Ethena meluncurkan stablecoin sintetis USDe, menggabungkan keunggulan DeFi dan CeFi
Baru-baru ini, sebuah stablecoin sintetis baru bernama USDe menarik perhatian pasar. USDe diluncurkan oleh protokol Ethena, menggunakan model produk pendapatan pasif terstruktur yang berada di antara desentralisasi dan sentralisasi, menyimpan aset di blockchain sambil menghasilkan pendapatan dengan menjaga stabilitas melalui strategi netral Delta.
Latar belakang kelahiran USDe adalah bahwa pasar stablecoin saat ini didominasi oleh stablecoin terpusat seperti USDT dan USDC, sementara jaminan dari stablecoin terdesentralisasi DAI cenderung terpusat, dan stablecoin algoritma LUNA dan UST mengalami kebangkrutan setelah pertumbuhan yang cepat. Ethena berusaha mencari keseimbangan antara pasar Keuangan Desentralisasi dan CeFi.
USDe menggunakan layanan OES untuk menyimpan aset di blockchain, dan memetakan ke margin yang disediakan oleh bursa. Ini mempertahankan karakteristik DeFi yang memisahkan dana on-chain dari bursa, mengurangi risiko penyalahgunaan dana oleh bursa, sambil mendapatkan keuntungan dari likuiditas yang cukup pada CeFi.
Pendapatan dasar dari USDe berasal dari pendapatan staking Ethereum dan pendapatan biaya modal yang diperoleh dari posisi hedging di bursa, yang dapat dianggap sebagai produk arbitrase biaya modal terstruktur untuk semua orang. Saat ini, Ethena sedang mendorong likuiditas melalui sistem poin.
Ekosistem USDe terdiri dari tiga aset utama: stablecoin USDe, token sertifikat staking sUSDe, dan token tata kelola protokol ENA. Pengguna dapat mencetak USDe dengan menyetor stETH, mempertaruhkan USDe untuk mendapatkan sUSDe, sementara ENA dapat ditukarkan dengan poin yang mengalir ke pasar.
Mekanisme pencetakan dan penebusan USDe adalah sebagai berikut: pengguna dapat mencetak USDe 1:1 dengan menyetorkan stETH ke dalam protokol. stETH yang disetor dikelola oleh pihak ketiga dan dipetakan ke bursa. Ethena kemudian membuka posisi short perpetual ETH di bursa untuk memastikan nilai agunan tetap stabil. Pengguna biasa dapat memperoleh USDe di pool likuiditas eksternal, sementara institusi yang terdaftar dapat mencetak dan menebus secara langsung melalui kontrak.
Ethena menggunakan metode pengelolaan dana OES(Off-exchange Settlement), yang menggabungkan transparansi on-chain dan penggunaan dana di bursa terpusat. OES menggunakan teknologi MPC untuk membangun alamat pengelolaan, yang dikelola bersama oleh pengguna dan lembaga pengelola, mengurangi risiko pihak lawan. Sementara itu, penyedia OES bekerja sama dengan bursa, sehingga Ethena dapat mengelola dana di luar bursa, tetapi masih dapat menggunakan dana tersebut sebagai jaminan untuk posisi lindung nilai.
Pendapatan utama USDe berasal dari hasil staking ETH dan pendapatan biaya dana. Biaya dana adalah pembayaran yang dibayarkan secara berkala berdasarkan perbedaan antara pasar spot dan kontrak berjangka, dan dapat bersifat positif atau negatif. Perdagangan basis memanfaatkan deviasi harga antara spot dan futures untuk mendapatkan keuntungan. Ethena menetapkan strategi berbeda untuk arbitrase dengan memetakan saldo dana, memberikan pendapatan yang beragam bagi pemegang USDe.
Baru-baru ini, kinerja imbal hasil USDe sangat mencolok, dengan imbal hasil tahunan tertinggi pada 35%, dan imbal hasil yang didistribusikan ke sUSDe mencapai 62%. Namun, dengan pendinginan pasar, imbal hasil telah sedikit menurun, saat ini imbal hasil protokol sekitar 2%, dan imbal hasil sUSDe sekitar 4%. Imbal hasil USDe bergantung pada kondisi pasar futures bursa, yang terbatas oleh ukuran pasar futures.
Skalabilitas USDe terutama dibatasi oleh total nilai kontrak terbuka di pasar perpetual ETH ( Open Interest ), yang saat ini sekitar 12 miliar USD. Jumlah USDe yang beredar saat ini sekitar 2,3 miliar USD, menduduki peringkat ke-5 dalam kapitalisasi pasar stablecoin. Pertumbuhan di masa depan mungkin menghadapi tantangan seperti penurunan biaya modal, perlu mencari keseimbangan antara ekspansi dan imbal hasil.
Risiko utama yang dihadapi USDe meliputi: risiko suku bunga, risiko kustodian, risiko likuiditas, dan risiko pengikatan aset. Ethena telah mendirikan dana asuransi untuk mengatasi risiko ini. Secara keseluruhan, USDe dapat menjadi stablecoin dengan hasil tinggi, dengan skala terbatas dalam jangka pendek, dan mengikuti kondisi pasar dalam jangka panjang.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
17 Suka
Hadiah
17
5
Bagikan
Komentar
0/400
RektButSmiling
· 9jam yang lalu
Sekali lagi jebakan koin stablecoin
Lihat AsliBalas0
ShitcoinConnoisseur
· 19jam yang lalu
Sekali lagi ada penipu besar di dunia kripto
Lihat AsliBalas0
WhaleMinion
· 22jam yang lalu
很香 masukkan posisi再说
Lihat AsliBalas0
GasWrangler
· 22jam yang lalu
stablecoin jenis baru? Mengamati
Lihat AsliBalas0
GasDevourer
· 22jam yang lalu
Saya akan melihat apakah stabil atau tidak sebelum membicarakannya.
