Penelitian Efek Meluap di Pasar Meme koin: Dari Nol Menjadi Pahlawan
Sebuah penelitian baru-baru ini yang diterbitkan di "Economics Bulletin" menganalisis peristiwa seorang tokoh politik terkenal yang menerbitkan koin Meme, mengungkapkan efek limpahan volatilitas heterogen yang didorong oleh sentimen pasar dan fundamental. Penelitian ini menemukan bahwa sinyal politik memperbesar dinamika spekulatif, menyoroti peran penting faktor politik dalam membentuk pasar cryptocurrency dan perilaku investor.
Pendahuluan
Dinamika politik semakin mempengaruhi pasar keuangan, pasar cryptocurrency telah menjadi bidang yang signifikan di persimpangan politik dan keuangan. Pemilihan presiden AS 2024 semakin menyoroti hubungan ini, di mana salah satu calon dari Partai Republik beralih mendukung aset digital, menyatakan akan menjadikan AS sebagai "ibu kota cryptocurrency di Bumi", dan menempatkan cryptocurrency di pusat agenda ekonomi. Pasar pun memperkirakan akan ada kebijakan yang lebih ramah selama masa jabatannya.
Harapan ini akan terwujud pada 18 Januari 2025, kandidat tersebut menerbitkan koin Meme resmi di blockchain Solana. Dalam 24 jam, harga koin tersebut melonjak 900%, dengan volume perdagangan mencapai 18 miliar USD, dan kapitalisasi pasar melebihi koin Meme terbesar saat itu, DOGE, sebesar 4 miliar USD.
Keesokan harinya, penerbitan koin Meme yang terkait dengan keluarganya semakin mendorong spekulasi pasar. Peristiwa ini tidak hanya bersifat spekulatif, tetapi juga merupakan guncangan eksogen yang signifikan, dengan dampak yang melampaui kategori spekulasi keuangan, mengirimkan sinyal agenda regulasi dan politik yang lebih luas.
Penelitian ini bertujuan untuk menguji bagaimana peristiwa ini berfungsi sebagai sinyal politik dan sebagai peristiwa keuangan yang mempengaruhi pasar koin, dengan fokus pada tiga masalah kunci:
Bagaimana peluncuran koin Meme ini mempengaruhi pendapatan dan volatilitas dari cryptocurrency utama?
Apakah peristiwa ini memicu efek penularan finansial di pasar koin?
Apakah pengaruh ini memiliki heterogenitas, yang ditunjukkan oleh reaksi berbeda dari koin berdasarkan dasar teknologinya, kegunaan, atau daya tarik spekulatif yang berbeda?
Untuk menjawab pertanyaan-pertanyaan ini, artikel ini menggunakan model BEKK multivariat Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity (MGARCH), yang sangat cocok untuk menganalisis hubungan dinamis antara volatilitas dan korelasi seiring waktu.
Artikel ini memilih sepuluh koin kripto dengan kapitalisasi pasar tertinggi untuk penelitian empiris, menemukan bahwa setelah peluncuran koin Meme tersebut, terdapat efek limpahan volatilitas yang signifikan di antara aset kripto, menunjukkan adanya fenomena penularan keuangan di pasar. Peristiwa ini memicu perubahan dinamis yang signifikan di pasar, di mana Solana dan Chainlink mencatatkan kenaikan terbesar karena infrastruktur dan keterkaitan strategis mereka. Sementara itu, koin kripto mainstream seperti Bitcoin dan Ethereum menunjukkan ketahanan yang kuat, dengan akumulasi abnormal return (CARs) dan varians yang cenderung stabil pada tahap akhir peristiwa. Sebaliknya, koin Meme lainnya seperti Dogecoin dan Shiba Inu mengalami depresiasi, dan dana kemungkinan besar beralih ke koin Meme yang baru diterbitkan.
