#美国政府停运 Rabu pagi yang tiba-tiba mengalami penurunan tajam datang tanpa diduga. Kontrak berjangka Nasdaq langsung turun 1.6% saat dibuka, Bitcoin dalam tiga puluh menit menguap 6%, layar penuh warna merah membuat banyak orang mulai meragukan apakah pasar bullish sudah berakhir. Emosi panik menyebar di komunitas, diskusi tentang "haruskah berhenti rugi" memenuhi layar.

Namun jika kita tarik pandangan kembali ke makro, kita akan menemukan logika penurunan ini sangat jelas — uang telah secara sistematis disedot keluar.

Pertama adalah langkah darurat dari Departemen Keuangan. Setelah pemerintah mengalami penghentian sementara selama 38 hari, akun Departemen Keuangan hampir habis, minggu lalu harus menerbitkan obligasi jangka pendek sebesar 163 miliar dolar AS untuk menambah likuiditas. Uang ini membutuhkan pasar untuk menerima uang nyata, setara dengan secara langsung menyedot likuiditas bernilai triliunan dari pasar saham dan kripto. Aset berisiko yang bergantung pada dana, setelah kehilangan darah, hampir pasti akan mengalami koreksi.

Kedua adalah perubahan sikap Federal Reserve. Kalimat "jalur kebijakan belum jelas" langsung menurunkan ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga Desember dari 70% menjadi 45%. Dana leverage tinggi yang mencium perubahan arah, langsung menutup posisi dan melakukan stop loss, tekanan jual yang terkonsentrasi semakin memperbesar penurunan.

Lebih tersembunyi lagi adalah sinyal ketegangan di pasar antarbank: penggunaan alat likuiditas darurat Federal Reserve mencapai level tertinggi sejak pandemi, suku bunga pinjaman semalam juga meningkat. Secara kasat mata pasar tampaknya tidak kekurangan uang, namun sebenarnya banyak dana terkunci dalam obligasi pemerintah dan instrumen reverse repo, sehingga tidak bisa mengalir ke pasar saham dan kripto.

Pertanyaan utama adalah: apakah ini awal dari pasar bearish? Jawabannya kemungkinan besar tidak. Setelah penghentian pemerintah selesai dan Federal Reserve mengirim sinyal pelonggaran yang lebih jelas, dana yang disedot akan segera kembali. Saat ini, penjualan panik hanyalah menyerahkan posisi di posisi rendah. Memegang kas, memperhatikan aset yang oversold, dan menunggu momen dana kembali masuk mungkin adalah pilihan yang lebih rasional.