Ketika membuka mata, layar ponsel semuanya merah.

Saham AS mengalami roller coaster - pada saat pembukaan, indeks Nasdaq naik lebih dari 2%, namun ditutup langsung turun lebih dari 2%. Setelah lewat tengah malam, penurunan mulai terjadi, mencetak pembalikan harian terkuat sejak April. Harga minyak jatuh mengikuti, dan cryptocurrency bahkan tidak dapat bertahan, Bitcoin langsung menembus 87000 dolar.

Setiap orang yang mengikuti pasar bertanya: Apa yang sebenarnya terjadi?

**Berita baik berubah menjadi "racun"**

Ketika laporan keuangan Nvidia keluar pada Kamis pagi, tanda-tanda sudah muncul. Seharusnya, dengan kabar baik sebesar ini, futures saham AS seharusnya meroket, tetapi hasilnya hanya naik simbolis selama satu jam di sesi pagi sebelum berhenti. Ketidakpedulian pasar terhadap kabar baik seringkali berarti ada masalah yang akan datang.

Mengatakan dengan cara lain: Kenaikan kali ini sebenarnya didorong oleh "ekspektasi", Nvidia telah menyerahkan laporan hasilnya, ekspektasi telah terpenuhi, penonton secara alami pergi. Laporan keuangannya sendiri tidak ada masalah, hanya saja pasar sudah "kenyang", makanan yang sebaik apa pun tidak bisa ditelan.

**Bitcoin jatuh terlebih dahulu, saham teknologi mengikuti mengubur**

Bitcoin tiba-tiba terjun bebas (untuk pertama kalinya sejak April kehilangan $87,000), langsung menjatuhkan suasana seluruh aset berisiko. Aturan pasar saat ini sudah sangat jelas:

Industri koin mulai meloncat → Saham teknologi kemudian meloncat → Seluruh pasar meloncat bersama

Alasannya sederhana—banyak dana kuantitatif dan strategi CTA memiliki posisi yang terhubung secara paket, ketika cryptocurrency jatuh, selera risiko segera dialihkan ke saham. Ini bukan kebetulan, tetapi ditentukan oleh struktur modal.

**"Runtuhnya Beruntun" pada Tanggal Kedaluwarsa Opsi**

Pada hari Jumat, sejumlah besar kontrak opsi akan kedaluwarsa, dan pada saat seperti ini, volatilitas pasar akan diperbesar tanpa batas. Banyak trader yang mengubah posisi mereka sebelumnya, dan hasilnya adalah: sedikit percikan api saja bisa meledakkan seluruh tong mesiu.

Penjelasan di tingkat teknis begitu sederhana dan langsung - sekelompok orang berdesakan menuju keluaran, dan terjadilah penekanan.