Inovasi Web3 atau Risiko Kepatuhan? Kedalaman Analisis Kasus Token Saham Robinhood
Baru-baru ini, sebuah perusahaan pialang internet terkenal mengumumkan peluncuran "Token Saham" yang terhubung dengan ekuitas dari beberapa perusahaan non-publik terkemuka untuk pengguna di Eropa, sekali lagi mengangkat topik mutakhir tentang tokenisasi aset dunia nyata (RWA). Namun, salah satu perusahaan non-publik tersebut dengan cepat mengeluarkan pernyataan resmi, yang jelas menyatakan bahwa tidak ada hubungan antara token yang diterbitkan oleh pialang tersebut dan perusahaan, serta memperingatkan bahwa "Token ini tidak mewakili ekuitas nyata perusahaan."
Peristiwa ini tidak hanya mengungkapkan kontradiksi mendalam antara inovasi keuangan dan pengelolaan ekuitas tradisional, tetapi juga menyediakan sebuah kasus yang patut direnungkan bagi regulator global dan peserta pasar. Artikel ini akan menganalisis secara mendalam latar belakang peristiwa tersebut dan dampak potensialnya.
I. Latar Belakang Peristiwa
1. Ringkasan Perusahaan Terkait
Perusahaan pialang internet ini adalah perusahaan teknologi finansial yang berkantor pusat di California, Amerika Serikat, yang terutama menyediakan layanan perdagangan saham, opsi, ETF, dan koin tanpa komisi untuk investor ritel. Perusahaan ini telah mendirikan pusat Eropa di Lithuania dan telah memperoleh lisensi broker keuangan dan lisensi penyedia layanan aset kripto yang diterbitkan oleh bank sentral setempat.
2. Ringkasan Peristiwa
Perusahaan tersebut mengumumkan di sebuah puncak keuangan yang diadakan di Prancis, bahwa mereka akan meluncurkan produk "Token Saham" untuk pengguna Uni Eropa, yang memungkinkan investor untuk memperdagangkan berbagai saham dan ETF AS dalam bentuk token secara 24 jam melalui teknologi blockchain. Yang paling menarik adalah bahwa saham dari beberapa perusahaan teknologi yang belum terdaftar juga telah di-tokenisasi, dan kepada pengguna Uni Eropa, sejumlah kecil token akan diberikan sebagai promosi.
Namun, salah satu perusahaan yang tidak terdaftar dengan cepat mengeluarkan pernyataan, menyatakan bahwa token-token tersebut bukan merupakan kepemilikan saham yang sebenarnya, perusahaan tidak bekerja sama dengan perusahaan pialang tersebut, dan tidak memberikan dukungan apa pun. Perusahaan menegaskan bahwa setiap transfer kepemilikan saham harus mendapatkan persetujuan dari perusahaan, dan perusahaan tidak pernah menyetujui tindakan transfer apa pun.
Dua, Analisis Model Operasi
1. Token substansi
"Token saham" yang dimaksud pada dasarnya adalah kontrak tokenisasi di blockchain yang terkait dengan saham yang dimiliki oleh pialang dalam entitas tujuan khusus (SPV). Pialang tersebut mengaitkan harga token dengan nilai saham terkait di SPV dengan memegang sejumlah saham perusahaan yang belum terdaftar.
Oleh karena itu, aset dasar dari Token adalah kepemilikan broker terhadap perusahaan SPV yang didirikannya. Ketika pengguna membeli Token, mereka tidak membeli saham perusahaan yang belum terdaftar, tetapi membeli kontrak yang mengikuti harganya dan dicatat di blockchain. Terdapat dua lapisan pemisahan antara pemegang Token dan ekuitas sejati, harga Token akan berubah seiring dengan perubahan nilai saham terkait dalam SPV.
