(Bloomberg) — Investor sedang memburu pesanan untuk saham Klarna Group Plc menjelang debut harga yang sangat dinantikan pada Selasa malam. Sebagian dari daya tariknya: valuasi pasar implisit pemberi pinjaman bayar-nanti-saat-ini sekitar 50% diskon dibandingkan dengan pesaing Affirm Holding Inc.
Perusahaan pembayaran dari Swedia yang menawarkan 34,3 juta saham — dengan lebih dari 80% dijual oleh pendukung awal — telah menarik setidaknya delapan kali pesanan di atas yang tersedia, menurut laporan Bloomberg. Permintaan yang kuat telah mendorong sindikat perbankan untuk mengarahkan investor agar mengharapkan penawaran umum perdana Klarna dipatok pada $37, batas atas dari kisaran pemasaran atau mungkin lebih tinggi, menurut orang-orang yang akrab dengan penawaran tersebut.
Most Read dari Bloomberg
Komuter London Menghadapi Kekacauan Perjalanan Saat Pemogokan Tube Berdampak Besar
NYC Bergumul dengan Dilema Berat: Apa yang Harus Dilakukan tentang Truk
Citadel Center di Chicago Dijual 3 Tahun Setelah Pindah ke Miami
Jalan Satu Arah adalah Cara yang Salah untuk Mengatasi Lalu Lintas di Pusat Kota
Pusat Transportasi Philadelphia Akan Mendapatkan Dana Bailout untuk Membalikkan Pemotongan
IPO ini datang di tengah optimisme yang diperbarui untuk saham fintech, didorong oleh ekspektasi pemotongan suku bunga AS dan sinyal regulasi yang lebih ramah dari Washington. Meskipun semangat tersebut, syarat-syaratnya hanya memberikan IPO Klarna nilai pasar sekitar $14 miliar, jauh dari nilai pasar Affirm yang saat ini lebih dari $28 miliar. Penurunan nilai itu mungkin terlihat sebagai tawaran menarik bagi investor yang ingin menemukan pemenang ekuitas besar berikutnya.
“Saya tidak berpikir Klarna seharusnya diperdagangkan dengan multiple valuasi yang sama seperti Affirm dalam waktu dekat,” kata Rohit Kulkarni, seorang analis riset senior di Roth Capital Markets. “Tetapi seseorang bisa berargumen bahwa diskon yang didapat Klarna dibandingkan dengan Affirm adalah sesuatu yang menarik untuk dipertimbangkan oleh investor IPO.”
Secara khusus, kedua perusahaan menghasilkan jumlah pendapatan yang serupa pada kuartal terakhir, tetapi Affirm, yang sahamnya telah melonjak lebih dari 40% tahun ini, tumbuh lebih cepat dan lebih menguntungkan.
Dalam tiga bulan yang berakhir pada 30 Juni 2025, pendapatan Klarna tumbuh 21% dibandingkan tahun sebelumnya menjadi $823 juta — itu kurang dari 3% dari nilai $31,2 miliar pembelian di jaringannya selama periode yang sama. Sementara itu, pendapatan Affirm melonjak 33% menjadi $876 juta dengan perusahaan yang berbasis di San Francisco tersebut mengantongi sekitar 8% dari $10,4 miliar barang yang terjual melalui produk pinjamannya.
Penilaian Premium
Ada perbedaan dalam model bisnis perusahaan-perusahaan tersebut. Klarna, yang baru memasuki pasar AS pada tahun 2019, lebih mengandalkan pinjaman yang lebih kecil dan jangka pendek, versi yang paling umum adalah ketika konsumen membayar 30 hari setelah pembelian mereka. Pinjaman Affirm lebih sering terkait dengan pembelian bernilai lebih besar dan menawarkan opsi tanpa bunga jangka panjang tanpa biaya keterlambatan. Nilai pesanan rata-rata Klarna adalah $101 dalam tahun lalu, sedangkan nilai Affirm adalah $276 pada kuartal terakhirnya.
Cerita Berlanjut “Affirm kemungkinan besar akan selalu diperdagangkan dengan premi besar, tidak hanya terhadap Klarna tetapi juga terhadap seluruh ruang,” kata Dan Dolev, seorang analis fintech senior di Mizuho Securities.
Untuk bagiannya, manajemen Klarna mengklaim bahwa mereka memiliki model pendapatan yang lebih beragam dan berkelanjutan dibandingkan pesaing termasuk Capital One Financial Corp., Affirm, American Express Co. dan PayPal Holding Inc. dalam presentasi roadshow IPO-nya. Mereka juga mengklaim adanya keseimbangan yang lebih merata antara mengenakan biaya kepada konsumen dan pedagang serta mengatakan bahwa mereka telah meningkatkan pendapatan iklan.
