Aset Kripto dan Perusahaan Terdaftar: Permainan Dua Arah
Pendahuluan
Pemilihan Donald Trump sebagai Presiden Amerika Serikat pada tahun 2024 memiliki makna simbolis bagi industri Aset Kripto global, di mana kebijakan ramah koin menjadi salah satu prinsip utama pemerintahannya. Diikuti dengan serangkaian kebijakan positif seperti cadangan negara untuk Bitcoin, undang-undang koin stabil, dan Circle menjadi saham pertama koin stabil. Industri Aset Kripto secara bertahap menuju kepatuhan, menyambut regulasi.
Sementara itu, banyak perusahaan yang terdaftar mulai meniru model sukses MicroStrategy sebagai pedagang BTC. Jumlah perusahaan yang terdaftar di seluruh dunia sangat banyak, di mana banyak dari perusahaan tersebut telah mengalami penyusutan nilai pasar yang parah dan kekurangan likuiditas. Dengan menjadi pedagang koin, perusahaan-perusahaan cangkang ini dapat memperoleh saluran pembiayaan baru untuk menambah likuiditas. Bahkan beberapa perusahaan yang tidak terkait dengan Aset Kripto atau keuangan juga bergabung dalam barisan pedagang koin, seperti perusahaan modifikasi mobil mewah AS, ECD, yang mendapatkan pembiayaan ekuitas sebesar 500 juta dolar, dan menjadi salah satu pedagang koin Bitcoin.
Namun, baru-baru ini perusahaan publik memiliki lebih banyak pilihan untuk menimbun koin, banyak token dari Top 100 Aset Kripto telah dicantumkan sebagai pilihan. Faktanya, banyak token proyek tidak cocok untuk dipegang dalam jangka panjang. Selain itu, banyak token relatif terpusat, tim pendiri memiliki kekuasaan keputusan yang besar, sehingga pedagang koin sulit untuk memainkan peran yang lebih penting di dalamnya. Artikel ini akan membahas secara mendetail hubungan dua arah antara pedagang koin dan Aset Kripto, serta pemikiran tentang desentralisasi.
1. Perspektif Perusahaan Terdaftar terhadap Aset Kripto
Tanpa diragukan lagi, tujuan utama perusahaan publik yang memilih untuk membiayai pembelian Aset Kripto adalah pengelolaan nilai pasar. Menurut statistik, saat ini jumlah perusahaan publik yang memiliki BTC telah mencapai 34. Sementara itu, banyak manajemen perusahaan secara aktif mengubah perusahaan mereka menjadi pedagang koin ETH, SOL, HYPE, dan Aset Kripto lainnya pada tahun 2025, untuk meniru jalur sukses MicroStrategy. Strategi ini memang telah membawa pertumbuhan signifikan pada harga saham perusahaan publik.
Perusahaan Sharplink sebelumnya berfokus pada taruhan olahraga, pada Mei 2025 mengumumkan penyelesaian pembiayaan pribadi sekitar 425 juta dolar AS, dan akan secara besar-besaran membeli ETH sebagai aset cadangan utama. Harga saham perusahaan meningkat dari 2,97 dolar AS menjadi 124 dolar AS dalam 10 hari, dengan kenaikan lebih dari 40 kali lipat. Perusahaan investasi proyek blockchain awal Cypherpunk Holdings pada September 2024 berganti nama menjadi SOL Strategies, dari namanya dapat dilihat bahwa ini adalah MicroStrategy versi Solana. Harga saham perusahaan meningkat dari 0,08 dolar AS menjadi 4,24 dolar AS dalam 3 bulan, dengan kenaikan lebih dari 50 kali lipat.
Banyak perusahaan publik akan mengubah diri mereka menjadi pedagang koin sebagai obat mujarab untuk meningkatkan harga saham, dan aset kripto yang dibeli juga diperluas dari BTC ke SOL, HYPE, BNB, dan lain-lain. Sebenarnya, banyak perusahaan membeli koin sebagai tindakan mengikuti arus, manajemen tidak sepenuhnya memahami enkripsi, dan kurang memiliki perencanaan strategi jangka panjang terkait pembelian koin. Bab ini akan melihat dari sudut pandang perusahaan publik, berdasarkan kebutuhan mereka yang berbeda, untuk memilih koin kripto yang cocok untuk dibeli.
1.1 Menutupi biaya pembiayaan PoS koin> koin PoW
Awalnya, publik memiliki pemahaman umum tentang perusahaan publik yang memegang koin, yaitu pada tahun 2020 ketika MicroStrategy membeli lebih dari 20.000 BTC sekaligus. CEO perusahaan, Michael Saylor, menyatakan bahwa di masa depan mereka hanya akan membeli BTC dan tidak akan pernah menjualnya. Saat itu adalah pasar bullish BTC tahun 2020-2021, MicroStrategy semakin dikenal, dan membeli Aset Kripto menjadikan perusahaan publik tersebut sebagai contoh klasik dalam operasi pasar modal.