Memang, penerbitan koin Meme ini terjadi di tengah lingkungan politik yang sangat terpecah di Amerika, dan merek itu sendiri sangat terkait dengan emosi politik yang kuat, yang meningkatkan sensitivitas investor dan memperburuk reaksi pasar. Bagi beberapa investor, ini melambangkan peluang spekulasi yang unik, yang memunculkan "efek mengikuti" yang kuat; sementara investor lainnya menyadari risiko politik dan regulasi karena citranya yang kontroversial, dan mengambil sikap yang lebih hati-hati. Pemisahan ini menjelaskan volatilitas tinggi yang diamati dan reaksi pasar yang berbeda — dari antusiasme terhadap dukungan politik yang diharapkan, hingga skeptisisme terhadap reputasi dan ketidakpastian politik.
Dalam beberapa tahun terakhir, efek penularan di pasar koin telah semakin menarik perhatian, karena memiliki arti penting bagi stabilitas keuangan, manajemen risiko, dan diversifikasi portofolio. Penelitian yang ada terutama berfokus pada limpahan antara koin, atau limpahan antara koin dan aset keuangan tradisional, mengungkapkan pola keterhubungan, risiko penularan, dan penyebaran volatilitas. Namun, sebagian besar penelitian ini lebih memperhatikan faktor pemicu keuangan atau teknis, seperti keruntuhan pasar, pembatasan likuiditas, atau inovasi blockchain. Sinyal politik, terutama mekanisme penularan yang terkait dengan koin yang memiliki keterkaitan politik, masih merupakan area yang kurang diteliti.
Penelitian ini adalah yang pertama menganalisis pengaruh koin yang terkait dengan politik terhadap pasar cryptocurrency. Ini memperluas pemahaman tentang bagaimana narasi politik memengaruhi pasar keuangan terdesentralisasi. Selain itu, berbeda dengan penelitian sebelumnya yang lebih banyak berfokus pada dampak negatif, penelitian ini menyoroti dampak positif yang didorong oleh sinyal politik terhadap pasar. Khususnya, ada bukti bahwa dampak positif memiliki pengaruh lebih besar terhadap volatilitas cryptocurrency dibandingkan dengan dampak negatif. Akhirnya, penelitian ini memberikan referensi penting bagi akademisi, praktisi, dan pembuat kebijakan, mengungkapkan heterogenitas respons pasar terhadap koin yang terkait dengan politik, serta menekankan bagaimana karakteristik aset memengaruhi dinamika penularan keuangan.
Data dan Metode
2.1 Data dan Pemilihan Sampel
Penelitian ini menggunakan data eksklusif harga tengah penutupan setiap menit, mencakup 10 koin yang paling representatif dari 20 cryptocurrency teratas berdasarkan kapitalisasi pasar: Bitcoin ( Bitcoin, BTC ), Ethereum ( Ethereum, ETH ), Ripple ( Ripple, XRP ), Solana ( SOL ), Dogecoin ( Dogecoin, DOGE ), Chainlink ( LINK ), Avalanche ( AVAX ), Shiba Inu ( Shiba Inu, SHIB ), Polkadot ( DOT ), dan Litecoin ( Litecoin, LTC ). Data diambil dari sebuah platform perdagangan terpusat di Amerika Serikat, yang diperoleh dari database LSEG Tick History.
Kumpulan data mencakup 20.160 pengamatan, dengan rentang waktu dari 11 Januari 2025 hingga 25 Januari 2025, mencakup periode waktu simetris sebelum dan sesudah peluncuran koin Meme ( pada 18 Januari 2025, untuk memudahkan analisis perbandingan sebelum dan sesudah peristiwa.
Sesuai dengan praktik yang ada dalam literatur, penelitian ini menggunakan rumus berikut untuk menghitung tingkat pengembalian koin kripto:
Hasil = ln)Pt ∕ Pt-1(
Di mana Pt menunjukkan harga aset digital pada waktu t.
