Persentase tinggi dari Bitcoin, ETH, SOL yang dipegang dalam kerugian: Apakah ini tanda pasar bearish?

Data terbaru dari Glassnode menunjukkan Bitcoin ( $BTC ), Ether ( $ETH ), dan Solana ( $SOL ) mencerminkan tingkat tertinggi rekor dari pasokan mereka yang dipegang dengan kerugian.

Namun, pemeriksaan lebih dekat terhadap pasokan yang terkunci, kepemilikan institusional, dan struktur staking mengungkapkan bahwa pasokan cair yang efektif di bawah tekanan secara signifikan lebih rendah daripada persentase yang diimplikasikan, terutama untuk ETH dan SOL.

Poin-poin penting:

Sebagian besar Ether dan SOL yang dipegang dalam keadaan rugi tidak likuid, dengan lebih dari 40% ETH dan lebih dari 75% SOL terkunci dalam staking, ETF, atau cadangan strategis.

Pasokan Bitcoin yang hilang tampak tinggi, tetapi kepemilikan institusional dan pasokan BTC yang hilang secara signifikan mengurangi jumlah likuid aslinya.

Posisi yang merugi tidak mencerminkan pasokan likuid yang sebenarnya

Bitcoin saat ini memiliki 35% dari pasokannya dipegang dengan kerugian, level yang terakhir terlihat ketika BTC diperdagangkan di dekat $27,000. Namun, bahkan tanpa mekanisme staking, pasokan likuid Bitcoin jauh lebih rendah daripada angka yang disarankan. Statistik kunci dijelaskan di bawah ini:

Suplai beredar BTC: 19,953,406

BTC yang dipegang oleh perusahaan publik/privat, ETF, dan negara: 3.725.013 BTC

BTC hilang selamanya (perkiraan): 3.000.000–3.800.000 BTC. Ini mewakili 15,0% hingga 19,0% dari total pasokan yang beredar.

Gabungan, faktor-faktor ini menghilangkan sekitar 33% dari semua Bitcoin dari sirkulasi likuid. Kepemilikan institusional, terutama harta ETF dan harta perusahaan, tidak sensitif terhadap volatilitas jangka pendek, karena mereka beroperasi di bawah mandat yang terkait dengan cadangan, akumulasi jangka panjang, atau pelacakan indeks. BTC yang hilang lebih lanjut mengurangi pasokan yang dapat bereaksi terhadap tekanan yang dipicu oleh kehilangan.

Angka Ether memerlukan interpretasi yang lebih mendalam. Sementara 37% dari ETH saat ini dipegang dalam kerugian, sebagian besar pasokan jaringan terkunci atau dipegang secara institusional:

Jumlah pasokan ETH yang beredar: 120,695,601

ETH yang dipertaruhkan: 35.681.209 ETH (≈29,6%)

ETH dalam ETF spot: 6,26M ETH (≈5,18%)

ETH dalam cadangan strategis (SER): 6.36M ETH (≈5.26%)

Secara total, lebih dari 40% dari semua ETH secara efektif terkunci dalam staking, ETF, atau cadangan institusi jangka panjang. Kategori-kategori ini secara historis tidak bereaksi terhadap volatilitas jangka pendek, karena produk institusi (ETF, cadangan kustodian ) beroperasi di bawah kebijakan yang memprioritaskan akumulasi jangka panjang daripada penjualan diskresioner. Akibatnya, pasokan ETH cair yang sebenarnya menghadapi tekanan yang dipicu oleh kerugian jauh lebih kecil daripada 37% yang disebutkan sebelumnya.

Solana menunjukkan perbedaan yang bahkan lebih tajam. Meskipun 70% dari SOL yang beredar dipegang dalam kondisi rugi, jaringan ini memiliki salah satu rasio staking tertinggi di antara rantai besar:

Jumlah sirkulasi SOL: 559.262.268

SOL yang dipertaruhkan: 411.395.790,5 SOL (73,6%)

SOL dalam ETF: sekitar 1% dari pasokan yang beredar

Ini berarti lebih dari tiga perempat dari semua SOL terkunci dalam staking validator atau produk institusional, yang keduanya tidak menunjukkan perilaku penjualan yang cepat. Secara khusus, ketika SOL turun ke $121, pasokan yang dipegang dengan kerugian menyusut menjadi 80%, tingkat yang sebelumnya dicapai ketika harga mendekati $20, menggambarkan sensitivitas metrik ini terhadap perubahan harga yang cepat daripada kapitulasi struktural.

Menariknya, metrik supply-at-loss baik ETH maupun SOL cenderung turun tajam selama tren naik karena kunci staking mereka yang berat, menjadikan lonjakan tersebut lebih mencerminkan kecepatan harga daripada posisi panik.

Secara keseluruhan, di ketiga aset tersebut, persentase kerugian mentah melebih-lebihkan tekanan jual yang potensial. Setelah pasokan yang terkunci, kepemilikan institusional, dan koin yang hilang secara permanen diperhitungkan, pasokan likuid yang sebenarnya berisiko jauh lebih terkontrol.

#GateChristmasGiveaway