Bitcoin adalah blockchain publik yang mewakili PoW( bukti kerja), mekanismenya terletak pada penggunaan daya komputasi dari chip seperti CPU, GPU, dan ASIC untuk terus melakukan tabrakan hash di dalam pool penambangan, akhirnya menyelesaikan penambangan blok blockchain untuk mendapatkan imbalan BTC. Sebelum MicroStrategy membeli BTC, perusahaan penambangan Bitcoin seperti Marathon, Riot, Cleanspark, dan lainnya memiliki bisnis utama yaitu menambang BTC melalui mesin penambangan, sehingga perusahaan-perusahaan ini memiliki sebagian aset Aset Kripto yang belum dijual di neraca mereka.
Bagi perusahaan publik, masalah aset PoW seperti BTC mirip dengan emas, setelah dibeli hanya dapat dianggap sebagai cadangan strategis, tetapi sulit untuk menghasilkan "uang dari uang" melalui cara lain. Sementara itu, PoS memberikan lebih banyak bobot pada token itu sendiri, transaksi di jaringan PoS memerlukan persetujuan dengan node yang menghasilkan blok, dan untuk menjadi node, perlu mempertaruhkan sejumlah token tata kelola. Jumlah token yang dipertaruhkan di jaringan Ethereum adalah tetap 32 ETH, sedangkan di jaringan Solana tidak ada batasan jumlah yang dipertaruhkan. Pemegang token tata kelola dapat berbagi persentase tertentu dari biaya Gas transaksi sebagai imbalan ( mekanisme pembagian dari berbagai blockchain berbeda ).
Bagi perusahaan publik yang bergantung pada pembiayaan utang, dengan memiliki token tata kelola blockchain PoS dan melakukan staking, dapat memperoleh imbal hasil tahunan 2%-7%. Bagian dari imbal hasil ini dapat menutupi biaya pembiayaan utang perusahaan. Meskipun kinerja perusahaan menurun, perusahaan yang memiliki token blockchain PoS tidak perlu khawatir tentang masalah pembayaran bunga.
1.2 Bagaimana perusahaan publik memilih Aset Kripto jenis blockchain PoS
Dibandingkan dengan strategi "Beli dan Tahan" MicroStrategy untuk BTC, memilih dan membeli koin tata kelola dari blockchain PoS oleh perusahaan publik adalah suatu rekayasa sistematik yang lebih kompleks. Beberapa perusahaan publik mungkin lebih cenderung membeli Aset Kripto dengan volatilitas harga yang tinggi; beberapa perusahaan mungkin cenderung membeli Aset Kripto yang lebih terdesentralisasi; ada juga perusahaan yang tidak dapat membangun node sendiri, sehingga perlu membeli Aset Kripto yang memiliki platform staking likuid yang matang. Tabel di bawah ini merangkum karakteristik berbagai jenis koin dari berbagai dimensi, yang merupakan referensi komprehensif bagi perusahaan publik yang berencana membeli Aset Kripto.
Tingkat hasil staking dapat dibandingkan dengan tingkat dividen saham. Berdasarkan kebutuhan perusahaan publik, permintaan untuk menjadi pedagang koin PoS terbagi menjadi tiga kategori: ( mendapatkan hasil staking yang tinggi, menutupi biaya pembiayaan sekaligus memiliki arus kas positif. ) mendapatkan apresiasi aset yang tinggi, mendorong pertumbuhan harga saham. ( menduduki posisi inti dalam ekosistem, dengan strategi penempatan di sekitar ekosistem rantai publik. Berikut akan menyaring target yang sesuai berdasarkan tujuan berbeda perusahaan publik.
![Gate Research Institute: Menganalisis hubungan dual antara perusahaan publik dan Aset Kripto])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-798c0f6ad01757ca5d6a9afe3cf5c14d.webp(
)# 1.2.1 Mengejar Hasil Staking Tinggi: Hasil staking SOL tinggi, volume transaksi blockchain stabil
Bagi perusahaan terdaftar yang memiliki biaya cukup tinggi untuk menerbitkan saham atau obligasi, Aset Kripto dengan imbal hasil tinggi dari staking memiliki daya tarik yang kuat. Menurut data, tingkat pengembalian tahunan selama 7 hari dari blockchain publik seperti Polkadot, Cosmos, dan Celestia semuanya melebihi 10%. Namun, Aset Kripto ini memiliki inflasi yang tinggi, sehingga kemampuan mereka untuk mempertahankan harga sangat lemah. Ketiga jenis Aset tersebut telah turun masing-masing 42%, 36%, dan 71% dalam setahun terakhir. Imbal hasil staking tidak dapat menutupi penurunan harga koin. Bagi perusahaan terdaftar, ini bukan pilihan yang optimal.