Waktu kejadian didefinisikan sebagai 18 Januari 2025 waktu dunia terkoordinasi )UTC( pukul 2:44 pagi, titik waktu ini adalah pengumuman resmi pertama peluncuran Meme koin presiden baru Amerika Serikat. Menghitung akumulasi imbal hasil abnormal, digunakan untuk mengevaluasi efek kaskade informasi. Artikel ini menghitung imbal hasil rata-rata acuan dari setiap jenis mata uang kripto dari 1 Januari 2025 hingga 10 Januari 2025, untuk mewakili sampel awal yang relatif stabil. Selanjutnya, dari imbal hasil aktual dalam periode sampel dikurangi acuan ini, menghasilkan imbal hasil berlebih di atas acuan pasar, dan melalui akumulasi menghasilkan CARs.
) 2.2 Metode
Menggunakan model BEKK-MGARCH untuk menganalisis dampak peluncuran koin Meme ini terhadap pasar cryptocurrency. Diasumsikan bahwa pengembalian logaritmik mengikuti distribusi normal dengan rata-rata nol dan matriks kovarians kondisional Ht, pengaturan model adalah sebagai berikut:
[公式略]
Di mana, H menunjukkan matriks kovarians tanpa syarat. Matriks parameter memenuhi a, b > 0, dan a + b < 1, untuk memastikan stabilitas dan definiteness model. Selanjutnya, dilakukan pengujian efek infeksi. Mengingat potensi masalah kesalahan tipe pertama yang mungkin terjadi saat menggunakan data frekuensi tinggi, artikel ini menggunakan tingkat signifikansi yang lebih ketat α = 0.001.
Hasil
3.1 Efek Overvolatilitas
Hasil analisis awal mengungkapkan hubungan antara aset kripto. Dalam struktur kovarians, keterkaitan antar aset meningkat secara signifikan pada fase setelah kejadian. Temuan ini mendukung hipotesis bahwa "peristiwa memicu efek limpahan volatilitas". Demikian pula, amplitudo fluktuasi dari log return yang stabil meningkat, mencerminkan fenomena peningkatan ketidakstabilan pasar dan percepatan laju penyesuaian. Semua gambar menunjukkan bahwa imbal hasil masing-masing aset kripto mengalami fluktuasi yang tajam selama peristiwa tersebut, lebih lanjut menekankan dampak sistemik dari kejadian ini.
!7384155
Hasil estimasi kovarians kondisi dinamis menunjukkan bahwa peristiwa tersebut memang memicu infeksi keuangan dan efek limpahan volatilitas di pasar koin. Sebagian besar koefisien kovarians pasca-peristiwa signifikan pada tingkat signifikansi 0,001, terutama antara aset seperti ETH, SOL, dan LINK, di mana kovariansnya meningkat secara signifikan, menunjukkan keterkaitan yang lebih kuat dan tingkat integrasi pasar yang lebih tinggi. Sebaliknya, SHIB dan DOT meskipun juga mencapai tingkat signifikansi 0,01, namun pengaruhnya lebih lemah. Beberapa aset lain seperti LTC dan XRP justru mengalami penurunan kovarians pasca-peristiwa, menunjukkan bahwa efek limpahan tidak terdistribusi merata di antara semua aset. Secara keseluruhan, hasil ini menyoroti dampak struktural dari peristiwa penerbitan koin Meme ini terhadap seluruh pasar koin.
!7384156
3.2 efek kaskade informasi
Analisis akumulasi pendapatan abnormal ### CARs ( lebih lanjut mengungkapkan efek kaskade informasi yang ditimbulkan oleh penerbitan koin Meme tersebut. Hasilnya menunjukkan bahwa peristiwa ini memiliki dampak struktural yang signifikan terhadap dinamika pasar, yang ditunjukkan oleh jalur respons spesifik aset dan meningkatnya volatilitas.
Pada tahap sebelum acara, sebagian besar koin mengalami keuntungan positif, mungkin didorong oleh ekspektasi spekulatif, atau optimisme pasar terhadap kemungkinan seseorang terpilih sebagai Presiden AS ke-47. Ini menunjukkan bahwa, bahkan dalam keadaan kurangnya informasi yang jelas, investor telah menunjukkan perilaku membeli yang spekulatif yang jelas, fenomena ini sejalan dengan karakteristik "fear of missing out" yang banyak tercatat di pasar koin.
