Ini adalah sesuatu yang tidak sering dibicarakan orang: nota konvertibel dipuja sebagai langkah jenius—perusahaan mengumpulkan dana dengan cepat tanpa mengurangi saham, dan karena selalu kelebihan permintaan, semua orang menganggap ada permintaan besar untuk saham tersebut. Tapi tunggu. Permintaan untuk sebuah nota tidak sama dengan permintaan untuk ekuitas yang sebenarnya.

Ambil penawaran konversi $BITF sebagai contoh. Tentu, itu terlihat mengesankan di atas kertas—dana masuk, tidak ada pencairan segera, investor berbaris. Tapi apa sebenarnya yang itu katakan kepada kita? Pembeli obligasi sedang berburu imbal hasil dan potensi konversi, bukan semata-mata bertaruh pada trajektori saham. Ini adalah binatang yang sama sekali berbeda.

Pasar suka memutar kesepakatan ini sebagai sinyal bullish, tetapi mekanismenya menceritakan kisah yang lebih nuansa. Layak untuk menggali lebih dalam sebelum membeli narasi tersebut.