Memotong Kartu
Klarna baru-baru ini telah unggul dalam adopsi beli-sekarang-bayar-nanti, atau BNPL, yang menargetkan pasar yang diperkirakan lebih dari $1 triliun sebagai alternatif kartu kredit yang diterbitkan oleh bank-bank tradisional.
Perusahaan berusia 20 tahun itu lebih dari dua kali lipat jumlah pengguna aktif bulanan pada bulan Agustus dibandingkan tahun sebelumnya, memimpin perusahaan BNPL, dan melampaui kenaikan 27% Affirm, menurut Bloomberg Intelligence.
Analis BI Diksha Gera baru-baru ini memperkirakan nilai Klarna antara $12 miliar hingga $16 miliar, berdasarkan rasio harga terhadap laba kotor mendatang sebesar 11 hingga 14 kali dan proyeksi kenaikan sekitar 12% pada tahun 2025.
Manfaat Penurunan Suku Bunga
Pemotongan suku bunga akan menurunkan biaya pendanaan dan mempermudah underwriting BNPL sambil mendukung volume, kata Dolev dari Mizuho. Di sisi negatif, jika pasar tenaga kerja terus memburuk, permintaan untuk pinjaman akan turun.
Penawaran Klarna, yang awalnya tertunda di tengah volatilitas yang dipicu tarif, adalah yang terbaru dalam tahun yang sibuk untuk debut dari sektor fintech dan akan menjadi yang terbesar di sektor ini sejak Chime Financial Inc. mengumpulkan $864 juta dalam penawaran yang diperbesar yang dihargai pada bulan Juni. Saham Chime melonjak 37,4% dalam sesi pembukaan mereka, tetapi antusiasme awal telah memudar, meninggalkan saham di bawah harga penawaran.
"IPO Klarna dapat membangun momentum dari neobank Chime dan penerbit stablecoin Circle serta menetapkan tolok ukur yang penting, terutama bagi rekan-rekan Eropa yang mengincar listing di AS seperti Revolut dan Monzo," tulis Gera dari BI. "Keberhasilannya akan mempercepat kembali penerbitan fintech dan memvalidasi prospek untuk industri BNPL. Sebaliknya, permintaan yang lemah mungkin akan semakin menunda jalur yang sudah hati-hati."
Most Read dari Bloomberg Businessweek
Mengapa Iowa Memilih untuk Tidak Membersihkan Airnya yang Tercemar
Apa yang Terjadi Jika Kita Salah Dalam Menggunakan AI?
Novo Memiliki Harapan Tinggi Bahwa Pil Ozempic Juga Dapat Melawan Demensia
CEO Ironman Ingin Mengubah Penyelenggara Balapan Menjadi Merek Gaya Hidup
Gaji Anda dalam Stablecoin? Itu adalah Mimpi Buruk Bank-Bank Lokal
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Valuasi Klarna sebesar $14 Miliar Menarik Pemburu Penawaran FinTech
(Bloomberg) — Investor sedang memburu pesanan untuk saham Klarna Group Plc menjelang debut harga yang sangat dinantikan pada Selasa malam. Sebagian dari daya tariknya: valuasi pasar implisit pemberi pinjaman bayar-nanti-saat-ini sekitar 50% diskon dibandingkan dengan pesaing Affirm Holding Inc.
Perusahaan pembayaran dari Swedia yang menawarkan 34,3 juta saham — dengan lebih dari 80% dijual oleh pendukung awal — telah menarik setidaknya delapan kali pesanan di atas yang tersedia, menurut laporan Bloomberg. Permintaan yang kuat telah mendorong sindikat perbankan untuk mengarahkan investor agar mengharapkan penawaran umum perdana Klarna dipatok pada $37, batas atas dari kisaran pemasaran atau mungkin lebih tinggi, menurut orang-orang yang akrab dengan penawaran tersebut.
Most Read dari Bloomberg
IPO ini datang di tengah optimisme yang diperbarui untuk saham fintech, didorong oleh ekspektasi pemotongan suku bunga AS dan sinyal regulasi yang lebih ramah dari Washington. Meskipun semangat tersebut, syarat-syaratnya hanya memberikan IPO Klarna nilai pasar sekitar $14 miliar, jauh dari nilai pasar Affirm yang saat ini lebih dari $28 miliar. Penurunan nilai itu mungkin terlihat sebagai tawaran menarik bagi investor yang ingin menemukan pemenang ekuitas besar berikutnya.
“Saya tidak berpikir Klarna seharusnya diperdagangkan dengan multiple valuasi yang sama seperti Affirm dalam waktu dekat,” kata Rohit Kulkarni, seorang analis riset senior di Roth Capital Markets. “Tetapi seseorang bisa berargumen bahwa diskon yang didapat Klarna dibandingkan dengan Affirm adalah sesuatu yang menarik untuk dipertimbangkan oleh investor IPO.”