Pada tahap setelah peristiwa terjadi, terdapat tiga dinamika kunci yang sangat menonjol:
SOL berkinerja baik, melampaui semua aset lainnya, kemungkinan besar ini terkait dengan hubungan teknis langsungnya sebagai blockchain yang mendukung koin Meme tersebut.
LINK juga menunjukkan kinerja yang kuat, mungkin terkait dengan hubungannya dengan perusahaan teknologi besar Amerika, Oracle.
Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin dan mata uang kripto matang lainnya telah mengalami kenaikan moderat dan secara bertahap stabil, mencerminkan ketahanan pasar mereka dan relatif terisolasi dari dampak spekulasi yang berkelanjutan.
!7384157
Sementara itu, DOGE dan Meme koin lainnya seperti SHIB tampak sangat lemah, menunjukkan efek penggantian aset yang jelas, di mana dana spekulatif beralih dari Meme koin lama ke token baru yang diterbitkan. Meskipun AVAX dan DOT memiliki dasar teknis yang solid, mereka juga tidak kebal terhadap tren pergeseran modal semacam itu, menunjukkan tanda-tanda kehilangan nilai.
!7384158
Hasil penelitian lebih lanjut menunjukkan dengan jelas bagaimana kejutan eksternal dari penerbitan koin Meme ini telah menghancurkan pola ko-movement pasar sebelum peristiwa tersebut. Sebelum peristiwa terjadi, terdapat volatilitas yang tinggi antara berbagai aset; sementara setelah peristiwa terjadi, CAR yang berbeda dari aset menunjukkan perbedaan yang tajam, mulai dari +20% untuk Solana hingga -20% untuk Dogecoin dan Shiba Inu.
!7384159
Hasil ini mengungkapkan: narasi yang spesifik terhadap aset, relevansi teknologi, dan persepsi subjektif investor dapat secara signifikan memperbesar perbedaan respons hasil antar aset ketika terjadi guncangan informasi yang besar.
Kesimpulan
Penelitian ini mengkaji pengaruh penerbitan cryptocurrency yang terkait dengan tokoh politik terhadap pasar kripto, dengan fokus pada analisis efek limpahan volatilitas dan efek kaskade informasi.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa reaksi pasar terhadap peristiwa ini memiliki heterogenitas yang signifikan. Misalnya, karena adanya keterkaitan teknis langsung dengan koin Meme tersebut, SOL mendapatkan manfaat yang signifikan. Sementara itu, aset yang berbagi infrastruktur blockchain dasar yang sama juga mendapat dorongan karena "naik angin" dari peristiwa ini.
Sementara itu, aset kripto utama seperti Bitcoin dan Ethereum menunjukkan stabilitas yang lebih kuat karena posisi inti mereka di pasar, berfungsi sebagai penstabil dalam peristiwa ini dan menstabilkan struktur pasar secara keseluruhan. Ini menunjukkan bahwa sentimen investor tidak lagi hanya bergantung pada faktor fundamental teknis, tetapi juga mulai dipengaruhi secara signifikan oleh geopolitik dan narasi kebijakan, terutama ketika narasi tersebut disampaikan oleh para pemimpin yang memiliki simbolisme tinggi.
Secara keseluruhan, artikel ini mengungkapkan sensitivitas tinggi pasar koin terhadap peristiwa eksternal, serta kecenderungannya untuk dipengaruhi oleh perilaku spekulatif. Seiring dengan semakin terjalinnya aset digital dengan isu politik dan ekonomi, pemantauan terus-menerus terhadap interaksi ini sangat penting untuk memahami stabilitas pasar.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
11 Suka
Hadiah
11
4
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
TommyTeacher
· 13jam yang lalu
Lagi-lagi melihat suckers dipermainkan
Lihat AsliBalas0
LiquidationKing
· 14jam yang lalu
Sekali lagi mengangkat konsep, apakah ini juga bisa naik?