Sebagai perbandingan, SOL memiliki tingkat imbal hasil staking yang tinggi sementara harga token telah mempertahankan tren naik selama hampir 2 tahun, dengan penarikan maksimum harga koin dalam 2 tahun terakhir adalah 52%, yang menunjukkan stabilitas yang cukup kuat. Dalam model imbal hasil staking Solana, tingkat imbal hasil staking node = ( hadiah blockchain + pendapatan MEV + pendapatan Tips ) / total jumlah staking.
Di kedua sisi rumus, bagian pembilang memiliki proporsi tertinggi dari hadiah blockchain, dan jumlah hadiah blockchain terkait dengan volume transaksi blockchain publik. Volume transaksi blockchain publik Solana telah tumbuh dengan pesat selama 5 tahun terakhir, dengan volume transaksi bulanan pada bulan Juni mencapai 2,97 miliar transaksi. Di sisi penyebut, saat ini tingkat staking SOL telah melebihi 65%, sehingga tidak akan ada banyak SOL yang bergabung dengan node staking yang menyebabkan penurunan hasil. Secara keseluruhan, hadiah staking node jaringan Solana yang sebesar 7% relatif stabil.
Dari sudut pandang perusahaan publik, menjadi pedagang koin SOL melalui penerbitan saham terarah atau pembiayaan utang dan memperoleh aliran dana positif melalui staking node adalah model bisnis yang relatif sulit, terutama dalam hal membangun node sendiri. Node jaringan Solana memerlukan server berkinerja tinggi sebagai dukungan perangkat keras, dengan konfigurasi minimum berupa prosesor 64-core, 256G RAM, dan 1T penyimpanan. Selain itu, untuk menjadi node jaringan juga diperlukan dukungan bandwidth internet yang tinggi. Dari sisi perangkat lunak, untuk menjadi node Solana, perlu mengunduh Git, Rust, Docker, dan mengonfigurasi node memerlukan pengetahuan kode tertentu.
Dari sini dapat dilihat, perusahaan publik yang ingin membangun node jaringan Solana sendiri, harus menghadapi hambatan teknis yang cukup tinggi. Jika perusahaan menganggap proses pembangunan node sendiri relatif kompleks, mereka dapat memilih antara platform staking likuid atau layanan node RPC.
Jito adalah salah satu platform staking likuid utama di jaringan Solana, operasi staking-nya relatif sederhana, cukup sambungkan dompet dan masukkan jumlah yang sesuai untuk mendapatkan imbal hasil tahunan 7,19% hingga 3 Juli 2025. Namun, melalui cara platform staking, akan ada penurunan imbal hasil hingga taraf tertentu, dan platform tidak akan menampilkan proporsi potongan langsung. Platform staking yang terfokus dapat memperoleh Tips yang lebih tinggi dan keuntungan MEV yang berfluktuasi, sementara staker mendapatkan imbal hasil tahunan tetap.
Bagi perusahaan yang ingin mendapatkan keuntungan lebih melalui Tips dan MEV, tetapi ingin mengurangi ambang batas pembangunan node dan investasi modal tetap, dapat memilih layanan node RPC dari penyedia seperti Helius. Pengguna menyewa server bare metal penyedia, server bare metal memastikan latensi terendah ###<50ms( dan throughput tinggi, memenuhi kebutuhan kinerja tinggi validator Solana. Berbeda dengan cara platform staking seperti Jito yang memberikan hasil tetap untuk pengguna, sementara keuntungan platform berfluktuasi; penyedia seperti Helius mengenakan biaya tetap ) dengan berbagai paket biaya yang berbeda (, sedangkan pendapatan fluktuatif seperti MEV dan Tips sepenuhnya menjadi milik pengguna.
Secara keseluruhan, ketiga solusi memiliki kelebihan dan kekurangan masing-masing. Platform staking cocok untuk trader koin ringan dengan investasi yang lebih rendah, layanan outsourcing node RPC cocok untuk trader koin dengan investasi menengah, sementara membangun node sendiri lebih cocok untuk trader koin yang memiliki modal relatif kuat dan kemampuan teknis untuk membangunnya. Selain itu, sebagai trader koin SOL juga memiliki risiko tertentu, karena jaringan Solana relatif terpusat, dan sebelumnya telah terjadi beberapa insiden downtime pada mainnet, yang dapat berdampak pada harga token.