Ethena meluncurkan USDe: stablecoin sintetis dolar dengan pengembalian tinggi yang menggabungkan keuntungan DeFi dan CeFi
Ethena meluncurkan stablecoin sintetis USDe, menggabungkan keunggulan DeFi dan CeFi
Baru-baru ini, sebuah stablecoin sintetis baru bernama USDe menarik perhatian pasar. USDe diluncurkan oleh protokol Ethena, menggunakan model produk pendapatan pasif terstruktur yang berada di antara desentralisasi dan sentralisasi, menyimpan aset di blockchain sambil menghasilkan pendapatan dengan menjaga stabilitas melalui strategi netral Delta.
Latar belakang kelahiran USDe adalah bahwa pasar stablecoin saat ini didominasi oleh stablecoin terpusat seperti USDT dan USDC, sementara jaminan dari stablecoin terdesentralisasi DAI cenderung terpusat, dan stablecoin algoritma LUNA dan UST mengalami kebangkrutan setelah pertumbuhan yang cepat. Ethena berusaha mencari keseimbangan antara pasar Keuangan Desentralisasi dan CeFi.
USDe menggunakan layanan OES untuk menyimpan aset di blockchain, dan memetakan ke margin yang disediakan oleh bursa. Ini mempertahankan karakteristik DeFi yang memisahkan dana on-chain dari bursa, mengurangi risiko penyalahgunaan dana oleh bursa, sambil mendapatkan keuntungan dari likuiditas yang cukup pada CeFi.
Pendapatan dasar dari USDe berasal dari pendapatan staking Ethereum dan pendapatan biaya modal yang diperoleh dari posisi hedging di bursa, yang dapat dianggap sebagai produk arbitrase biaya modal terstruktur untuk semua orang. Saat ini, Ethena sedang mendorong likuiditas melalui sistem poin.
Ekosistem USDe terdiri dari tiga aset utama: stablecoin USDe, token sertifikat staking sUSDe, dan token tata kelola protokol ENA. Pengguna dapat mencetak USDe dengan menyetor stETH, mempertaruhkan USDe untuk mendapatkan sUSDe, sementara ENA dapat ditukarkan dengan poin yang mengalir ke pasar.
Mekanisme pencetakan dan penebusan USDe adalah sebagai berikut: pengguna dapat mencetak USDe 1:1 dengan menyetorkan stETH ke dalam protokol. stETH yang disetor dikelola oleh pihak ketiga dan dipetakan ke bursa. Ethena kemudian membuka posisi short perpetual ETH di bursa untuk memastikan nilai agunan tetap stabil. Pengguna biasa dapat memperoleh USDe di pool likuiditas eksternal, sementara institusi yang terdaftar dapat mencetak dan menebus secara langsung melalui kontrak.
Ethena menggunakan metode pengelolaan dana OES(Off-exchange Settlement), yang menggabungkan transparansi on-chain dan penggunaan dana di bursa terpusat. OES menggunakan teknologi MPC untuk membangun alamat pengelolaan, yang dikelola bersama oleh pengguna dan lembaga pengelola, mengurangi risiko pihak lawan. Sementara itu, penyedia OES bekerja sama dengan bursa, sehingga Ethena dapat mengelola dana di luar bursa, tetapi masih dapat menggunakan dana tersebut sebagai jaminan untuk posisi lindung nilai.
Pendapatan utama USDe berasal dari hasil staking ETH dan pendapatan biaya dana. Biaya dana adalah pembayaran yang dibayarkan secara berkala berdasarkan perbedaan antara pasar spot dan kontrak berjangka, dan dapat bersifat positif atau negatif. Perdagangan basis memanfaatkan deviasi harga antara spot dan futures untuk mendapatkan keuntungan. Ethena menetapkan strategi berbeda untuk arbitrase dengan memetakan saldo dana, memberikan pendapatan yang beragam bagi pemegang USDe.
Baru-baru ini, kinerja imbal hasil USDe sangat mencolok, dengan imbal hasil tahunan tertinggi pada 35%, dan imbal hasil yang didistribusikan ke sUSDe mencapai 62%. Namun, dengan pendinginan pasar, imbal hasil telah sedikit menurun, saat ini imbal hasil protokol sekitar 2%, dan imbal hasil sUSDe sekitar 4%. Imbal hasil USDe bergantung pada kondisi pasar futures bursa, yang terbatas oleh ukuran pasar futures.
Skalabilitas USDe terutama dibatasi oleh total nilai kontrak terbuka di pasar perpetual ETH ( Open Interest ), yang saat ini sekitar 12 miliar USD. Jumlah USDe yang beredar saat ini sekitar 2,3 miliar USD, menduduki peringkat ke-5 dalam kapitalisasi pasar stablecoin. Pertumbuhan di masa depan mungkin menghadapi tantangan seperti penurunan biaya modal, perlu mencari keseimbangan antara ekspansi dan imbal hasil.
Risiko utama yang dihadapi USDe meliputi: risiko suku bunga, risiko kustodian, risiko likuiditas, dan risiko pengikatan aset. Ethena telah mendirikan dana asuransi untuk mengatasi risiko ini. Secara keseluruhan, USDe dapat menjadi stablecoin dengan hasil tinggi, dengan skala terbatas dalam jangka pendek, dan mengikuti kondisi pasar dalam jangka panjang.