Lihat AsliBalas0
airdrop_huntress
· 14jam yang lalu
Penelitian penelitian meme adalah tentang sikap bermain.
Lihat AsliBalas0
ImpermanentTherapist
· 14jam yang lalu
Apakah investor ritel selalu catch a falling knife?
Peristiwa Meme koin memicu Fluktuasi heterogen pasar kripto, faktor politik memperburuk dinamika spekulasi
Penelitian Efek Meluap di Pasar Meme koin: Dari Nol Menjadi Pahlawan
Sebuah penelitian baru-baru ini yang diterbitkan di "Economics Bulletin" menganalisis peristiwa seorang tokoh politik terkenal yang menerbitkan koin Meme, mengungkapkan efek limpahan volatilitas heterogen yang didorong oleh sentimen pasar dan fundamental. Penelitian ini menemukan bahwa sinyal politik memperbesar dinamika spekulatif, menyoroti peran penting faktor politik dalam membentuk pasar cryptocurrency dan perilaku investor.
Pendahuluan
Dinamika politik semakin mempengaruhi pasar keuangan, pasar cryptocurrency telah menjadi bidang yang signifikan di persimpangan politik dan keuangan. Pemilihan presiden AS 2024 semakin menyoroti hubungan ini, di mana salah satu calon dari Partai Republik beralih mendukung aset digital, menyatakan akan menjadikan AS sebagai "ibu kota cryptocurrency di Bumi", dan menempatkan cryptocurrency di pusat agenda ekonomi. Pasar pun memperkirakan akan ada kebijakan yang lebih ramah selama masa jabatannya.
Harapan ini akan terwujud pada 18 Januari 2025, kandidat tersebut menerbitkan koin Meme resmi di blockchain Solana. Dalam 24 jam, harga koin tersebut melonjak 900%, dengan volume perdagangan mencapai 18 miliar USD, dan kapitalisasi pasar melebihi koin Meme terbesar saat itu, DOGE, sebesar 4 miliar USD.
Keesokan harinya, penerbitan koin Meme yang terkait dengan keluarganya semakin mendorong spekulasi pasar. Peristiwa ini tidak hanya bersifat spekulatif, tetapi juga merupakan guncangan eksogen yang signifikan, dengan dampak yang melampaui kategori spekulasi keuangan, mengirimkan sinyal agenda regulasi dan politik yang lebih luas.
Penelitian ini bertujuan untuk menguji bagaimana peristiwa ini berfungsi sebagai sinyal politik dan sebagai peristiwa keuangan yang mempengaruhi pasar koin, dengan fokus pada tiga masalah kunci:
Bagaimana peluncuran koin Meme ini mempengaruhi pendapatan dan volatilitas dari cryptocurrency utama?
Apakah peristiwa ini memicu efek penularan finansial di pasar koin?
Apakah pengaruh ini memiliki heterogenitas, yang ditunjukkan oleh reaksi berbeda dari koin berdasarkan dasar teknologinya, kegunaan, atau daya tarik spekulatif yang berbeda?
Untuk menjawab pertanyaan-pertanyaan ini, artikel ini menggunakan model BEKK multivariat Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity (MGARCH), yang sangat cocok untuk menganalisis hubungan dinamis antara volatilitas dan korelasi seiring waktu.
Artikel ini memilih sepuluh koin kripto dengan kapitalisasi pasar tertinggi untuk penelitian empiris, menemukan bahwa setelah peluncuran koin Meme tersebut, terdapat efek limpahan volatilitas yang signifikan di antara aset kripto, menunjukkan adanya fenomena penularan keuangan di pasar. Peristiwa ini memicu perubahan dinamis yang signifikan di pasar, di mana Solana dan Chainlink mencatatkan kenaikan terbesar karena infrastruktur dan keterkaitan strategis mereka. Sementara itu, koin kripto mainstream seperti Bitcoin dan Ethereum menunjukkan ketahanan yang kuat, dengan akumulasi abnormal return (CARs) dan varians yang cenderung stabil pada tahap akhir peristiwa. Sebaliknya, koin Meme lainnya seperti Dogecoin dan Shiba Inu mengalami depresiasi, dan dana kemungkinan besar beralih ke koin Meme yang baru diterbitkan.