![Gate Research Institute: Menganalisis hubungan ganda antara perusahaan yang terdaftar dan Aset Kripto])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f570d69adbd4267d0df2d49fca2b30c2.webp(
)# 1.2.2 Mengejar pertumbuhan nilai: Mekanisme pembelian kembali biaya perdagangan HYPE, harga koin telah mengalami pertumbuhan 10 kali lipat
Bagi perusahaan publik yang mengalami kekurangan likuiditas, tuntutan utama dalam jangka pendek tetap untuk meningkatkan nilai pasar saham, melalui pengurangan kepemilikan saham dan cara lainnya untuk mempertahankan operasi perusahaan yang normal. Perusahaan publik sebagai pedagang koin, cara umum untuk dengan cepat meningkatkan harga saham adalah dengan membeli aset dengan pertumbuhan tinggi atau nilai tinggi. HYPE adalah aset kripto utama yang mengalami pertumbuhan nilai pasar pada paruh pertama tahun 2025, jika perusahaan publik menjadi pedagang koin HYPE, harga saham mereka akan terkait dengan harga token HYPE, atau dapat mewujudkan pertumbuhan nilai perusahaan yang cepat dalam jangka pendek.
Dibandingkan dengan SUI, TRON, XRP dan blockchain publik lainnya yang juga mengalami pertumbuhan nilai pasar yang signifikan dalam setahun terakhir, keunggulan HYPE terletak pada manajemen permintaan dan penawaran token yang terperinci, yang memastikan kelangkaan token HYPE. Dalam enam bulan terakhir, dana bantuan Hyperliquid telah menginvestasikan kembali sekitar 97% dari pendapatan biaya Gas untuk membeli kembali HYPE, dengan total nilai pembelian kembali mencapai 9,1 miliar USD. Saat ini, hanya 34% dari total pasokan yang beredar, 23,8% token yang dimiliki tim akan terkunci hingga 2027-2028, dan hampir 39% token ditetapkan untuk penghargaan komunitas, yang akan didistribusikan secara bertahap. Karena proyek ini tidak menerima investasi modal ventura, tidak ada tekanan penjualan eksternal, yang meningkatkan potensi nilai jangka panjang HYPE.
Node operasi Hyperliquid lebih terpusat dibandingkan Solana, seluruh jaringan hanya memiliki 21 node, yang dalam batas tertentu menjaga efisiensi tinggi dari blockchain publik. Oleh karena itu, meskipun perusahaan publik membeli sejumlah besar HYPE, mereka sulit untuk menjadi salah satu dari 21 node inti, platform staking resmi blockchain publik, StakedHYPE, akan menjadi pilihan bagi para pengumpul koin untuk mendapatkan pendapatan tambahan melalui staking. Platform ini telah menarik lebih dari 10 juta HYPE untuk bergabung dalam staking. Dibandingkan dengan blockchain publik lainnya, tingkat pengembalian staking HYPE relatif rendah, data menunjukkan tingkat pengembalian hanya 2,28%.
(# 1.2.3 Mengejar Tata Letak Ekologi: ETH memiliki tingkat desentralisasi yang tinggi, kesulitan pengembangan Layer2 rendah
Dalam bidang Aset Kripto, redundansi rantai publik adalah fenomena yang jelas. Menurut statistik, jumlah total rantai publik di seluruh jaringan telah melebihi 200. Sebenarnya, sebagian besar pengembang akan memilih Ethereum, Solana, Sui, dan rantai publik utama lainnya untuk pengembangan produk, sementara volume transaksi banyak koin independen terus menurun dari tahun ke tahun.
Dari sudut pandang perusahaan publik, beberapa perusahaan tidak lagi puas hanya sebagai pedagang koin, tetapi berharap untuk mengumpulkan koin dan mengembangkan proyek DeFi atau GameFi di blockchain publik, membangun kurva pertumbuhan bisnis kedua. Blockchain modular Layer2 Ethereum menjadi ini karena tingkat kesulitan pengembangan yang rendah dan fleksibilitas yang tinggi.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
18 Suka
Hadiah
18
9
Bagikan
Komentar
0/400
SleepyArbCat
· 07-26 06:17
Penimbunan Koin商又来play people for suckers啦 困死了睡一会
Lihat AsliBalas0
0xInsomnia
· 07-26 06:07
Dengan kecepatan ini, mungkin tahun depan sudah semua orang di dunia kripto.
