Aave V4: Arsitektur modular membentuk masa depan pinjaman Keuangan Desentralisasi

Sebagai salah satu batu loncatan penting dalam ekosistem Keuangan Desentralisasi, protokol pinjaman terbesar dan paling matang Aave telah menarik perhatian besar dari industri. Baru-baru ini, di konferensi ETHCC, pendiri Aave secara resmi mengumumkan bahwa versi iterasi penting generasi berikutnya—Aave V4—akan segera diluncurkan.

Pembaruan kali ini bukanlah sekadar pembaruan rutin, melainkan merupakan tonggak kunci dalam peta jalan strategi jangka panjang Aave 2030. Rencana pembaruan ini pertama kali diajukan pada Mei 2024, dengan tujuan inti untuk secara sistematis mengatasi keterbatasan yang terungkap selama pengoperasian versi V3, terutama dalam bidang kunci seperti skalabilitas dan manajemen risiko. Melalui pembaruan yang sangat berarti ini, Aave bertujuan untuk secara fundamental merevolusi arsitektur dasar dan fungsi inti dari protokol pinjaman DeFi, yang akan menjadi dasar untuk perkembangan di masa depan.

Artikel ini akan membahas secara rinci tentang Aave V4, meninjau perjalanan evolusinya, menganalisis arsitektur baru, dan menempatkan perubahan ini dalam konteks tren perkembangan industri Keuangan Desentralisasi yang lebih luas.

Perkembangan Aave

Aave dimulai dari ETHLend, sebuah platform P2P, di mana pemberi pinjaman dan peminjam perlu menemukan lawan transaksi, tetapi proses pencocokan lambat dan tidak pasti. Menyadari kekurangan ini, tim pada September 2018 meningkatkan merek menjadi Aave( yaitu V1), beralih dari P2P ke model kontrak berbasis kolam likuiditas (P2C), yang memungkinkan pinjaman instan. V2 berikutnya dengan mengoptimalkan kontrak pintar, lebih lanjut mengurangi biaya transaksi di jaringan Ethereum, sehingga lebih banyak orang dapat mengakses Keuangan Desentralisasi.

Versi saat ini V3 telah membuat langkah penting dalam efisiensi kapital dan manajemen risiko, memperkenalkan beberapa fitur kunci:

• Mode Efisien ( E-Mode ): Ketika harga aset yang disimpan dan dipinjam sangat berkorelasi, memungkinkan kemampuan pinjaman yang lebih tinggi.

• Mode Isolasi (Isolation Mode): Memungkinkan aset berisiko tinggi baru untuk diluncurkan dengan cara "diisolasi", hanya dapat digunakan untuk meminjam stablecoin tertentu, dan memiliki batas utang yang jelas.

Namun, V3 juga mengungkapkan batasan strategis yang lebih dalam: struktur entitas tunggal tidak dapat dengan fleksibel merespons permintaan pasar yang muncul dan berbagai skenario. Ketika industri mulai memperkenalkan RWA( seperti obligasi negara yang ditokenisasi atau kredit swasta) sebagai jaminan, struktur tunggal V3 tampak tidak memadai. RWA melibatkan kepatuhan hukum off-chain, risiko lawan, dan logika penyelesaian yang berbeda, yang semuanya tidak dapat dengan mudah dimasukkan ke dalam kerangka kontrak pintar yang ada.

Inilah masalah inti yang ingin diselesaikan V4: bagaimana bertransformasi dari produk yang kaku menjadi platform fleksibel yang mendukung berbagai skenario keuangan.

Aave V4: Arsitektur Modular Baru

V4 memperkenalkan model "Pusat Likuiditas + Jari" (Liquidity Hub + Spoke), arsitektur ini merupakan respons langsung terhadap keterbatasan "entitas tunggal".

• Pusat Likuiditas: "Bank Sentral" Aave

Di setiap jaringan blockchain yang berjalan di Aave, akan ada satu pusat likuiditas yang terintegrasi, mengumpulkan semua aset yang disuplai oleh pengguna. Ini berfungsi sebagai sumber likuiditas pusat untuk seluruh jaringan, fokus pada manajemen likuiditas makro dan pengendalian risiko, menyediakan likuiditas yang stabil dan mendalam untuk seluruh ekosistem.

Pusat likuiditas di berbagai rantai dapat berkomunikasi dan mentransfer likuiditas dengan efisien, terutama melalui mekanisme "lapisan likuiditas lintas rantai terpadu" (CCLL), dengan dukungan teknologi inti dari protokol interoperabilitas lintas rantai Chainlink (CCIP).

