Kripto untuk Penasihat: Era Baru Regulasi Aset Digital?

Dalam edisi ini tentang kripto untuk penasihat, kami menjelajahi lanskap regulasi global yang berkembang untuk aset digital dan implikasinya yang mungkin bagi industri. Kami akan meninjau perkembangan terbaru dan wawasan dari para ahli yang menunjukkan bahwa kita mungkin memasuki periode transformasi untuk regulasi cryptocurrency.

Kontributor tamu kami, Alex Drayton dari Gate Europe, memberikan pembaruan tentang situasi regulasi kripto global, sementara ahli kepatuhan keuangan Beth Hartley dari Winthrop Consultants menjawab pertanyaan tentang dampak kejelasan regulasi terhadap pasar aset digital dalam segmen Tanya Ahli kami.

– Sarah Morton

Anda sedang membaca Crypto for Advisors, buletin mingguan yang menjelaskan aset digital untuk para profesional keuangan. Langganan sekarang untuk menerimanya setiap hari Kamis di kotak masuk Anda.

Lanskap Regulasi Global: Fajar Era Baru untuk Aset Digital?

Setengah tahun terakhir telah menyaksikan pergeseran signifikan dalam lingkungan regulasi. Administrasi AS saat ini, yang mulai menjabat awal tahun ini, telah memperkenalkan serangkaian perubahan regulasi yang dapat membentuk kembali lanskap aset digital:

• Arahan eksekutif tentang inovasi keuangan digital
• Pembuatan Cadangan Aset Digital Nasional
• Pembentukan Tim Tugas Cryptocurrency SEC
• Kemajuan pada Undang-Undang GENIUS
• Penyesuaian pendekatan regulasi SEC

Arahan untuk membentuk Cadangan Aset Digital Nasional telah menempatkan Amerika Serikat sebagai pemegang kedaulatan utama dari mata uang digital, dengan harapan akan akuisisi lebih lanjut.

Di seberang Atlantik, regulasi "Markets in Crypto Assets" (MiCA) Uni Eropa mulai berlaku pada akhir 2024, yang bertujuan untuk membawa kejelasan regulasi yang lebih besar dan harmonisasi di seluruh benua.

MiCA tampaknya berada beberapa tahun lebih maju dari regulasi kripto AS dalam hal kejelasan dan implementasi. Sementara AS dapat mempersempit kesenjangan ini dengan undang-undang yang komprehensif dalam waktu dekat, MiCA saat ini memberikan kepastian hukum yang lebih baik untuk aset digital di Eropa, yang berpotensi memicu adopsi institusional di seluruh wilayah.

Bank Sentral Eropa juga telah mengumumkan rencana untuk meluncurkan aset digital euro CBDC pada bulan Oktober ini, jauh lebih awal dari jadwal. Rumor menyebutkan bahwa euro digital mungkin memanfaatkan jaringan blockchain publik, yang dapat secara signifikan meningkatkan aktivitas on-chain untuk platform tertentu.

Perkembangan ini menunjukkan bahwa aset digital semakin memasuki ekosistem keuangan arus utama.

Namun, kebijakan ekonomi AS terbaru telah memperkenalkan ketidakpastian ke dalam pasar keuangan. Ketidakpastian kebijakan ekonomi telah meningkat ke tingkat yang belum pernah terlihat sejak penurunan 2020, yang dipicu oleh ketegangan perdagangan dan pengurangan pekerjaan di sektor publik.

Kekhawatiran tentang potensi resesi AS telah muncul kembali. Menurut pasar prediksi, probabilitas resesi AS pada tahun 2025 telah meningkat menjadi 41%. Perkiraan terbaru Fed Atlanta memperkirakan pertumbuhan GDP Q1 2025 sebesar -1,8% secara kuartal.

Februari melihat pengumuman pemotongan pekerjaan di AS melonjak ke level tertinggi sejak resesi yang disebabkan oleh pandemi.

Sementara faktor-faktor ini telah membebani aset berisiko secara global, termasuk aset digital, mereka juga telah menciptakan latar belakang yang berpotensi menguntungkan melalui melemahnya dolar yang diperbarui dan meningkatnya harapan pemotongan suku bunga.