Memang, penerbitan koin Meme ini terjadi di tengah lingkungan politik yang sangat terpecah di Amerika, dan merek itu sendiri sangat terkait dengan emosi politik yang kuat, yang meningkatkan sensitivitas investor dan memperburuk reaksi pasar. Bagi beberapa investor, ini melambangkan peluang spekulasi yang unik, yang memunculkan "efek mengikuti" yang kuat; sementara investor lainnya menyadari risiko politik dan regulasi karena citranya yang kontroversial, dan mengambil sikap yang lebih hati-hati. Pemisahan ini menjelaskan volatilitas tinggi yang diamati dan reaksi pasar yang berbeda — dari antusiasme terhadap dukungan politik yang diharapkan, hingga skeptisisme terhadap reputasi dan ketidakpastian politik.
Dalam beberapa tahun terakhir, efek penularan di pasar koin telah semakin menarik perhatian, karena memiliki arti penting bagi stabilitas keuangan, manajemen risiko, dan diversifikasi portofolio. Penelitian yang ada terutama berfokus pada limpahan antara koin, atau limpahan antara koin dan aset keuangan tradisional, mengungkapkan pola keterhubungan, risiko penularan, dan penyebaran volatilitas. Namun, sebagian besar penelitian ini lebih memperhatikan faktor pemicu keuangan atau teknis, seperti keruntuhan pasar, pembatasan likuiditas, atau inovasi blockchain. Sinyal politik, terutama mekanisme penularan yang terkait dengan koin yang memiliki keterkaitan politik, masih merupakan area yang kurang diteliti.
Penelitian ini adalah yang pertama menganalisis pengaruh koin yang terkait dengan politik terhadap pasar cryptocurrency. Ini memperluas pemahaman tentang bagaimana narasi politik memengaruhi pasar keuangan terdesentralisasi. Selain itu, berbeda dengan penelitian sebelumnya yang lebih banyak berfokus pada dampak negatif, penelitian ini menyoroti dampak positif yang didorong oleh sinyal politik terhadap pasar. Khususnya, ada bukti bahwa dampak positif memiliki pengaruh lebih besar terhadap volatilitas cryptocurrency dibandingkan dengan dampak negatif. Akhirnya, penelitian ini memberikan referensi penting bagi akademisi, praktisi, dan pembuat kebijakan, mengungkapkan heterogenitas respons pasar terhadap koin yang terkait dengan politik, serta menekankan bagaimana karakteristik aset memengaruhi dinamika penularan keuangan.
Data dan Metode
2.1 Data dan Pemilihan Sampel
Penelitian ini menggunakan data eksklusif harga tengah penutupan setiap menit, mencakup 10 koin yang paling representatif dari 20 cryptocurrency teratas berdasarkan kapitalisasi pasar: Bitcoin ( Bitcoin, BTC ), Ethereum ( Ethereum, ETH ), Ripple ( Ripple, XRP ), Solana ( SOL ), Dogecoin ( Dogecoin, DOGE ), Chainlink ( LINK ), Avalanche ( AVAX ), Shiba Inu ( Shiba Inu, SHIB ), Polkadot ( DOT ), dan Litecoin ( Litecoin, LTC ). Data diambil dari sebuah platform perdagangan terpusat di Amerika Serikat, yang diperoleh dari database LSEG Tick History.
Kumpulan data mencakup 20.160 pengamatan, dengan rentang waktu dari 11 Januari 2025 hingga 25 Januari 2025, mencakup periode waktu simetris sebelum dan sesudah peluncuran koin Meme ( pada 18 Januari 2025, untuk memudahkan analisis perbandingan sebelum dan sesudah peristiwa.
Sesuai dengan praktik yang ada dalam literatur, penelitian ini menggunakan rumus berikut untuk menghitung tingkat pengembalian koin kripto:
Hasil = ln)Pt ∕ Pt-1(
Di mana Pt menunjukkan harga aset digital pada waktu t.