Lihat AsliBalas0
AirdropFreedom
· 07-26 03:39
Penimbunan Koin才是出路 死磕到底
Lihat AsliBalas0
SundayDegen
· 07-26 03:38
Penimbunan Koin怪人又来了…Harga Dasar收一波btc准备To da moon
Lihat AsliBalas0
SellLowExpert
· 07-26 03:37
Penimbunan Koin商救市！bull啊bull啊
Lihat AsliBalas0
MEVEye
· 07-26 03:36
Regulasi dan lisensi diperlukan untuk To da moon
Lihat AsliBalas0
FUD_Vaccinated
· 07-26 03:20
Aduh, Penimbunan Koin benar-benar seperti MicroStrategy untuk setiap orang, ya.
Lihat AsliBalas0
HashBrownies
· 07-26 03:17
Zek, terpilihnya Presiden Chuan adalah musim semi bagi dunia kripto.
Perusahaan publik dan permainan dua arah dengan Aset Kripto: Token PoS, hasil stake, dan penataan ekosistem
Aset Kripto dan Perusahaan Terdaftar: Permainan Dua Arah
Pendahuluan
Pemilihan Donald Trump sebagai Presiden Amerika Serikat pada tahun 2024 memiliki makna simbolis bagi industri Aset Kripto global, di mana kebijakan ramah koin menjadi salah satu prinsip utama pemerintahannya. Diikuti dengan serangkaian kebijakan positif seperti cadangan negara untuk Bitcoin, undang-undang koin stabil, dan Circle menjadi saham pertama koin stabil. Industri Aset Kripto secara bertahap menuju kepatuhan, menyambut regulasi.
Sementara itu, banyak perusahaan yang terdaftar mulai meniru model sukses MicroStrategy sebagai pedagang BTC. Jumlah perusahaan yang terdaftar di seluruh dunia sangat banyak, di mana banyak dari perusahaan tersebut telah mengalami penyusutan nilai pasar yang parah dan kekurangan likuiditas. Dengan menjadi pedagang koin, perusahaan-perusahaan cangkang ini dapat memperoleh saluran pembiayaan baru untuk menambah likuiditas. Bahkan beberapa perusahaan yang tidak terkait dengan Aset Kripto atau keuangan juga bergabung dalam barisan pedagang koin, seperti perusahaan modifikasi mobil mewah AS, ECD, yang mendapatkan pembiayaan ekuitas sebesar 500 juta dolar, dan menjadi salah satu pedagang koin Bitcoin.
Namun, baru-baru ini perusahaan publik memiliki lebih banyak pilihan untuk menimbun koin, banyak token dari Top 100 Aset Kripto telah dicantumkan sebagai pilihan. Faktanya, banyak token proyek tidak cocok untuk dipegang dalam jangka panjang. Selain itu, banyak token relatif terpusat, tim pendiri memiliki kekuasaan keputusan yang besar, sehingga pedagang koin sulit untuk memainkan peran yang lebih penting di dalamnya. Artikel ini akan membahas secara mendetail hubungan dua arah antara pedagang koin dan Aset Kripto, serta pemikiran tentang desentralisasi.
1. Perspektif Perusahaan Terdaftar terhadap Aset Kripto
Tanpa diragukan lagi, tujuan utama perusahaan publik yang memilih untuk membiayai pembelian Aset Kripto adalah pengelolaan nilai pasar. Menurut statistik, saat ini jumlah perusahaan publik yang memiliki BTC telah mencapai 34. Sementara itu, banyak manajemen perusahaan secara aktif mengubah perusahaan mereka menjadi pedagang koin ETH, SOL, HYPE, dan Aset Kripto lainnya pada tahun 2025, untuk meniru jalur sukses MicroStrategy. Strategi ini memang telah membawa pertumbuhan signifikan pada harga saham perusahaan publik.
Perusahaan Sharplink sebelumnya berfokus pada taruhan olahraga, pada Mei 2025 mengumumkan penyelesaian pembiayaan pribadi sekitar 425 juta dolar AS, dan akan secara besar-besaran membeli ETH sebagai aset cadangan utama. Harga saham perusahaan meningkat dari 2,97 dolar AS menjadi 124 dolar AS dalam 10 hari, dengan kenaikan lebih dari 40 kali lipat. Perusahaan investasi proyek blockchain awal Cypherpunk Holdings pada September 2024 berganti nama menjadi SOL Strategies, dari namanya dapat dilihat bahwa ini adalah MicroStrategy versi Solana. Harga saham perusahaan meningkat dari 0,08 dolar AS menjadi 4,24 dolar AS dalam 3 bulan, dengan kenaikan lebih dari 50 kali lipat.
Banyak perusahaan publik akan mengubah diri mereka menjadi pedagang koin sebagai obat mujarab untuk meningkatkan harga saham, dan aset kripto yang dibeli juga diperluas dari BTC ke SOL, HYPE, BNB, dan lain-lain. Sebenarnya, banyak perusahaan membeli koin sebagai tindakan mengikuti arus, manajemen tidak sepenuhnya memahami enkripsi, dan kurang memiliki perencanaan strategi jangka panjang terkait pembelian koin. Bab ini akan melihat dari sudut pandang perusahaan publik, berdasarkan kebutuhan mereka yang berbeda, untuk memilih koin kripto yang cocok untuk dibeli.
