MEV dalam Ekosistem Solana: Pembagian Keuntungan dan Sentralisasi Kekuasaan

Selama setahun terakhir, gelombang Memecoin menjadikan Solana sebagai hotspot bagi trader yang mengejar keuntungan besar. Namun, keuntungan yang stabil dan melimpah sebenarnya tidak berasal dari perdagangan yang sering, melainkan tersembunyi di kedalaman blockchain, yaitu MEV( nilai maksimum yang dapat diekstrak).

Dibandingkan dengan keuntungan robot perdagangan yang terlihat publik, keuntungan MEV sering kali tersembunyi dalam mekanisme pembangunan dan pengurutan blok, yang dikendalikan oleh "kekuatan di balik layar" yang menguasai infrastruktur on-chain. Sistem ini memiliki ambang batas operasi yang tinggi, informasi yang sangat tidak simetris, dan kekuasaan yang sangat terpusat, sehingga jarang diketahui.

Ketika pengguna biasa menggunakan bot untuk merebut peluang atau mencegah penjebakan, pelaku MEV mengatur urutan transaksi di belakang layar untuk menangkap peluang arbitrase dengan tepat. Saat individu bersaing dalam kecepatan dan strategi, lembaga besar yang memiliki keunggulan staking dan hak node telah dengan stabil duduk di puncak piramida keuntungan berkat keunggulan struktural.

Di ekosistem Solana, MEV bukan hanya peluang perdagangan, tetapi juga kekuasaan di tingkat infrastruktur - dikuasai oleh segelintir orang, membentuk permainan modal dengan hambatan tinggi, monopoli tinggi, dan keuntungan tinggi. Artikel ini akan mengungkap mekanisme operasi dari rantai kepentingan besar MEV di Solana.

Definisi dan Tipe MEV

MEV adalah kemampuan validator untuk mendapatkan keuntungan tambahan dengan mengubah urutan transaksi saat打包区块. Karena gelombang Memecoin dan aktivitas DeFi, skala MEV sangat signifikan.

MEV terutama mencakup beberapa kategori berikut:

• Likuidasi: Likuidasi posisi pinjaman yang mendekati default untuk mendapatkan imbalan
• Arbitrase: Memanfaatkan selisih harga antara DEX yang berbeda untuk melakukan perdagangan arbitrase
• Serangan sandwich: Menyisipkan transaksi beli dan jual sebelum dan sesudah transaksi target untuk mendapatkan keuntungan

Dari segi cara operasinya, dibagi menjadi perdagangan mendahului (front-running) dan perdagangan tertinggal (back-running).

Skala MEV di Solana

Menurut laporan Helius, selama setahun terakhir, telah terjadi 90,44 juta transaksi arbitrase yang berhasil di jaringan Solana, dengan rata-rata keuntungan sebesar 1,58 dolar AS per transaksi, dan keuntungan tertinggi mencapai 3,7 juta dolar AS. Total menghasilkan keuntungan sebesar 142,8 juta dolar AS, di mana 88,7% dihargai dalam SOL.

Ciri-ciri MEV Solana

Dibandingkan dengan Ethereum, MEV di Solana lebih parah dan sangat terkonsentrasi, ini berasal dari desain dasar rantainya:

• Desain berkinerja tinggi mengorbankan sebagian desentralisasi
• Kurangnya memori pool, kekuatan node validator sangat besar
• Kurangnya mekanisme pengendalian yang efektif

Jito Labs menjadi pemimpin dalam MEV Solana. Klien Jito-Solana diadopsi oleh lebih dari 94% validator ( berdasarkan bobot kepemilikan ), membentuk posisi monopoli.

Jito melalui layanan Bundles memungkinkan pengguna untuk mengutamakan pengajuan transaksi, dan melalui mekanisme staking memperluas skala node, membangun siklus tertutup keuntungan MEV yang lengkap.

Ciri Khas MEV

1. Keunggulan informasi sangat penting, pemenang mengambil semua.
2. Layanan Bundle memiliki sifat monopoli
3. Skala staking menentukan hasil, membentuk batas modal

Aliran Pendapatan MEV

Pendapatan MEV di Solana terutama mengalir ke tiga pihak:

• Protokol Jito: sebagai infrastruktur untuk mendapatkan "pajak"
• Validator node yang berkualitas tinggi: Kelas istimewa di dalam rantai
• Perantara penjualan ruang blok: Perantara untuk transaksi yang diunggah ke blockchain

Lanskap Persaingan Klien Solana

Saat ini terutama mencakup:

• Node Solana resmi ( telah terpinggirkan )
• Jito node ( mainstream )
• Paladin node ( Jito versi yang ditingkatkan )
• Node Firedancer ( berkinerja tinggi )

Masa depan mungkin akan melakukan iterasi dan peningkatan ke klien yang kompatibel dengan Jito berperforma tinggi.

Jalur Intervensi Institusi di Ekosistem Solana

Sebagai contoh Sol Strategies:

1. Mengakuisisi node validator terkemuka, memperluas skala staking
2. Mendorong proposal tata kelola yang menguntungkan node besar
3. Menata produk keuangan seperti ETF, mendorong institusional

Ini menunjukkan bagaimana institusi menyusup secara menyeluruh ke ekosistem Solana, memperebutkan kekuasaan dalam pengelolaan blockchain.

Singkatnya, konsentrasi keuntungan MEV di Solana tinggi, didominasi oleh beberapa lembaga dan protokol. Pengembangan ekosistem di masa depan tetap perlu waspada terhadap risiko konsentrasi kekuasaan yang berlebihan.