Baru-baru ini, pasar stablecoin menyambut pendatang baru——USD1, yang didukung oleh proyek WLFI yang dalam waktu singkat telah menarik perhatian luas di pasar. Data on-chain menunjukkan, USD1 baru diluncurkan selama satu minggu, jumlah dompet aktifnya naik lebih dari 60%, dan volume transaksi harian tertinggi bahkan melampaui 300 juta USD. Kinerja yang mencolok ini jelas mencerminkan harapan pasar yang besar terhadap stablecoin baru.

Namun, melihat sejarah perkembangan cryptocurrency, kita tidak sulit untuk menemukan bahwa hanya mengandalkan emosi pasar dan volume perdagangan jangka pendek tidak cukup untuk mendukung perkembangan jangka panjang suatu proyek. Faktor kunci yang benar-benar menentukan apakah suatu proyek stablecoin dapat bertahan dalam jangka panjang adalah apakah ia dapat membangun mekanisme siklus dana yang lengkap dan sistem pengendalian risiko.

Melihat kembali kasus-kasus stablecoin di masa lalu, kita dapat menyimpulkan bahwa keberlangsungan stablecoin sangat bergantung pada kedalaman dan luasnya aplikasi mereka. Mengambil contoh USDT dan USDC, keduanya menguasai lebih dari 80% pangsa pasar berkat aplikasi luas mereka dalam pasangan perdagangan dan pembayaran lintas rantai. Sementara itu, DAI membangun ekosistem mandiri melalui model peminjaman dengan jaminan berlebih dari MakerDAO. Sebaliknya, proyek-proyek seperti UST dan FEI, karena kurangnya permintaan peminjaman yang nyata dan mekanisme penyangga risiko yang efektif, akhirnya sulit terhindar dari nasib cepat runtuh.

Kasus-kasus ini jelas menunjukkan bahwa stablecoin harus terintegrasi erat dengan pasar pinjaman agar dapat mencapai penempatan dana jangka panjang dan kelanjutan nilai yang berkelanjutan. Untuk USD1, meskipun telah mencapai keberhasilan awal dalam memicu perdebatan pasar dan menarik lalu lintas, untuk benar-benar mengatasi batasan perkembangan, masih perlu memenuhi tiga syarat berikut:

Pertama, USD1 perlu cepat terintegrasi ke dalam ekosistem pinjam meminjam, menciptakan berbagai skenario penggunaan dana. Kedua, harus membangun mekanisme penyangga risiko yang solid untuk menghadapi kemungkinan tekanan pembukaan dan fluktuasi pasar. Terakhir, meningkatkan efisiensi penggunaan dana juga sangat penting, agar pengguna tidak kehilangan hak mereka yang ada saat mengagunkan aset.

Namun, kenyataannya adalah bahwa protokol pinjaman utama seperti Aave dan Compound sering kali memiliki ambang batas akses aset yang tinggi, dan proses verifikasinya cukup panjang. Ini tanpa diragukan lagi menciptakan hambatan bagi USD1 untuk cepat masuk ke dalam ekosistem pinjaman.

Menghadapi tantangan ini, apakah USD1 dapat menemukan celah untuk berhasil membangun ekosistemnya sendiri? Bagaimana ia akan menonjol di pasar stablecoin yang sangat kompetitif? Jawaban atas pertanyaan-pertanyaan ini akan secara bertahap terungkap dalam kinerja pasar di masa depan. Sebagai pengamat, kami akan terus mengikuti jejak perkembangan USD1, menyaksikan apakah ia benar-benar dapat menjadi kekuatan baru di pasar stablecoin.