1.1 Menutupi biaya pembiayaan PoS koin> koin PoW
Awalnya, publik memiliki pemahaman umum tentang perusahaan publik yang memegang koin, yaitu pada tahun 2020 ketika MicroStrategy membeli lebih dari 20.000 BTC sekaligus. CEO perusahaan, Michael Saylor, menyatakan bahwa di masa depan mereka hanya akan membeli BTC dan tidak akan pernah menjualnya. Saat itu adalah pasar bullish BTC tahun 2020-2021, MicroStrategy semakin dikenal, dan membeli Aset Kripto menjadikan perusahaan publik tersebut sebagai contoh klasik dalam operasi pasar modal.
Bitcoin adalah blockchain publik yang mewakili PoW( bukti kerja), mekanismenya terletak pada penggunaan daya komputasi dari chip seperti CPU, GPU, dan ASIC untuk terus melakukan tabrakan hash di dalam pool penambangan, akhirnya menyelesaikan penambangan blok blockchain untuk mendapatkan imbalan BTC. Sebelum MicroStrategy membeli BTC, perusahaan penambangan Bitcoin seperti Marathon, Riot, Cleanspark, dan lainnya memiliki bisnis utama yaitu menambang BTC melalui mesin penambangan, sehingga perusahaan-perusahaan ini memiliki sebagian aset Aset Kripto yang belum dijual di neraca mereka.
Bagi perusahaan publik, masalah aset PoW seperti BTC mirip dengan emas, setelah dibeli hanya dapat dianggap sebagai cadangan strategis, tetapi sulit untuk menghasilkan "uang dari uang" melalui cara lain. Sementara itu, PoS memberikan lebih banyak bobot pada token itu sendiri, transaksi di jaringan PoS memerlukan persetujuan dengan node yang menghasilkan blok, dan untuk menjadi node, perlu mempertaruhkan sejumlah token tata kelola. Jumlah token yang dipertaruhkan di jaringan Ethereum adalah tetap 32 ETH, sedangkan di jaringan Solana tidak ada batasan jumlah yang dipertaruhkan. Pemegang token tata kelola dapat berbagi persentase tertentu dari biaya Gas transaksi sebagai imbalan ( mekanisme pembagian dari berbagai blockchain berbeda ).
Bagi perusahaan publik yang bergantung pada pembiayaan utang, dengan memiliki token tata kelola blockchain PoS dan melakukan staking, dapat memperoleh imbal hasil tahunan 2%-7%. Bagian dari imbal hasil ini dapat menutupi biaya pembiayaan utang perusahaan. Meskipun kinerja perusahaan menurun, perusahaan yang memiliki token blockchain PoS tidak perlu khawatir tentang masalah pembayaran bunga.
1.2 Bagaimana perusahaan publik memilih Aset Kripto jenis blockchain PoS
Dibandingkan dengan strategi "Beli dan Tahan" MicroStrategy untuk BTC, memilih dan membeli koin tata kelola dari blockchain PoS oleh perusahaan publik adalah suatu rekayasa sistematik yang lebih kompleks. Beberapa perusahaan publik mungkin lebih cenderung membeli Aset Kripto dengan volatilitas harga yang tinggi; beberapa perusahaan mungkin cenderung membeli Aset Kripto yang lebih terdesentralisasi; ada juga perusahaan yang tidak dapat membangun node sendiri, sehingga perlu membeli Aset Kripto yang memiliki platform staking likuid yang matang. Tabel di bawah ini merangkum karakteristik berbagai jenis koin dari berbagai dimensi, yang merupakan referensi komprehensif bagi perusahaan publik yang berencana membeli Aset Kripto.
Tingkat hasil staking dapat dibandingkan dengan tingkat dividen saham. Berdasarkan kebutuhan perusahaan publik, permintaan untuk menjadi pedagang koin PoS terbagi menjadi tiga kategori: ( mendapatkan hasil staking yang tinggi, menutupi biaya pembiayaan sekaligus memiliki arus kas positif. ) mendapatkan apresiasi aset yang tinggi, mendorong pertumbuhan harga saham. ( menduduki posisi inti dalam ekosistem, dengan strategi penempatan di sekitar ekosistem rantai publik. Berikut akan menyaring target yang sesuai berdasarkan tujuan berbeda perusahaan publik.
