Mengapa suku bunga diturunkan, pasar tetap turun?

Pagi ini, Federal Reserve mengumumkan penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin, dengan rentang suku bunga dana federal turun menjadi 4,00%-4,25%, dan secara tegas mengakhiri pengetatan kuantitatif (QT) mulai 1 Desember.

Secara teori, penurunan suku bunga dan penghentian pengurangan neraca adalah hal yang positif, dapat memperbaiki ekspektasi likuiditas, tetapi pasar saham, cryptocurrency, dan emas mengalami penurunan secara luas, ada empat alasan utama:

1. Keuntungan yang terutang sebelumnya: Di awal bulan ini, pasar telah mempertaruhkan penurunan suku bunga. Data CME FedWatch menunjukkan bahwa probabilitas penurunan suku bunga 25bp sebelum pertemuan mencapai 95%, sekitar 40% investor juga memperkirakan dimulainya QE (perluasan neraca). Akhirnya, Federal Reserve hanya menurunkan suku bunga secara "moderat", di bawah ekspektasi, memicu "beli berita, jual fakta", investor mendapatkan keuntungan.

2. Penghentian pengurangan neraca ≠ pelonggaran: Banyak orang menganggap "berakhirnya QT" sebagai "pelonggaran besar-besaran", tetapi Federal Reserve dengan jelas menyatakan "mengakhiri pengurangan neraca, tidak membeli aset baru untuk sementara". Pasar beralih dari "pengetatan" ke "mengamati", likuiditas hanya "tidak memburuk lagi", tanpa perbaikan substantif, sementara kenaikan aset memerlukan "dana tambahan", itulah yang menjadi celah.

3. Penurunan suku bunga belum memengaruhi suku bunga riil: Secara teori, penurunan suku bunga menurunkan suku bunga jangka pendek dan mengurangi biaya dana, tetapi setelah penurunan suku bunga nominal sebesar 25 poin, suku bunga jangka menengah dan panjang justru meningkat—imbal hasil obligasi pemerintah jangka lima tahun naik dari 3,6% menjadi 3,7%, dan jangka sepuluh tahun menembus 4%. Likuiditas riil di pasar masih ketat, lembaga tidak merasakan "uang menjadi lebih banyak", penurunan suku bunga hanya ada di level kebijakan, belum masuk ke pasar.

4. Penurunan suku bunga menyimpan kekhawatiran ekonomi: Penurunan suku bunga kali ini adalah "operasi defensif" dari Federal Reserve. Baru-baru ini, ekonomi AS mengalami tekanan: sektor real estat dan manufaktur mengalami pertumbuhan negatif selama dua kuartal berturut-turut, perlambatan pekerjaan, dan tingkat pengangguran meningkat menjadi 4,6%, serta laba perusahaan hampir terhenti. Pasar menilai "ekonomi mungkin memasuki periode perlambatan", untuk menghindari risiko, investor bersedia mengunci keuntungan dan tidak sembarangan menambah porsi aset berisiko.

ringkasan

Kebijakan jangka pendek yang longgar ≠ Likuiditas yang cukup ≠ Aset yang naik. Hanya dengan bank sentral memulai kembali QE (perluasan neraca), atau dengan stimulus fiskal yang mengundang arus modal besar-besaran, pasar saham dan pasar kripto dapat berbalik arah. Sebelumnya, penurunan suku bunga hanya "netral sedikit hangat", dapat menjaga kepercayaan tetapi sulit untuk memicu pasar bullish - pasar perlu "benar-benar mencetak uang", bukan hanya penurunan kecil 25 poin, aset berisiko masih perlu menunggu sinyal yang jelas.
#GateVentures战略收购PerpDexADEN #ETH链上活动升温 #比特币行情分析