Pasar mulai beredar kembali rumor bahwa Bitcoin akan bernilai nol. Alasan kali ini bahkan lebih tidak masuk akal—Grup Taizi disita oleh AS sebanyak 120.000 BTC, jadi decentralisasi itu lelucon? Tolong, logika ini tidak bisa dipertanggungjawabkan.

Melihat sejarah, saat Jalan Sutra dihancurkan, banyak Bitcoin yang disita oleh Inggris, Amerika, dan Jerman. Hasilnya? Harga tetap bergerak sesuai jalurnya. Kalau "black market tidak bisa pakai" bisa membuat BTC runtuh, seharusnya sudah runtuh sejak kasus besar itu terjadi. Faktanya, ini sama sekali bukan faktor utama yang memengaruhi harga.

Masalah yang sesungguhnya di mana? Likuiditas.

Sekarang, pembelian di pasar hampir hilang. Institusi mulai gila-gilaan mengumpulkan uang tunai lagi, menjual aset untuk mengembalikan cash flow. Lihat saja Amazon, Meta, raksasa teknologi ini, untuk pertama kalinya dalam tiga tahun mereka menerbitkan obligasi besar-besaran buat proyek AI. Kenapa? Karena arus kas mereka tidak lagi mampu menahan kecepatan pengeluaran. Harga saham Meta hampir kembali ke level awal tahun, pasar modal sudah mulai meragukan profitabilitas perusahaan-perusahaan unggulan ini. Bahkan perusahaan teknologi terkemuka kehabisan uang, bagaimana pasar bisa tidak panic?

Gelombang crash besar pada 11 Oktober bahkan benar-benar menghancurkan sentimen pasar kripto. Sampai sekarang, pasar masih belum pulih. Ekspektasi penurunan suku bunga Fed berkurang, siklus 4 tahun Bitcoin—faktor-faktor ini memang ada, tapi bukan penyebab utama. Yang benar-benar menekan harga adalah tekanan jual dari ETF Bitcoin, terutama iBIT. Dana sedang mengalir keluar, semakin sedikit orang yang mau membeli.

Ada juga kesalahan umum lainnya: menganggap Bitcoin sebagai aset safe haven.

Ini sepenuhnya salah paham. Bitcoin sama sekali bukan alat lindung nilai, melainkan aset cadangan dan instrumen hedging inflasi. Logika utama pergerakan harga hanya satu—likuiditas dolar AS. Saat dolar cukup banyak, harga naik; saat dolar mengerut, harga turun. Singkatnya, BTC adalah kolam penampung dolar. Selama uang di pasar cukup banyak dan pembeli kuat, bahkan jika ada orang yang menaruh order jual raksasa di $100.000, short seller harus menyelesaikan 10.000 BTC dulu sebelum harga bisa dijatuhkan.

Jadi, jangan lagi menyalahkan penurunan harga pada "black market tidak bisa cuci uang". Inti dari pasar kali ini adalah: likuiditas habis, institusi kehabisan uang, suasana pasar hancur. Berhubungan dengan black market? Sama sekali tidak ada hubungannya. Mereka yang terus meneriakkan "nilai nol", mungkin bahkan tidak paham dasar operasional Bitcoin.