2. Pernyataan kedua belah pihak tidak bertentangan
Perusahaan yang belum terdaftar membantah bahwa token tersebut bukan merupakan saham sebenarnya, menekankan bahwa mereka tidak memberikan izin untuk produk terkait saham. Sementara itu, sekuritas tersebut juga mengakui bahwa token tersebut bukan saham yang sebenarnya, hanya memberikan kesempatan bagi investor ritel untuk mendapatkan akses secara tidak langsung melalui kepemilikan SPV. Titik perdebatan antara kedua belah pihak adalah apakah pengikatan tidak langsung ini sesuai dengan kepatuhan, dan bukan pada pertentangan dalam deskripsi fakta.
3. Analisis Motivasi Peluncuran
Pialang ini meluncurkan jenis Token ini, pada dasarnya adalah upaya untuk menciptakan "aset konsensus", bertujuan untuk memungkinkan investor biasa melakukan perdagangan berdasarkan penilaian mereka terhadap nilai masa depan perusahaan yang belum terdaftar. Upaya ini tepat mengenai beberapa titik sakit utama di pasar investasi saat ini:
Partisipasi dalam aset berkualitas tinggi yang belum terdaftar rendah
Investasi ekuitas swasta tradisional memiliki batasan yang tinggi
Permintaan investor terhadap aset inovatif meningkat pesat
4. Status regulasi
Token ini saat ini terutama diatur oleh bank sentral Lithuania dan Uni Eropa. Bank sentral Lithuania telah memulai penyelidikan, meminta detail terkait untuk menilai Kepatuhan. Seiring dengan meningkatnya volume perdagangan, mungkin juga perlu tunduk pada pengawasan Otoritas Sekuritas dan Pasar Eropa (ESMA). Jika selanjutnya memasuki pasar AS, mungkin juga akan diatur oleh Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC).
Tiga, Analisis Keuntungan dan Risiko dari Semua Pihak
1. Tingkat Investor
Pendapatan:
Mendapatkan kesempatan untuk berinvestasi secara tidak langsung di perusahaan yang belum terdaftar
Mungkin memperoleh keuntungan dari pertumbuhan valuasi
Risiko:
Tidak memiliki kepemilikan saham yang sebenarnya, tidak dapat menikmati hak pemegang saham yang sebenarnya
Harga Token mungkin memiliki deviasi yang besar dari nilai sebenarnya
Menghadapi risiko volatilitas valuasi yang tinggi
2. Tingkat penerbit
Pendapatan:
Harga saham naik tajam dalam jangka pendek, nilai pasar meningkat
Memperluas pasar Eropa, memperbesar basis pelanggan
Risiko:
Risiko pasar: Fluktuasi valuasi perusahaan yang menjadi objek dapat mempengaruhi harga dan kepercayaan Token.
Risiko kredit: sangat bergantung pada kemampuan pemenuhan, dapat menyebabkan krisis kepercayaan
Empat, Perbedaan dengan Proyek RWA Tradisional
Jenis Aset: Ekuitas yang belum terdaftar vs Aset Fisik
Subjek penerbitan: lembaga keuangan tradisional vs proyek asli kripto
Dasar hukum: relatif kabur vs cukup jelas
Penetapan nilai: keterikatan tidak langsung vs keterkaitan langsung
Likuiditas: lebih tinggi vs relatif lebih rendah
Sikap regulasi: Ragu vs Beberapa daerah mendukung
Lima, Pandangan Kunci
Peristiwa ini mencerminkan upaya lembaga keuangan tradisional untuk meresap ke dalam bidang Web3, dengan pengaruh yang berbeda dari lembaga asli kripto.
Tokenisasi operasi dapat menyebabkan kerugian bagi pemegang saham institusi, memperburuk volatilitas pasar.
Karakter tanpa batas dari Token bertentangan dengan aturan listing yang ada, menimbulkan tantangan bagi pasar global.
Operasi tokenisasi ada banyak kontroversi di tingkat hukum, sulit untuk diterapkan dalam kerangka regulasi yang ada.
Meskipun merupakan inovasi Web3, namun nilai terhadap pasar saham tradisional terbatas, investor dan institusi terkait harus bersikap hati-hati.
