Superstate: Perjalanan Baru Tokenisasi Pionir Keuangan Desentralisasi

Dalam siklus kripto saat ini, tokenisasi menjadi bidang yang sangat diperhatikan, tidak hanya menarik perhatian Wall Street, tetapi juga mendapatkan pengakuan dari regulator. Dalam gelombang RWA ini, perusahaan manajemen aset tokenisasi Superstate yang dipimpin oleh pendiri Compound, dengan kepatuhan sebagai dasar, telah diam-diam tumbuh menjadi pemain representatif yang penting, menarik investasi senilai ratusan juta dolar.

Tiga Produk Tokenisasi Memimpin Perkembangan Industri

Tokenisasi sedang menjadi titik pertumbuhan baru di pasar keuangan global, dengan tren aset dunia nyata yang diunggah ke blockchain cepat meningkat. Dari pembuktian konsep hingga pertumbuhan eksplosif dengan skala ratusan miliar dolar, RWA telah menarik banyak raksasa keuangan untuk bersaing. Di tengah gelombang ini, Superstate yang baru berdiri lebih dari dua tahun telah mengambil tempat di pasar tokenisasi.

Pendiri Superstate memiliki latar belakang yang mendalam di industri kripto. Ia pernah menjadi pendiri Compound, yang pada Juni 2020 memicu gelombang pertambangan likuiditas dengan mekanisme "meminjam untuk menambang", dan sempat mengangkat Compound ke posisi teratas DeFi, dengan TVL pada puncaknya pernah melampaui ratusan miliar dolar.

Namun, seiring dengan pasar DeFi yang terus lesu, tingkat aktivitas pengguna merosot tajam, aliran dana terlihat jelas keluar, dan TVL terus menurun, ekosistem keuangan on-chain yang dulunya sangat diminati kini memasuki periode pendinginan. Dalam gelombang penarikan ini, pendiri tersebut memilih untuk meninggalkan Compound, beralih ke jalur RWA yang lebih berbasis realitas, dan mendirikan Superstate.

Superstate berhasil menyelesaikan dua putaran pendanaan yang melibatkan beberapa lembaga terkenal pada awal pendiriannya, dengan total jumlah mencapai puluhan juta dolar. Perusahaan memiliki posisi yang sangat jelas, mengembangkan produk keuangan berbasis blockchain yang dapat diakses secara patuh dan terkait dengan aset nyata untuk investor institusi di bawah kerangka regulasi keuangan Amerika Serikat. Saat ini, Superstate telah meluncurkan tiga produk tokenisasi, mencakup tiga segmen utama: obligasi negara, arbitrase kripto, dan aset saham, secara bertahap membangun portofolio aset berbasis blockchain yang beragam.

Pada Februari 2024, Superstate meluncurkan produk dana on-chain pertama USTB. Ini adalah dana obligasi negara bagian AS jangka pendek, terdaftar dan sepenuhnya mematuhi SEC, dengan pendaftaran kepemilikan yang diatur oleh regulasi federal AS; pada saat yang sama, catatan kepemilikannya juga ada dalam bentuk token di Ethereum, dan nilai bersih (NAV) disinkronkan setiap hari melalui kontrak pintar, memungkinkan pengguna untuk melakukan pembelian, penarikan, dan penyelesaian perdagangan on-chain.

USTB ditujukan untuk investor institusional yang memenuhi syarat di Amerika Serikat, mendukung pembelian dan penebusan menggunakan dolar AS atau koin stabil, produk ini beredar di beberapa jaringan blockchain. Dibandingkan dengan koin stabil dengan hasil nol tradisional, USTB memberikan imbal hasil bunga yang nyata untuk dana di dalam rantai, sambil mempertahankan likuiditas aset di dalam rantai, secara signifikan mengurangi biaya kesempatan dana.

Desain ini juga menjadikan USTB sebagai aset pendapatan dasar untuk semakin banyak protokol Keuangan Desentralisasi. Beberapa proyek terkenal telah memasukkan USTB ke dalam alokasi aset mereka atau menggunakannya sebagai jaminan. Per 6 Agustus, ukuran manajemen aset USTB telah mendekati 420 juta dolar, dengan imbal hasil selama 7 hari terakhir sebesar 4,04%, menunjukkan kinerja yang sangat baik di antara dana obligasi negara bagian AS yang ditokenisasi.