![Gate Research Institute: Menganalisis hubungan dual antara perusahaan publik dan Aset Kripto])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-798c0f6ad01757ca5d6a9afe3cf5c14d.webp(
)# 1.2.1 Mengejar Hasil Staking Tinggi: Hasil staking SOL tinggi, volume transaksi blockchain stabil
Bagi perusahaan terdaftar yang memiliki biaya cukup tinggi untuk menerbitkan saham atau obligasi, Aset Kripto dengan imbal hasil tinggi dari staking memiliki daya tarik yang kuat. Menurut data, tingkat pengembalian tahunan selama 7 hari dari blockchain publik seperti Polkadot, Cosmos, dan Celestia semuanya melebihi 10%. Namun, Aset Kripto ini memiliki inflasi yang tinggi, sehingga kemampuan mereka untuk mempertahankan harga sangat lemah. Ketiga jenis Aset tersebut telah turun masing-masing 42%, 36%, dan 71% dalam setahun terakhir. Imbal hasil staking tidak dapat menutupi penurunan harga koin. Bagi perusahaan terdaftar, ini bukan pilihan yang optimal.
Sebagai perbandingan, SOL memiliki tingkat imbal hasil staking yang tinggi sementara harga token telah mempertahankan tren naik selama hampir 2 tahun, dengan penarikan maksimum harga koin dalam 2 tahun terakhir adalah 52%, yang menunjukkan stabilitas yang cukup kuat. Dalam model imbal hasil staking Solana, tingkat imbal hasil staking node = ( hadiah blockchain + pendapatan MEV + pendapatan Tips ) / total jumlah staking.
Di kedua sisi rumus, bagian pembilang memiliki proporsi tertinggi dari hadiah blockchain, dan jumlah hadiah blockchain terkait dengan volume transaksi blockchain publik. Volume transaksi blockchain publik Solana telah tumbuh dengan pesat selama 5 tahun terakhir, dengan volume transaksi bulanan pada bulan Juni mencapai 2,97 miliar transaksi. Di sisi penyebut, saat ini tingkat staking SOL telah melebihi 65%, sehingga tidak akan ada banyak SOL yang bergabung dengan node staking yang menyebabkan penurunan hasil. Secara keseluruhan, hadiah staking node jaringan Solana yang sebesar 7% relatif stabil.
Dari sudut pandang perusahaan publik, menjadi pedagang koin SOL melalui penerbitan saham terarah atau pembiayaan utang dan memperoleh aliran dana positif melalui staking node adalah model bisnis yang relatif sulit, terutama dalam hal membangun node sendiri. Node jaringan Solana memerlukan server berkinerja tinggi sebagai dukungan perangkat keras, dengan konfigurasi minimum berupa prosesor 64-core, 256G RAM, dan 1T penyimpanan. Selain itu, untuk menjadi node jaringan juga diperlukan dukungan bandwidth internet yang tinggi. Dari sisi perangkat lunak, untuk menjadi node Solana, perlu mengunduh Git, Rust, Docker, dan mengonfigurasi node memerlukan pengetahuan kode tertentu.
Dari sini dapat dilihat, perusahaan publik yang ingin membangun node jaringan Solana sendiri, harus menghadapi hambatan teknis yang cukup tinggi. Jika perusahaan menganggap proses pembangunan node sendiri relatif kompleks, mereka dapat memilih antara platform staking likuid atau layanan node RPC.
Jito adalah salah satu platform staking likuid utama di jaringan Solana, operasi staking-nya relatif sederhana, cukup sambungkan dompet dan masukkan jumlah yang sesuai untuk mendapatkan imbal hasil tahunan 7,19% hingga 3 Juli 2025. Namun, melalui cara platform staking, akan ada penurunan imbal hasil hingga taraf tertentu, dan platform tidak akan menampilkan proporsi potongan langsung. Platform staking yang terfokus dapat memperoleh Tips yang lebih tinggi dan keuntungan MEV yang berfluktuasi, sementara staker mendapatkan imbal hasil tahunan tetap.
Bagi perusahaan yang ingin mendapatkan keuntungan lebih melalui Tips dan MEV, tetapi ingin mengurangi ambang batas pembangunan node dan investasi modal tetap, dapat memilih layanan node RPC dari penyedia seperti Helius. Pengguna menyewa server bare metal penyedia, server bare metal memastikan latensi terendah ###<50ms( dan throughput tinggi, memenuhi kebutuhan kinerja tinggi validator Solana. Berbeda dengan cara platform staking seperti Jito yang memberikan hasil tetap untuk pengguna, sementara keuntungan platform berfluktuasi; penyedia seperti Helius mengenakan biaya tetap ) dengan berbagai paket biaya yang berbeda (, sedangkan pendapatan fluktuatif seperti MEV dan Tips sepenuhnya menjadi milik pengguna.