Secara keseluruhan, peristiwa ini mencerminkan semangat eksplorasi inovasi keuangan, sekaligus menyoroti kontradiksi antara kerangka regulasi yang ada dan model-model baru yang muncul. Bagaimana mencari keseimbangan antara inovasi dan kepatuhan di masa depan akan menjadi isu penting yang dihadapi industri.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
11 Suka
Hadiah
11
4
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
BlockchainRetirementHome
· 08-14 03:16
Pengawasan terlalu banyak tidak ada gunanya, para suckers bersenang-senang!
Lihat AsliBalas0
ThesisInvestor
· 08-14 02:45
Sekali lagi bermain orang untuk suckers?
Lihat AsliBalas0
TokenSherpa
· 08-13 14:29
sebenarnya cukup bermasalah jika kamu memeriksa preseden tata kelola historis... smh robinhood tidak pernah belajar
Lihat AsliBalas0
BlockchainFoodie
· 08-13 14:28
smh... situasi token robinhood ini seperti menyajikan wagyu palsu dan menyebutnya sebagai yang asli... tidak akan diterima oleh kelompok keaslian makanan
Kontroversi Token Saham Robinhood: Inovasi Web3 atau Risiko Kepatuhan?
Inovasi Web3 atau Risiko Kepatuhan? Kedalaman Analisis Kasus Token Saham Robinhood
Baru-baru ini, sebuah perusahaan pialang internet terkenal mengumumkan peluncuran "Token Saham" yang terhubung dengan ekuitas dari beberapa perusahaan non-publik terkemuka untuk pengguna di Eropa, sekali lagi mengangkat topik mutakhir tentang tokenisasi aset dunia nyata (RWA). Namun, salah satu perusahaan non-publik tersebut dengan cepat mengeluarkan pernyataan resmi, yang jelas menyatakan bahwa tidak ada hubungan antara token yang diterbitkan oleh pialang tersebut dan perusahaan, serta memperingatkan bahwa "Token ini tidak mewakili ekuitas nyata perusahaan."
Peristiwa ini tidak hanya mengungkapkan kontradiksi mendalam antara inovasi keuangan dan pengelolaan ekuitas tradisional, tetapi juga menyediakan sebuah kasus yang patut direnungkan bagi regulator global dan peserta pasar. Artikel ini akan menganalisis secara mendalam latar belakang peristiwa tersebut dan dampak potensialnya.
I. Latar Belakang Peristiwa
1. Ringkasan Perusahaan Terkait
Perusahaan pialang internet ini adalah perusahaan teknologi finansial yang berkantor pusat di California, Amerika Serikat, yang terutama menyediakan layanan perdagangan saham, opsi, ETF, dan koin tanpa komisi untuk investor ritel. Perusahaan ini telah mendirikan pusat Eropa di Lithuania dan telah memperoleh lisensi broker keuangan dan lisensi penyedia layanan aset kripto yang diterbitkan oleh bank sentral setempat.
2. Ringkasan Peristiwa
Perusahaan tersebut mengumumkan di sebuah puncak keuangan yang diadakan di Prancis, bahwa mereka akan meluncurkan produk "Token Saham" untuk pengguna Uni Eropa, yang memungkinkan investor untuk memperdagangkan berbagai saham dan ETF AS dalam bentuk token secara 24 jam melalui teknologi blockchain. Yang paling menarik adalah bahwa saham dari beberapa perusahaan teknologi yang belum terdaftar juga telah di-tokenisasi, dan kepada pengguna Uni Eropa, sejumlah kecil token akan diberikan sebagai promosi.
Namun, salah satu perusahaan yang tidak terdaftar dengan cepat mengeluarkan pernyataan, menyatakan bahwa token-token tersebut bukan merupakan kepemilikan saham yang sebenarnya, perusahaan tidak bekerja sama dengan perusahaan pialang tersebut, dan tidak memberikan dukungan apa pun. Perusahaan menegaskan bahwa setiap transfer kepemilikan saham harus mendapatkan persetujuan dari perusahaan, dan perusahaan tidak pernah menyetujui tindakan transfer apa pun.
