebihkan reli sebelum koreksi mereset sistem. Pola empat tahun yang familiar itu, menurut Park, dibangun di atas perilaku yang sekarang tersingkir oleh kelas peserta yang sama sekali berbeda. Penambang dan pengadopsi awal tidak lagi menetapkan irama — alokator ETF dan hedge fund yang melakukannya.

Mengapa kalender tiba-tiba menjadi penting

Park mengatakan bahwa lapisan ETF telah memperkenalkan jendela keputusan yang sebelumnya tidak ada. Manajer dana dievaluasi pada 31 Desember, dan Bitcoin saat ini dimiliki oleh institusi yang membutuhkannya untuk berkinerja lebih baik dibandingkan dengan periode pelaporan tetap daripada dalam jangka waktu yang terbuka. Bahkan jika Bitcoin bergerak datar, imbal hasil tahunan yang tersirat menurun, membuat lebih sulit bagi manajer untuk membenarkan mempertahankan eksposur terhadap aset yang dipasarkan secara internal sebagai alokasi dengan keyakinan tinggi dan kinerja tinggi.

Analis memperingatkan bahwa ini adalah perubahan struktural. Di pasar lama, waktu bekerja untuk Bitcoin selama pasokan menyusut dan adopsi meningkat. Di pasar yang baru, waktu dapat bekerja melawannya jika modal tidak meningkat secara signifikan dari tahun ke tahun.

Zona $84,000 mewakili garis titik impas psikologis

Park memperkirakan bahwa basis biaya rata-rata untuk Bitcoin yang dimiliki oleh pembeli ETF terkelompok di sekitar level saat ini karena aliran masuk besar-besaran yang tercatat antara $70,000 dan $96,000 pada akhir 2024. Ini menjadikan kisaran pertengahan $80,000 jauh lebih dari sekadar batas grafik — ini adalah titik pemeriksaan profitabilitas. Jika Bitcoin tetap terjebak di dekat wilayah ini terlalu lama, insentif beralih dari menahan untuk kinerja menjadi keluar untuk melindungi pengembalian tahunan.

Pasar bearish yang dipicu oleh arus keluar modal daripada kejatuhan

Apa yang paling mencolok bagi Park tentang era baru ini adalah bahwa Bitcoin tidak lagi perlu jatuh untuk memicu penurunan. Kegagalan berkepanjangan untuk naik cukup jauh, cukup cepat, dapat menciptakan titik balik di mana institusi mulai mengurangi posisi untuk mempertahankan statistik kinerja. Dalam pandangan Bitwise, logika itu menggantikan siklus pemotongan sebagai kekuatan dominan dalam perilaku makro Bitcoin, secara efektif memampatkan ritme pasar menjadi siklus evaluasi dua tahunan yang berulang yang terkait dengan insentif institusi yang sekarang mengendalikan sebagian besar aliran masuk.

Kesimpulan utama Park sangat jelas: dinamika harga Bitcoin tidak lagi diatur oleh peristiwa kelangkaan, dan pasar perlu memahami psikologi institusional untuk memprediksi titik balik besar berikutnya. Dalam fase baru ini, katanya, kalender bisa sekuat volatilitas.