Secara keseluruhan, ketiga solusi memiliki kelebihan dan kekurangan masing-masing. Platform staking cocok untuk trader koin ringan dengan investasi yang lebih rendah, layanan outsourcing node RPC cocok untuk trader koin dengan investasi menengah, sementara membangun node sendiri lebih cocok untuk trader koin yang memiliki modal relatif kuat dan kemampuan teknis untuk membangunnya. Selain itu, sebagai trader koin SOL juga memiliki risiko tertentu, karena jaringan Solana relatif terpusat, dan sebelumnya telah terjadi beberapa insiden downtime pada mainnet, yang dapat berdampak pada harga token.
![Gate Research Institute: Menganalisis hubungan ganda antara perusahaan yang terdaftar dan Aset Kripto])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f570d69adbd4267d0df2d49fca2b30c2.webp(
)# 1.2.2 Mengejar pertumbuhan nilai: Mekanisme pembelian kembali biaya perdagangan HYPE, harga koin telah mengalami pertumbuhan 10 kali lipat
Bagi perusahaan publik yang mengalami kekurangan likuiditas, tuntutan utama dalam jangka pendek tetap untuk meningkatkan nilai pasar saham, melalui pengurangan kepemilikan saham dan cara lainnya untuk mempertahankan operasi perusahaan yang normal. Perusahaan publik sebagai pedagang koin, cara umum untuk dengan cepat meningkatkan harga saham adalah dengan membeli aset dengan pertumbuhan tinggi atau nilai tinggi. HYPE adalah aset kripto utama yang mengalami pertumbuhan nilai pasar pada paruh pertama tahun 2025, jika perusahaan publik menjadi pedagang koin HYPE, harga saham mereka akan terkait dengan harga token HYPE, atau dapat mewujudkan pertumbuhan nilai perusahaan yang cepat dalam jangka pendek.
Dibandingkan dengan SUI, TRON, XRP dan blockchain publik lainnya yang juga mengalami pertumbuhan nilai pasar yang signifikan dalam setahun terakhir, keunggulan HYPE terletak pada manajemen permintaan dan penawaran token yang terperinci, yang memastikan kelangkaan token HYPE. Dalam enam bulan terakhir, dana bantuan Hyperliquid telah menginvestasikan kembali sekitar 97% dari pendapatan biaya Gas untuk membeli kembali HYPE, dengan total nilai pembelian kembali mencapai 9,1 miliar USD. Saat ini, hanya 34% dari total pasokan yang beredar, 23,8% token yang dimiliki tim akan terkunci hingga 2027-2028, dan hampir 39% token ditetapkan untuk penghargaan komunitas, yang akan didistribusikan secara bertahap. Karena proyek ini tidak menerima investasi modal ventura, tidak ada tekanan penjualan eksternal, yang meningkatkan potensi nilai jangka panjang HYPE.
Node operasi Hyperliquid lebih terpusat dibandingkan Solana, seluruh jaringan hanya memiliki 21 node, yang dalam batas tertentu menjaga efisiensi tinggi dari blockchain publik. Oleh karena itu, meskipun perusahaan publik membeli sejumlah besar HYPE, mereka sulit untuk menjadi salah satu dari 21 node inti, platform staking resmi blockchain publik, StakedHYPE, akan menjadi pilihan bagi para pengumpul koin untuk mendapatkan pendapatan tambahan melalui staking. Platform ini telah menarik lebih dari 10 juta HYPE untuk bergabung dalam staking. Dibandingkan dengan blockchain publik lainnya, tingkat pengembalian staking HYPE relatif rendah, data menunjukkan tingkat pengembalian hanya 2,28%.
(# 1.2.3 Mengejar Tata Letak Ekologi: ETH memiliki tingkat desentralisasi yang tinggi, kesulitan pengembangan Layer2 rendah
Dalam bidang Aset Kripto, redundansi rantai publik adalah fenomena yang jelas. Menurut statistik, jumlah total rantai publik di seluruh jaringan telah melebihi 200. Sebenarnya, sebagian besar pengembang akan memilih Ethereum, Solana, Sui, dan rantai publik utama lainnya untuk pengembangan produk, sementara volume transaksi banyak koin independen terus menurun dari tahun ke tahun.
Dari sudut pandang perusahaan publik, beberapa perusahaan tidak lagi puas hanya sebagai pedagang koin, tetapi berharap untuk mengumpulkan koin dan mengembangkan proyek DeFi atau GameFi di blockchain publik, membangun kurva pertumbuhan bisnis kedua. Blockchain modular Layer2 Ethereum menjadi ini karena tingkat kesulitan pengembangan yang rendah dan fleksibilitas yang tinggi.