Baru-baru ini, muncul strategi baru yang menarik di bidang DeFi, menggunakan sertifikat pendapatan staking sUSDe dari Ethena yang dihasilkan dalam Pendle sebagai sumber pendapatan, dan mendapatkan dana leverage melalui pinjaman AAVE untuk arbitrase suku bunga. Meskipun strategi ini mendapat perhatian luas dan penilaian positif, tampaknya risiko yang terkandung di dalamnya diabaikan oleh pasar. Artikel ini akan menganalisis secara mendalam mekanisme dan risiko dari strategi tersebut.
Analisis Strategi Pendapatan Leverage PT
Strategi ini mengintegrasikan tiga protokol DeFi:
Ethena: Protokol stablecoin berbasis pendapatan, menangkap biaya short perpetual contract pasar melalui strategi hedging.
Pendle: Perjanjian suku bunga tetap, membagi token pendapatan yang mengambang menjadi Principal Token(PT) dan sertifikat pendapatan(YT).
AAVE: Protokol pinjaman terdesentralisasi yang memungkinkan pengguna untuk menggadaikan cryptocurrency untuk meminjam cryptocurrency lainnya.
Proses spesifik adalah sebagai berikut:
Dapatkan sUSDe di Ethena
Tukarkan semua sUSDe ke dalam PT-sUSDe melalui Pendle untuk mengunci suku bunga.
Menyimpan PT-sUSDe di AAVE sebagai jaminan
Meminjam USDe atau stablecoin lainnya dari AAVE
Ulangi langkah di atas untuk menambah leverage
Pendapatan terutama ditentukan oleh tingkat pengembalian dasar PT-sUSDe, faktor leverage, dan selisih AAVE.
Kondisi Pasar dan Partisipasi Pengguna
Setelah AAVE mendukung aset PT sebagai jaminan, strategi ini dengan cepat menjadi populer. Saat ini, AAVE mendukung dua jenis aset PT yaitu PTsUSDe Juli dan PTeUSDe Mei, dengan total pasokan mencapai sekitar 1 miliar USD.
Sebagai contoh PT sUSDe July, dalam mode E-Mode, maksimum dapat mencapai sekitar 9 kali leverage. Secara teoritis, tanpa mempertimbangkan biaya lainnya, tingkat pengembalian strategi dapat mencapai 60,79%( tidak termasuk hadiah poin Ethena).
Dari data kolam dana PT-sUSDe di AAVE, 78 investor telah menyediakan jumlah pasokan sebesar 450 juta USD, dengan proporsi paus yang sangat tinggi dan rasio leverage yang tidak kecil. Empat alamat teratas memiliki rasio leverage antara 6,5-9 kali, dengan modal antara 3 juta hingga 10 juta USD.
Risiko Diskonto Tidak Bisa Diabaikan
Meskipun banyak analisis berpendapat bahwa strategi ini memiliki risiko yang sangat rendah, namun pada kenyataannya risiko tingkat diskonto tidak bisa diabaikan:
Aset PT memiliki konsep periode berlanjut, penebusan awal harus dilakukan melalui perdagangan diskon Pendle AMM, harga akan berubah seiring dengan transaksi.
AAVE menggunakan skema penetapan harga off-chain, harga Oracle akan mengikuti perubahan struktural suku bunga PT.
Jika suku bunga PT meningkat, harga aset PT akan turun, strategi leverage tinggi mungkin menghadapi risiko likuidasi.
Poin kunci yang perlu diperhatikan:
Seiring berjalannya waktu, likuiditas Pendle AMM terfokus pada suku bunga saat ini, dampak pasar semakin kecil.
AAVE telah mengatur mekanisme heartbeat, frekuensi pembaruan harga akan menurun menjelang tanggal jatuh tempo.
Penyimpangan suku bunga pasar dari suku bunga Oracle melebihi 1% dan melewati waktu heartbeat akan memicu pembaruan harga.
Oleh karena itu, saat menggunakan strategi ini, harus memantau perubahan suku bunga dengan cermat, menyesuaikan tingkat leverage secara tepat waktu, dan mencari keseimbangan antara risiko dan imbalan. Secara keseluruhan, ini bukan arbitrase tanpa risiko, peserta perlu mengevaluasi risiko secara objektif dan mengontrol tingkat leverage untuk menghindari likuidasi.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
9 Suka
Hadiah
9
7
Bagikan
Komentar
0/400
ChainSherlockGirl
· 7jam yang lalu
Perhatikan peringatan dilikuidasi untuk trader dengan leverage ya~
Lihat AsliBalas0
SeeYouInFourYears
· 7jam yang lalu
Bom hasil lain untuk melihat siapa yang mengambil alih
Lihat AsliBalas0
ForkThisDAO
· 7jam yang lalu
Rasanya akhirnya lagi-lagi menjadi pesta likuidasi.
Lihat AsliBalas0
failed_dev_successful_ape
· 7jam yang lalu
Bisa trading dan jebakan, untuk menghasilkan uang masih harus manual.