Dua, Analisis Model Operasi
1. Token substansi
"Token saham" yang dimaksud pada dasarnya adalah kontrak tokenisasi di blockchain yang terkait dengan saham yang dimiliki oleh pialang dalam entitas tujuan khusus (SPV). Pialang tersebut mengaitkan harga token dengan nilai saham terkait di SPV dengan memegang sejumlah saham perusahaan yang belum terdaftar.
Oleh karena itu, aset dasar dari Token adalah kepemilikan broker terhadap perusahaan SPV yang didirikannya. Ketika pengguna membeli Token, mereka tidak membeli saham perusahaan yang belum terdaftar, tetapi membeli kontrak yang mengikuti harganya dan dicatat di blockchain. Terdapat dua lapisan pemisahan antara pemegang Token dan ekuitas sejati, harga Token akan berubah seiring dengan perubahan nilai saham terkait dalam SPV.
2. Pernyataan kedua belah pihak tidak bertentangan
Perusahaan yang belum terdaftar membantah bahwa token tersebut bukan merupakan saham sebenarnya, menekankan bahwa mereka tidak memberikan izin untuk produk terkait saham. Sementara itu, sekuritas tersebut juga mengakui bahwa token tersebut bukan saham yang sebenarnya, hanya memberikan kesempatan bagi investor ritel untuk mendapatkan akses secara tidak langsung melalui kepemilikan SPV. Titik perdebatan antara kedua belah pihak adalah apakah pengikatan tidak langsung ini sesuai dengan kepatuhan, dan bukan pada pertentangan dalam deskripsi fakta.
3. Analisis Motivasi Peluncuran
Pialang ini meluncurkan jenis Token ini, pada dasarnya adalah upaya untuk menciptakan "aset konsensus", bertujuan untuk memungkinkan investor biasa melakukan perdagangan berdasarkan penilaian mereka terhadap nilai masa depan perusahaan yang belum terdaftar. Upaya ini tepat mengenai beberapa titik sakit utama di pasar investasi saat ini:
4. Status regulasi
Token ini saat ini terutama diatur oleh bank sentral Lithuania dan Uni Eropa. Bank sentral Lithuania telah memulai penyelidikan, meminta detail terkait untuk menilai Kepatuhan. Seiring dengan meningkatnya volume perdagangan, mungkin juga perlu tunduk pada pengawasan Otoritas Sekuritas dan Pasar Eropa (ESMA). Jika selanjutnya memasuki pasar AS, mungkin juga akan diatur oleh Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC).
Tiga, Analisis Keuntungan dan Risiko dari Semua Pihak
1. Tingkat Investor
Pendapatan:
Risiko:
2. Tingkat penerbit
Pendapatan:
Risiko:
Empat, Perbedaan dengan Proyek RWA Tradisional
Lima, Pandangan Kunci
Peristiwa ini mencerminkan upaya lembaga keuangan tradisional untuk meresap ke dalam bidang Web3, dengan pengaruh yang berbeda dari lembaga asli kripto.
Tokenisasi operasi dapat menyebabkan kerugian bagi pemegang saham institusi, memperburuk volatilitas pasar.
Karakter tanpa batas dari Token bertentangan dengan aturan listing yang ada, menimbulkan tantangan bagi pasar global.
Operasi tokenisasi ada banyak kontroversi di tingkat hukum, sulit untuk diterapkan dalam kerangka regulasi yang ada.
Meskipun merupakan inovasi Web3, namun nilai terhadap pasar saham tradisional terbatas, investor dan institusi terkait harus bersikap hati-hati.
Secara keseluruhan, peristiwa ini mencerminkan semangat eksplorasi inovasi keuangan, sekaligus menyoroti kontradiksi antara kerangka regulasi yang ada dan model-model baru yang muncul. Bagaimana mencari keseimbangan antara inovasi dan kepatuhan di masa depan akan menjadi isu penting yang dihadapi industri.