Jumlah uang global, yang sudah mendekati rekor tertinggi, sedang meningkat lagi, yang dapat menguntungkan aset digital langka seperti bitcoin. Secara historis, bitcoin sering kali berkinerja baik dalam lingkungan yang ditandai oleh dolar yang lemah dan pertumbuhan jumlah uang global yang mempercepat.

Ada juga kemungkinan yang berkembang bahwa aset digital dapat menyimpang dari pasar keuangan tradisional karena faktor unik seperti efek tertunda dari peristiwa pemotongan bitcoin dan defisit pasokan yang sedang berlangsung di bursa. Aliran struktural ke dalam ETF bitcoin spot AS dan pembelian perusahaan yang terus berlanjut di seluruh dunia kemungkinan akan berkontribusi pada kekurangan pasokan yang persisten ini. Elemen-elemen ini mungkin terus memberikan dukungan untuk aset digital dalam beberapa bulan mendatang, terlepas dari lingkungan makroekonomi yang lebih luas.

Dalam hal apapun, prospek yang diperbarui untuk pergeseran tegas dalam kebijakan moneter di tengah kekhawatiran pertumbuhan global, ditambah dengan kelangkaan pasokan yang terus berlanjut, dapat mendorong gelombang adopsi berikutnya dan mendorong aset digital lebih jauh ke dalam arus utama.

Tampaknya kita mungkin berada di ambang era transformatif bagi bitcoin dan aset digital lainnya.

-Alex Drayton, Kepala Penelitian — Eropa, Gate

Tanyakan kepada Ahli

Q: Mengingat perubahan kepemimpinan SEC baru-baru ini, apakah perusahaan harus mengantisipasi iklim regulasi yang lebih menguntungkan, atau ada risiko baru yang perlu dipertimbangkan?

A: Peralihan SEC dari regulasi melalui penegakan hukum dan pembentukan Tim Tugas Kripto menunjukkan perubahan pendekatan daripada bergerak menuju pengawasan yang longgar. Perlindungan konsumen, integritas pasar, dan keamanan siber tetap menjadi area fokus utama untuk penegakan hukum. Perusahaan harus memprioritaskan transparansi dan perilaku adil untuk sejalan dengan harapan regulasi. Selain itu, seperti yang telah kita amati dengan token kripto tertentu, penggugat swasta dan regulator negara bagian mungkin akan turun tangan untuk mengatasi kekurangan dalam pengawasan federal. Volatilitas pasar juga akan meningkatkan kebutuhan akan ketahanan operasional yang kuat untuk mengurangi risiko ini.

Q: Bagaimana perbandingan Undang-Undang GENIUS dengan kerangka regulasi global lainnya seperti MiCA, dan apa implikasinya bagi perusahaan yang beroperasi di AS dan Eropa?

A: Undang-Undang GENIUS berbeda dari MiCA dalam pendekatannya terhadap regulasi stablecoin, terutama dalam penekanan pada adopsi global dan pengaruh dolar AS. Sementara MiCA memprioritaskan perlindungan untuk stablecoin yang didukung euro di dalam UE, ia memberlakukan pembatasan tertentu pada stablecoin non-euro. Sebaliknya, Undang-Undang GENIUS, sebagaimana diusulkan, bertujuan untuk mendorong penggunaan internasional stablecoin yang didukung USD, yang berpotensi memperkuat peran dolar dalam pembayaran global.

Bagi perusahaan yang beroperasi di kedua pasar, ketentuan timbal balik dalam Undang-Undang tersebut dapat memfasilitasi transaksi lintas batas yang lebih lancar dan keselarasan regulasi dengan kerangka kerja AS, yang berpotensi memperluas jangkauan aset digital yang denominasi dolar.

-Beth Hartley, Managing Partner dan Pendiri, Winthrop Consultants

Perkembangan Industri

| Berita Terbaru | Poin Kunci | |-------------|------------| | Perilaku Investor ETF Bitcoin | Meskipun terdapat aliran keluar yang besar, sebagian besar investor tampaknya tetap mempertahankan posisi mereka | | Strategi Bitcoin Korporat | Pemain besar berencana untuk mengumpulkan $500 juta melalui penjualan saham preferen untuk akuisisi bitcoin | | Perspektif Komisaris SEC | Hester Peirce berbagi wawasan tentang gugus tugas aset digital agensi |