Pada bulan Juli 2024, Superstate meluncurkan produk investasi kedua, Superstate Crypto Carry Fund (USCC). Ini adalah sebuah dana arbitrase kripto berbasis blockchain yang ditujukan untuk pembeli yang memenuhi syarat, dengan strategi inti yang didasarkan pada mekanisme "cash and carry" dalam keuangan tradisional. USCC terutama berfokus pada basis positif di pasar futures Bitcoin dan Ethereum, dengan membeli aset spot dan secara bersamaan menjual kontrak futures dengan jangka waktu yang sesuai, mengunci keuntungan selisih harga di dalamnya, serta membangun portofolio investasi yang netral risiko dan stabil dalam imbal hasil. Selain itu, USCC juga mengintegrasikan staking Ethereum dan obligasi negara AS jangka pendek, untuk meningkatkan efisiensi modal secara keseluruhan dan memperkuat kemampuan portofolio terhadap volatilitas.

Peluncuran USCC adalah eksplorasi lain dari penggabungan komposabilitas aset on-chain dan kepatuhan off-chain. Hingga saat ini, skala manajemen aset USCC telah melampaui 220 juta dolar, dengan tingkat pengembalian tahunan strategi sekitar 16,17%, jauh lebih tinggi daripada rata-rata industri produk arbitrase tradisional, dan telah menjalin kerjasama dengan beberapa protokol terkenal.

Penataan tokenisasi saham, mendorong proses kepatuhan

Pada bulan Mei tahun ini, Superstate semakin memperluas lini produknya dengan memasuki jalur tokenisasi saham, meluncurkan platform baru Opening Bell. Platform ini mendukung penerbitan dan perdagangan saham publik yang terdaftar di SEC secara langsung di jaringan blockchain, dan akan mendukung jaringan blockchain tertentu di awal, serta secara bertahap memperluas ke lebih banyak ekosistem yang berbasis blockchain. Investor dapat langsung memiliki dan memperdagangkan aset saham yang sesuai ini melalui dompet kripto, mewujudkan interaksi langsung antara ekuitas tradisional dan protokol DeFi. Saat ini, Opening Bell telah menjalin kerjasama dengan beberapa institusi untuk mendorong tokenisasi aset sahamnya di jaringan.

Untuk mendorong adopsi tokenisasi di pasar keuangan, Superstate juga meluncurkan Superstate Industry Council (SIC), yang hingga saat ini telah menarik lebih dari lima puluh anggota dari sektor tradisional dan kripto.

Pendiri Superstate telah melihat tren integrasi DeFi dan keuangan tradisional dalam proyek-proyek sebelumnya, tetapi kemajuan terhambat oleh tekanan regulasi. Sebelum secara resmi mendirikan Superstate, ia pernah terlibat dalam peluncuran produk suku bunga tetap yang ditujukan untuk perusahaan dan institusi, tetapi akhirnya ditutup karena fluktuasi pasar dan alasan lainnya.

"Keterbatasan utama Keuangan Desentralisasi adalah bahwa aset asli kripto adalah satu-satunya aset yang dapat dioperasikan secara lintas. "Pendiri Superstate pernah menyatakan. Dia sangat optimis dengan potensi tokenisasi aset, percaya bahwa tokenisasi akan menjadi tren inti pasar keuangan di masa depan, membawa berbagai jenis aset ke dalam blockchain, mewujudkan struktur pasar yang lebih efisien, transparan, dan sesuai.

Sementara itu, Superstate selalu mengutamakan kepatuhan sebagai strategi inti. Mereka percaya bahwa regulasi yang tepat tidak seharusnya menjadi penghalang, melainkan menjadi alat untuk membuat Keuangan Desentralisasi lebih inklusif, aman, dan diterima secara luas. Panduan SEC di bidang aset kripto dan tokenisasi sekuritas secara bertahap terbentuk, telah menerbitkan beberapa pedoman, dan bahkan mungkin menetapkan langkah-langkah pengecualian. Diperkirakan bahwa pada akhir tahun 2025, pasar tokenisasi sekuritas akan benar-benar dimulai dalam lingkungan regulasi yang lebih matang.

Berkaitan dengan kepatuhan, Superstate tahun ini semakin memperkuat serangannya, selain mendaftar sebagai agen transfer di SEC AS, mereka juga aktif mendorong terobosan kebijakan tokenisasi dan pembangunan standar industri. Mereka bersinergi dengan lembaga terkait untuk mengajukan proposal bernama Project Open, yang menganjurkan penerbitan dan perdagangan sekuritas di blockchain publik, serta mengajukan proposal kerangka hukum terkait, yang mengusulkan untuk mengizinkan aset tradisional seperti saham dan obligasi untuk diunggah ke blockchain, dan memberikan pengecualian regulasi tertentu untuk protokol blockchain yang tidak dikelola.

Perlu dicatat bahwa pendiri Superstate juga aktif terlibat dalam permainan saham koin yang sedang populer saat ini, seperti menukar NFT untuk saham preferen suatu perusahaan, serta mengakuisisi lebih dari setengah saham perusahaan minuman keras, mencoba membangun rencana kas crypto dan inovasi lainnya.