• Spoke:"Bank Komersial Khusus" Aave

Pengguna akan berinteraksi dengan protokol melalui berbagai Spoke. Spoke adalah pasar pinjaman modular yang ditujukan untuk pengguna, di mana setiap pasar dirancang untuk tujuan tertentu dan terhubung ke pusat likuiditas pusat. Contohnya:

• Core Spoke: menangani aset kripto blue chip dengan risiko rendah dan likuiditas tinggi seperti ETH, WBTC dalam pinjaman umum.

• E-Mode Spoke: Mengoptimalkan pasangan mata uang yang berkorelasi kuat seperti stablecoin, LST, untuk memberikan efisiensi modal tertinggi.

• RWA Spoke: dirancang untuk tokenisasi obligasi pemerintah, real estat, dan aset dunia nyata lainnya.

• Perdagangan Leverage Tinggi Spoke: Dirancang untuk trader profesional, dengan model suku bunga khusus dan parameter pengendalian risiko.

Desain ini yang paling penting adalah keterbukaannya. V4 akan memungkinkan pengembang untuk membangun dan mengusulkan Spoke mereka sendiri. Desain Spoke baru dapat memperoleh batas kredit dari pusat likuiditas setelah disetujui melalui tata kelola, memanfaatkan jaringan likuiditas besar Aave untuk memulai pasar spesialis baru. Ini akan mengubah Aave dari produk sederhana menjadi platform dasar inovasi keuangan.

Perbandingan: Aave vs. Sky( di depan MakerDAO)

Sky( baru-baru ini juga melakukan peremajaan merek dan meluncurkan rencana "Akhir". Struktur ini dapat digambarkan sebagai "Sky Core + SubDAO":

• Sky Core berperan sebagai "bank sentral", mewarisi fungsi penerbitan stablecoin ) yang sekarang menjadi USDS (.

• SubDAO adalah organisasi profesional semi-independen yang bertanggung jawab atas manajemen aset dan penilaian risiko. Mereka diberi wewenang untuk menerima jaminan tertentu dan mengajukan permintaan pencetakan USDS kepada Sky Core.

"Liquidity Hub + Spoke" milik Aave mirip dengan "Sky Core + SubDAO" milik Sky: keduanya menggunakan model "bank sentral + bank komersial yang terfokus".

Namun, keduanya memiliki perbedaan dalam bisnis inti, model ekonomi, dan kedaulatan ekosistem:

• Jenis likuiditas: Aave menyediakan likuiditas untuk berbagai kategori aset, Sky berfokus pada penerbitan dan promosi USDS.

• Model ekonomi dan kedaulatan: Sky SubDAO memiliki kedaulatan ekonomi yang tinggi, dapat menerbitkan token pemerintahan sendiri. Aave Spokes memiliki independensi yang lebih lemah, nilai yang diciptakan kembali mengalir ke Aave DAO.

Perspektif Makro

Perubahan arsitektur Aave dan Sky mencerminkan tren utama yang membentuk masa depan Keuangan Desentralisasi:

1. Integrasi RWA: Arsitektur modular memfasilitasi pengelolaan RWA yang memiliki persyaratan hukum dan kepatuhan yang unik.

2. Kebangkitan Rantai Aplikasi: Aave dan Sky berencana meluncurkan blockchain eksklusif )Aave Network dan NewChain(, untuk mendapatkan kedaulatan yang lebih besar dan penangkapan nilai.

3. Perubahan peran Ethereum: dari lokasi semua aktivitas terjadi, beralih menjadi lapisan kepercayaan dasar yang menyediakan jaminan keamanan untuk ekosistem antar jaringan. Ini menantang model ekonomi Ethereum, yang membutuhkan eksplorasi cara-cara baru dalam menangkap nilai.

Kesimpulan

Aave V4 menandai pergeseran strategis protokol dari aplikasi peminjaman tunggal ke platform keuangan terbuka. Model "Liquidity Hub + Spoke" membawa efisiensi modal yang lebih tinggi bagi pengguna, memberikan fleksibilitas yang belum pernah ada sebelumnya bagi pengembang. Evolusi ini mencerminkan bahwa industri Keuangan Desentralisasi sedang menuju kematangan, mempersiapkan diri untuk adopsi yang lebih luas dan integrasi keuangan yang kompleks. Peluncuran V4 diharapkan dapat menetapkan standar baru di bidang peminjaman DeFi dalam beberapa tahun ke depan.