Secara khusus, kedua perusahaan menghasilkan jumlah pendapatan yang serupa pada kuartal terakhir, tetapi Affirm, yang sahamnya telah melonjak lebih dari 40% tahun ini, tumbuh lebih cepat dan lebih menguntungkan.
Dalam tiga bulan yang berakhir pada 30 Juni 2025, pendapatan Klarna tumbuh 21% dibandingkan tahun sebelumnya menjadi $823 juta — itu kurang dari 3% dari nilai $31,2 miliar pembelian di jaringannya selama periode yang sama. Sementara itu, pendapatan Affirm melonjak 33% menjadi $876 juta dengan perusahaan yang berbasis di San Francisco tersebut mengantongi sekitar 8% dari $10,4 miliar barang yang terjual melalui produk pinjamannya.
Penilaian Premium
Ada perbedaan dalam model bisnis perusahaan-perusahaan tersebut. Klarna, yang baru memasuki pasar AS pada tahun 2019, lebih mengandalkan pinjaman yang lebih kecil dan jangka pendek, versi yang paling umum adalah ketika konsumen membayar 30 hari setelah pembelian mereka. Pinjaman Affirm lebih sering terkait dengan pembelian bernilai lebih besar dan menawarkan opsi tanpa bunga jangka panjang tanpa biaya keterlambatan. Nilai pesanan rata-rata Klarna adalah $101 dalam tahun lalu, sedangkan nilai Affirm adalah $276 pada kuartal terakhirnya.
Cerita Berlanjut “Affirm kemungkinan besar akan selalu diperdagangkan dengan premi besar, tidak hanya terhadap Klarna tetapi juga terhadap seluruh ruang,” kata Dan Dolev, seorang analis fintech senior di Mizuho Securities.
Untuk bagiannya, manajemen Klarna mengklaim bahwa mereka memiliki model pendapatan yang lebih beragam dan berkelanjutan dibandingkan pesaing termasuk Capital One Financial Corp., Affirm, American Express Co. dan PayPal Holding Inc. dalam presentasi roadshow IPO-nya. Mereka juga mengklaim adanya keseimbangan yang lebih merata antara mengenakan biaya kepada konsumen dan pedagang serta mengatakan bahwa mereka telah meningkatkan pendapatan iklan.
Memotong Kartu
Klarna baru-baru ini telah unggul dalam adopsi beli-sekarang-bayar-nanti, atau BNPL, yang menargetkan pasar yang diperkirakan lebih dari $1 triliun sebagai alternatif kartu kredit yang diterbitkan oleh bank-bank tradisional.
Perusahaan berusia 20 tahun itu lebih dari dua kali lipat jumlah pengguna aktif bulanan pada bulan Agustus dibandingkan tahun sebelumnya, memimpin perusahaan BNPL, dan melampaui kenaikan 27% Affirm, menurut Bloomberg Intelligence.
Analis BI Diksha Gera baru-baru ini memperkirakan nilai Klarna antara $12 miliar hingga $16 miliar, berdasarkan rasio harga terhadap laba kotor mendatang sebesar 11 hingga 14 kali dan proyeksi kenaikan sekitar 12% pada tahun 2025.
Manfaat Penurunan Suku Bunga
Pemotongan suku bunga akan menurunkan biaya pendanaan dan mempermudah underwriting BNPL sambil mendukung volume, kata Dolev dari Mizuho. Di sisi negatif, jika pasar tenaga kerja terus memburuk, permintaan untuk pinjaman akan turun.
Penawaran Klarna, yang awalnya tertunda di tengah volatilitas yang dipicu tarif, adalah yang terbaru dalam tahun yang sibuk untuk debut dari sektor fintech dan akan menjadi yang terbesar di sektor ini sejak Chime Financial Inc. mengumpulkan $864 juta dalam penawaran yang diperbesar yang dihargai pada bulan Juni. Saham Chime melonjak 37,4% dalam sesi pembukaan mereka, tetapi antusiasme awal telah memudar, meninggalkan saham di bawah harga penawaran.
"IPO Klarna dapat membangun momentum dari neobank Chime dan penerbit stablecoin Circle serta menetapkan tolok ukur yang penting, terutama bagi rekan-rekan Eropa yang mengincar listing di AS seperti Revolut dan Monzo," tulis Gera dari BI. "Keberhasilannya akan mempercepat kembali penerbitan fintech dan memvalidasi prospek untuk industri BNPL. Sebaliknya, permintaan yang lemah mungkin akan semakin menunda jalur yang sudah hati-hati."
Most Read dari Bloomberg Businessweek
©2025 Bloomberg L.P.
Lihat Komentar