Wawasan tentang Co-Founder Three Arrows Capital

Kebangkitan dan Kejatuhan Sebuah Kerajaan Kripto

Perjalanan Su Zhu dari seorang trader biasa menjadi tycoon kripto adalah kisah peringatan yang mengguncang dunia cryptocurrency. Pada tahun 2012, ia hanyalah seorang trader lain di sebuah bank besar. Pada tahun 2021, ia telah menjadi sosok terkemuka di ruang kripto, ikut mendirikan sebuah hedge fund yang membuat gelombang di seluruh industri.

Kesuksesan yang Dibangun di Atas Peminjaman

Strategi Zhu sederhana namun berisiko - peminjaman yang ekstensif. Dananya menjadi mesin peminjaman, mengambil pinjaman dari berbagai pemberi pinjaman di ruang kripto. Sebagian besar uang yang dipinjam ini digunakan untuk mengamankan lebih banyak pinjaman, menciptakan struktur keuangan yang rentan.

Pendekatan ini, meskipun tampak berhasil di permukaan, adalah permainan keuangan yang sangat rentan. Seiring dengan meningkatnya leverage, potensi untuk kolaps tumbuh secara eksponensial.

Ilusi Kekayaan

Saat membahas "supercycle" di media sosial, Zhu menghabiskan jutaan untuk NFT langka. Bagi banyak orang, kekayaannya tampak seperti piramida yang kokoh, tetapi kenyataannya, itu adalah rumah kartu yang menunggu untuk runtuh. Apa yang tampak seperti kekayaan industri kripto sebenarnya adalah dana yang dipinjam. Kepercayaan yang ia dapatkan dari para veteran industri dibangun di atas leverage yang berlebihan, dan investasi dari hedge fund lain mengalir ke dalam struktur keuangan yang tidak berkelanjutan.

Kejatuhan LUNA: Awal dari Akhir

Pada Mei 2022, retakan mulai muncul. Runtuhnya proyek kripto besar menyebabkan hilangnya investasi sebesar $500 juta. Ini hanyalah awal dari rangkaian kejadian yang bencana.

Kejatuhan berikutnya di Bitcoin dan aset kripto lainnya sepenuhnya menghancurkan strategi terlever dari dana tersebut. Bayangkan meminjam $1 miliar terhadap $2 miliar dalam aset kripto, hanya untuk melihat nilai aset tersebut terjun setengah. Utang tiba-tiba menjadi rintangan yang tak teratasi, dengan kebangkrutan sebagai satu-satunya jalan keluar.

Kebangkrutan dan Pelarian

Kejatuhan dana tersebut meninggalkan lubang utang sebesar $3,5 miliar, menyebabkan beberapa perusahaan kripto bangkrut dan meninggalkan banyak investor dalam kekacauan. Sementara itu, Zhu menghilang, tampaknya lenyap begitu saja.

Alih-alih menghadapi konsekuensi, Zhu melarikan diri ke gaya hidup mewah di luar negeri. Namun, pelariannya tidak bertahan lama. Pada September 2023, ia ditangkap di bandara saat mencoba melarikan diri menggunakan paspor palsu.

Dari Raja Kripto menjadi Narapidana

Kini, alih-alih memimpin kerajaan kripto, Zhu mendapati dirinya dalam tahanan, menghadapi hukuman hingga 10 tahun penjara. Rumahnya senilai $50 juta telah disita, NFT-nya yang dulunya berharga kini tidak ada nilainya, dan reputasinya hancur.

Pelajaran dari Sebuah Bencana Kripto

Kejatuhan Zhu bukan hanya karena sial. Itu adalah hasil dari ketergantungan yang berlebihan pada leverage dan kurangnya manajemen risiko, membuat segalanya menjadi rapuh.

Kenaikannya seperti membangun menara kekayaan dengan kartu permainan - mengesankan untuk dilihat tetapi siap runtuh kapan saja. Kekayaan sejati bukan tentang seberapa banyak Anda menghasilkan, tetapi seberapa banyak yang dapat Anda pertahankan.

Di pasar kripto, leverage itu seperti gravitasi - ia bisa mengangkatmu tinggi, tetapi juga bisa membuatmu jatuh keras. Kesuksesan yang datang terlalu mudah seringkali merupakan tanda bahaya terbesar.

Saat cerita Zhu berakhir, itu menjadi peringatan yang jelas bagi pasar. Era pemanfaatan yang sembrono dalam kripto mungkin telah berakhir, tetapi pelajaran yang dipelajari akan bergema selama bertahun-tahun yang akan datang.