Waktu kejadian didefinisikan sebagai 18 Januari 2025 waktu dunia terkoordinasi )UTC( pukul 2:44 pagi, titik waktu ini adalah pengumuman resmi pertama peluncuran Meme koin presiden baru Amerika Serikat. Menghitung akumulasi imbal hasil abnormal, digunakan untuk mengevaluasi efek kaskade informasi. Artikel ini menghitung imbal hasil rata-rata acuan dari setiap jenis mata uang kripto dari 1 Januari 2025 hingga 10 Januari 2025, untuk mewakili sampel awal yang relatif stabil. Selanjutnya, dari imbal hasil aktual dalam periode sampel dikurangi acuan ini, menghasilkan imbal hasil berlebih di atas acuan pasar, dan melalui akumulasi menghasilkan CARs.
) 2.2 Metode
Menggunakan model BEKK-MGARCH untuk menganalisis dampak peluncuran koin Meme ini terhadap pasar cryptocurrency. Diasumsikan bahwa pengembalian logaritmik mengikuti distribusi normal dengan rata-rata nol dan matriks kovarians kondisional Ht, pengaturan model adalah sebagai berikut:
[公式略]
Di mana, H menunjukkan matriks kovarians tanpa syarat. Matriks parameter memenuhi a, b > 0, dan a + b < 1, untuk memastikan stabilitas dan definiteness model. Selanjutnya, dilakukan pengujian efek infeksi. Mengingat potensi masalah kesalahan tipe pertama yang mungkin terjadi saat menggunakan data frekuensi tinggi, artikel ini menggunakan tingkat signifikansi yang lebih ketat α = 0.001.
Hasil
3.1 Efek Overvolatilitas
Hasil analisis awal mengungkapkan hubungan antara aset kripto. Dalam struktur kovarians, keterkaitan antar aset meningkat secara signifikan pada fase setelah kejadian. Temuan ini mendukung hipotesis bahwa "peristiwa memicu efek limpahan volatilitas". Demikian pula, amplitudo fluktuasi dari log return yang stabil meningkat, mencerminkan fenomena peningkatan ketidakstabilan pasar dan percepatan laju penyesuaian. Semua gambar menunjukkan bahwa imbal hasil masing-masing aset kripto mengalami fluktuasi yang tajam selama peristiwa tersebut, lebih lanjut menekankan dampak sistemik dari kejadian ini.
!7384155
Hasil estimasi kovarians kondisi dinamis menunjukkan bahwa peristiwa tersebut memang memicu infeksi keuangan dan efek limpahan volatilitas di pasar koin. Sebagian besar koefisien kovarians pasca-peristiwa signifikan pada tingkat signifikansi 0,001, terutama antara aset seperti ETH, SOL, dan LINK, di mana kovariansnya meningkat secara signifikan, menunjukkan keterkaitan yang lebih kuat dan tingkat integrasi pasar yang lebih tinggi. Sebaliknya, SHIB dan DOT meskipun juga mencapai tingkat signifikansi 0,01, namun pengaruhnya lebih lemah. Beberapa aset lain seperti LTC dan XRP justru mengalami penurunan kovarians pasca-peristiwa, menunjukkan bahwa efek limpahan tidak terdistribusi merata di antara semua aset. Secara keseluruhan, hasil ini menyoroti dampak struktural dari peristiwa penerbitan koin Meme ini terhadap seluruh pasar koin.
!7384156
3.2 efek kaskade informasi
Analisis akumulasi pendapatan abnormal ### CARs ( lebih lanjut mengungkapkan efek kaskade informasi yang ditimbulkan oleh penerbitan koin Meme tersebut. Hasilnya menunjukkan bahwa peristiwa ini memiliki dampak struktural yang signifikan terhadap dinamika pasar, yang ditunjukkan oleh jalur respons spesifik aset dan meningkatnya volatilitas.
