VanEck: 10 Oktober adalah "hari ujian besar" untuk CEX, ada kerentanan sistemik dalam infrastruktur pasar kripto.

【VanEck: 10 Oktober adalah “hari ujian besar” untuk CEX, infrastruktur pasar kripto memiliki kerentanan sistemik】VanEck menerbitkan laporan ulasan bulanan kripto untuk Oktober 2025, laporan tersebut menunjukkan bahwa setiap siklus selalu ada hari di mana infrastruktur diuji. 10 Oktober adalah “hari ujian besar” untuk CEX. Pertukaran ini menangani sekitar 30–40% dari volume perdagangan Spot dan futures global. Pada saat fluktuasi paling ekstrem, harga berbagai aset menyimpang dari nilai penebusan—termasuk stablecoin USDE (-35%) dan wBETH (penurunan sementara 90%). Faktor pemicu adalah order jual pasar senilai 90 juta USD yang mengguncang order book internal CEX, yang juga menyediakan data untuk penetapan harga oraclenya. Karena kurangnya referensi eksternal, penurunan harga semakin memperkuat dirinya sendiri. Mesin perdagangan mengalami keterlambatan sekitar 100 menit di bawah beban tinggi, ribuan trader melaporkan “order ditolak”, penyedia likuiditas tidak dapat masuk, menyebabkan ketidaksesuaian harga yang parah. CEX meluncurkan sistem pengurangan leverage otomatis (ADL), yang memaksa posisi yang menguntungkan untuk dilikuidasi guna menutupi kerugian. Berbeda dengan sistem anggota likuidasi di pasar tradisional, pasar kripto kekurangan “lapisan penyangga” ini, sehingga ADL menjadi katup pengaman terakhir yang terotomatisasi. Meskipun CEX masih memiliki cadangan lebih dari 1 miliar USD, logika pemicu ADL didasarkan pada harga, bukan penilaian manusia.