Trump enkripsi menarik perhatian, keuangan Hong Kong menyambut peluang baru tokenisasi

Teks Utama

Trump baru-baru ini mengumumkan penerbitan cryptocurrency terkait pribadinya di media sosial, sekali lagi menarik perhatian investor global ke pasar aset digital. Jika kembali ke Gedung Putih, Trump mungkin akan membuka era baru regulasi crypto di AS, mendorong lebih banyak lembaga untuk terlibat dalam gelombang inovasi digital. Kepala kebijakan AS dari sebuah platform perdagangan baru-baru ini menyatakan, Trump mengeluarkan sinyal bahwa AS telah kembali, siap untuk memimpin industri ini. Ini berarti negara lain perlu waspada, jika tidak, mereka mungkin akan tertinggal.

Tingkat partisipasi institusi tradisional menentukan kecepatan perkembangan tokenisasi aset.

Tokenisasi aset sedang bergerak dari konsep menuju implementasi, dan disebut sebagai "revolusi ketiga dalam manajemen aset", diperkirakan akan mengalami pertumbuhan eksplosif dalam lima tahun ke depan. Sebuah penelitian memprediksi bahwa aset tokenisasi non-stablecoin akan melampaui 30 miliar dolar AS pada tahun 2025.

Sebagai pusat keuangan global, Hong Kong juga secara aktif menyambut gelombang tokenisasi aset. Laporan kebijakan Eksekutif 2024 mengusulkan untuk mendorong tokenisasi aset dan pembangunan ekosistem mata uang digital, sementara Otoritas Moneter Hong Kong juga meluncurkan "Program Pendanaan Obligasi Digital" untuk mendorong pasar modal mengadopsi teknologi tokenisasi. Langkah-langkah ini menunjukkan bahwa Hong Kong ingin merestrukturisasi daya saing keuangan melalui tokenisasi dan mengambil inisiatif dalam persaingan di masa depan.

Namun, saat ini kekuatan utama yang mendorong inovasi tokenisasi global masih berasal dari Amerika Serikat. Institusi tradisional Amerika yang diwakili oleh Wall Street, sambil mengalirkan dana tradisional ke blockchain melalui saluran ETF spot Bitcoin, juga sedang mempercepat aset dan bisnis keuangan tradisional untuk di-tokenisasi. Beberapa lembaga keuangan terkemuka sedang mengangkat gelombang pertama tokenisasi dan akan mempengaruhi secara global. Skala dana tokenisasi obligasi AS yang diluncurkan oleh suatu perusahaan manajemen aset telah melebihi 630 juta USD, sementara bank besar lainnya juga memimpin tokenisasi aset tradisional seperti obligasi pemerintah AS dan dana moneter melalui platform mereka.

Sebagai perbandingan, Hong Kong belum memiliki lembaga atau proyek yang memiliki pengaruh global di bidang tokenisasi. Meskipun Hong Kong menunjukkan sikap positif dalam mendorong kebijakan tokenisasi, partisipasi lembaga keuangan tradisional di Hong Kong relatif rendah dibandingkan dengan AS yang didominasi oleh lembaga keuangan besar dalam mendorong inovasi. Lembaga keuangan tradisional di Hong Kong masih mempertahankan sikap hati-hati terhadap industri fintech yang baru muncul, lebih cenderung dalam posisi menunggu. Ini menyebabkan Hong Kong, meskipun memiliki sumber daya keuangan yang melimpah, tidak dapat memaksimalkan potensinya dalam inovasi tokenisasi.

Sikap konservatif lembaga tradisional di Hong Kong terhadap tokenisasi terutama berasal dari persyaratan kepatuhan. Kepatuhan itu perlu, tetapi tidak boleh menjadi penghalang inovasi. Inti dari tokenisasi tidak hanya terletak pada implementasi teknologi, tetapi juga pada partisipasi lembaga. Tingkat partisipasi lembaga tradisional akan sangat menentukan tingkat kemakmuran awal pasar tokenisasi. Rencana tokenisasi saham yang baru-baru ini diajukan oleh suatu platform perdagangan meskipun masih berada dalam tahap pemikiran strategis, namun jika berhasil dapat dengan cepat direplikasi, bahkan menciptakan "bursa efek berbasis blockchain", memberikan tambahan besar bagi pasar tokenisasi. Ini juga menunjukkan bahwa hanya dengan lebih banyak lembaga yang kaya sumber daya yang berpartisipasi secara aktif, pasar tokenisasi dapat berkembang lebih cepat.

Dalam situasi di mana pola yang ada tidak dapat diubah dalam jangka pendek, Hong Kong harus menarik lebih banyak institusi tradisional untuk terlibat melalui mekanisme sandbox tokenisasi yang lebih terbuka, untuk melakukan praktik inovatif dan berpotensi pasar. Pada saat yang sama, untuk menghindari fragmentasi sandbox, Hong Kong dapat memasukkan eksplorasi terkait seperti stablecoin dan teknologi buku besar terdistribusi ke dalam sandbox untuk uji coba bersama; dan mendorong lebih banyak institusi untuk menjelajahi aplikasi tokenisasi sesuai dengan bakat mereka sendiri, baik itu dana tokenisasi dan saham, maupun aset lainnya, selama ada niat dan kemampuan, mereka dapat melakukan uji coba dalam skala kecil di sandbox, dan merangkum pengalaman dalam eksplorasi tersebut, secara bertahap meningkatkan niat dan kemampuan inovasi institusi di bidang tokenisasi.