Pada tahap sebelum acara, sebagian besar koin mengalami keuntungan positif, mungkin didorong oleh ekspektasi spekulatif, atau optimisme pasar terhadap kemungkinan seseorang terpilih sebagai Presiden AS ke-47. Ini menunjukkan bahwa, bahkan dalam keadaan kurangnya informasi yang jelas, investor telah menunjukkan perilaku membeli yang spekulatif yang jelas, fenomena ini sejalan dengan karakteristik "fear of missing out" yang banyak tercatat di pasar koin.
Pada tahap setelah peristiwa terjadi, terdapat tiga dinamika kunci yang sangat menonjol:
SOL berkinerja baik, melampaui semua aset lainnya, kemungkinan besar ini terkait dengan hubungan teknis langsungnya sebagai blockchain yang mendukung koin Meme tersebut.
LINK juga menunjukkan kinerja yang kuat, mungkin terkait dengan hubungannya dengan perusahaan teknologi besar Amerika, Oracle.
Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin dan mata uang kripto matang lainnya telah mengalami kenaikan moderat dan secara bertahap stabil, mencerminkan ketahanan pasar mereka dan relatif terisolasi dari dampak spekulasi yang berkelanjutan.
!7384157
Sementara itu, DOGE dan Meme koin lainnya seperti SHIB tampak sangat lemah, menunjukkan efek penggantian aset yang jelas, di mana dana spekulatif beralih dari Meme koin lama ke token baru yang diterbitkan. Meskipun AVAX dan DOT memiliki dasar teknis yang solid, mereka juga tidak kebal terhadap tren pergeseran modal semacam itu, menunjukkan tanda-tanda kehilangan nilai.
!7384158
Hasil penelitian lebih lanjut menunjukkan dengan jelas bagaimana kejutan eksternal dari penerbitan koin Meme ini telah menghancurkan pola ko-movement pasar sebelum peristiwa tersebut. Sebelum peristiwa terjadi, terdapat volatilitas yang tinggi antara berbagai aset; sementara setelah peristiwa terjadi, CAR yang berbeda dari aset menunjukkan perbedaan yang tajam, mulai dari +20% untuk Solana hingga -20% untuk Dogecoin dan Shiba Inu.
!7384159
Hasil ini mengungkapkan: narasi yang spesifik terhadap aset, relevansi teknologi, dan persepsi subjektif investor dapat secara signifikan memperbesar perbedaan respons hasil antar aset ketika terjadi guncangan informasi yang besar.
Kesimpulan
Penelitian ini mengkaji pengaruh penerbitan cryptocurrency yang terkait dengan tokoh politik terhadap pasar kripto, dengan fokus pada analisis efek limpahan volatilitas dan efek kaskade informasi.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa reaksi pasar terhadap peristiwa ini memiliki heterogenitas yang signifikan. Misalnya, karena adanya keterkaitan teknis langsung dengan koin Meme tersebut, SOL mendapatkan manfaat yang signifikan. Sementara itu, aset yang berbagi infrastruktur blockchain dasar yang sama juga mendapat dorongan karena "naik angin" dari peristiwa ini.
Sementara itu, aset kripto utama seperti Bitcoin dan Ethereum menunjukkan stabilitas yang lebih kuat karena posisi inti mereka di pasar, berfungsi sebagai penstabil dalam peristiwa ini dan menstabilkan struktur pasar secara keseluruhan. Ini menunjukkan bahwa sentimen investor tidak lagi hanya bergantung pada faktor fundamental teknis, tetapi juga mulai dipengaruhi secara signifikan oleh geopolitik dan narasi kebijakan, terutama ketika narasi tersebut disampaikan oleh para pemimpin yang memiliki simbolisme tinggi.
Secara keseluruhan, artikel ini mengungkapkan sensitivitas tinggi pasar koin terhadap peristiwa eksternal, serta kecenderungannya untuk dipengaruhi oleh perilaku spekulatif. Seiring dengan semakin terjalinnya aset digital dengan isu politik dan ekonomi, pemantauan terus-menerus terhadap interaksi ini sangat penting untuk memahami stabilitas pasar.