Lihat AsliBalas0
PerpetualLonger
· 7jam yang lalu
Apa risikonya? Posisi Penuh tanpa berpikir! Tinggalkan semua ketakutan dan lakukan saja! Trader bearish hanya ingin membuat kita takut! Bull run sudah di depan mata, ya kan? Bersatu dan lakukan saja, tidak akan menjual dengan tegas.
Lihat AsliBalas0
MonkeySeeMonkeyDo
· 7jam yang lalu
play people for suckers jebakan sekarang mati rasa
Lihat AsliBalas0
DaoGovernanceOfficer
· 7jam yang lalu
*sigh* sekali lagi yield farming ponzi menyamar sebagai 'inovasi'. secara empiris, risiko suku bunga diskon di sini sangat undervalue menurut penelitian terbaru saya. jam amatir di defi terus berlanjut...
Risiko Tersembunyi dari Strategi Keuntungan Leverage PT: Analisis Mendalam tentang Ancaman Tingkat Diskonto terhadap Posisi Leverage Tinggi
Waspadai Risiko Diskonto: Mekanisme dan Potensi Bahaya Strategi Keuntungan Leveraged PT
Baru-baru ini, muncul strategi baru yang menarik di bidang DeFi, menggunakan sertifikat pendapatan staking sUSDe dari Ethena yang dihasilkan dalam Pendle sebagai sumber pendapatan, dan mendapatkan dana leverage melalui pinjaman AAVE untuk arbitrase suku bunga. Meskipun strategi ini mendapat perhatian luas dan penilaian positif, tampaknya risiko yang terkandung di dalamnya diabaikan oleh pasar. Artikel ini akan menganalisis secara mendalam mekanisme dan risiko dari strategi tersebut.
Analisis Strategi Pendapatan Leverage PT
Strategi ini mengintegrasikan tiga protokol DeFi:
Ethena: Protokol stablecoin berbasis pendapatan, menangkap biaya short perpetual contract pasar melalui strategi hedging.
Pendle: Perjanjian suku bunga tetap, membagi token pendapatan yang mengambang menjadi Principal Token(PT) dan sertifikat pendapatan(YT).
AAVE: Protokol pinjaman terdesentralisasi yang memungkinkan pengguna untuk menggadaikan cryptocurrency untuk meminjam cryptocurrency lainnya.
Proses spesifik adalah sebagai berikut:
Pendapatan terutama ditentukan oleh tingkat pengembalian dasar PT-sUSDe, faktor leverage, dan selisih AAVE.
Kondisi Pasar dan Partisipasi Pengguna
Setelah AAVE mendukung aset PT sebagai jaminan, strategi ini dengan cepat menjadi populer. Saat ini, AAVE mendukung dua jenis aset PT yaitu PTsUSDe Juli dan PTeUSDe Mei, dengan total pasokan mencapai sekitar 1 miliar USD.
Sebagai contoh PT sUSDe July, dalam mode E-Mode, maksimum dapat mencapai sekitar 9 kali leverage. Secara teoritis, tanpa mempertimbangkan biaya lainnya, tingkat pengembalian strategi dapat mencapai 60,79%( tidak termasuk hadiah poin Ethena).
Dari data kolam dana PT-sUSDe di AAVE, 78 investor telah menyediakan jumlah pasokan sebesar 450 juta USD, dengan proporsi paus yang sangat tinggi dan rasio leverage yang tidak kecil. Empat alamat teratas memiliki rasio leverage antara 6,5-9 kali, dengan modal antara 3 juta hingga 10 juta USD.
Risiko Diskonto Tidak Bisa Diabaikan
Meskipun banyak analisis berpendapat bahwa strategi ini memiliki risiko yang sangat rendah, namun pada kenyataannya risiko tingkat diskonto tidak bisa diabaikan:
Aset PT memiliki konsep periode berlanjut, penebusan awal harus dilakukan melalui perdagangan diskon Pendle AMM, harga akan berubah seiring dengan transaksi.
AAVE menggunakan skema penetapan harga off-chain, harga Oracle akan mengikuti perubahan struktural suku bunga PT.
Jika suku bunga PT meningkat, harga aset PT akan turun, strategi leverage tinggi mungkin menghadapi risiko likuidasi.
Poin kunci yang perlu diperhatikan:
Seiring berjalannya waktu, likuiditas Pendle AMM terfokus pada suku bunga saat ini, dampak pasar semakin kecil.
AAVE telah mengatur mekanisme heartbeat, frekuensi pembaruan harga akan menurun menjelang tanggal jatuh tempo.
Penyimpangan suku bunga pasar dari suku bunga Oracle melebihi 1% dan melewati waktu heartbeat akan memicu pembaruan harga.
Oleh karena itu, saat menggunakan strategi ini, harus memantau perubahan suku bunga dengan cermat, menyesuaikan tingkat leverage secara tepat waktu, dan mencari keseimbangan antara risiko dan imbalan. Secara keseluruhan, ini bukan arbitrase tanpa risiko, peserta perlu mengevaluasi risiko secara objektif dan mengontrol tingkat leverage untuk menghindari likuidasi.