Hanya dengan lebih banyak lembaga yang memiliki sumber daya dan aset yang berpartisipasi aktif dalam inovasi tokenisasi, Hong Kong dapat mengambil lebih banyak kendali dalam perubahan ini, sehingga menghindari ketertinggalan yang cepat dalam persaingan dengan Amerika Serikat.

Fokus pada aset keuangan yang terstandarisasi, agar dapat memperbesar ukuran pasar tokenisasi aset fisik.

Selain merangsang inovasi pasar, Hong Kong juga perlu lebih jelas dalam menentukan fokus pengembangan di tingkat aset ter-tokenisasi. Eksplorasi tokenisasi global terutama terfokus pada aset keuangan yang terstandarisasi, sementara Hong Kong sebelumnya memang telah menjelajahi tokenisasi dana dan obligasi, namun saat ini yang paling mendapat perhatian adalah tokenisasi aset non-keuangan seperti energi baru dan produk pertanian. Meskipun eksplorasi ini dapat membantu perkembangan ekosistem tokenisasi dalam jangka panjang, namun sulit untuk membangun keunggulan pasar dalam jangka pendek.

Seperti yang diusulkan oleh sebuah lembaga penelitian sebelumnya, proses tokenisasi aset yang berbeda akan memiliki perbedaan waktu yang jelas: obligasi, dana, dan aset keuangan standar lainnya yang memiliki pengembalian stabil dan skala yang cukup besar adalah kategori aset yang paling cocok untuk tokenisasi pada tahap ini, dan pengalaman tokenisasi aset standar ini juga akan memberikan dasar bagi tokenisasi kategori aset yang lebih kecil, dengan manfaat yang tidak jelas, atau tantangan teknis yang lebih berat di kemudian hari. Oleh karena itu, dalam jangka pendek, Hong Kong sebaiknya fokus pada aset keuangan standar yang paling sesuai untuk tokenisasi, dan sepenuhnya memanfaatkan keuntungan geografis dan sistemik yang dimiliki Hong Kong sebagai pusat keuangan, perdagangan, dan pelayaran internasional, dengan fokus pada aplikasi tokenisasi dalam skenario perdagangan dan lintas batas, serta dengan cepat memperbesar skala pasar tokenisasi aset fisik di Hong Kong.

Selain itu, meskipun teknologi bukanlah kunci penentu keberhasilan atau kegagalan tokenisasi, sistem teknologi yang terbuka lebih mendukung inovasi tokenisasi. Beberapa lembaga luar negeri memilih rantai privat karena regulasi, tetapi lebih banyak raksasa keuangan dan teknologi yang mulai memeluk rantai publik. Rantai publik secara signifikan unggul dibandingkan sistem teknologi lainnya dalam hal likuiditas dan keterbukaan global, telah menjadi platform pilihan untuk lebih dari 60% obligasi dan dana yang ditokenisasi. Dalam hal keamanan, berkat keterbukaan data dan kemajuan teknologi analisis on-chain, pelacakan dan pemeriksaan aset di rantai publik menjadi lebih mudah. Ditambah lagi, sebagian besar aset yang ditokenisasi disimpan di luar rantai, sehingga risiko yang sebenarnya lebih terkonsentrasi di luar rantai, sementara di dalam rantai terutama memastikan kepatuhan bisnis. Oleh karena itu, dengan mempertimbangkan kepatuhan, Hong Kong seharusnya lebih percaya diri dalam mengeksplorasi aplikasi dan inovasi tokenisasi di rantai publik, secara bertahap menjadikannya sebagai arah utama inovasi tokenisasi.

Akhirnya, tokenisasi aset fisik sebagai produk penggabungan dua sistem keuangan yang berbeda, keadaan yang paling ideal adalah tidak hanya mempercepat perpindahan aset nyata ke rantai, tetapi juga tidak membiarkan nilainya terbatas pada rantai, dan pada akhirnya tetap harus melayani dan memberi umpan balik kepada kenyataan. Menghadapi tindakan proaktif lembaga Wall Street di bidang tokenisasi, jendela waktu yang tersisa bagi Hong Kong tidak banyak. Jika Hong Kong dapat memanfaatkan keuntungan sistem dan pasar untuk mempercepat penerimaan inovasi, sambil memberikan ruang inovasi yang lebih besar kepada lembaga tradisional dan menjelajahi keseimbangan dengan kepatuhan regulasi, serta bergantung pada dukungan aset triliunan yang dapat diberikan oleh daratan, Hong Kong pasti akan memiliki keunggulan absolut di bidang tokenisasi, dengan prospek masa depan yang luas. Sebuah perusahaan konsultan memperkirakan, potensi skala aset yang dapat ditokenisasi di Hong Kong telah mencapai 36 triliun dolar Hong Kong.

Kami berharap Hong Kong dapat mempercepat "tokenisasi aset fisik" pada tahun 2025.