Analisis Kedalaman Pasar Liquid Staking Ekosistem Solana

Belakangan ini, dengan pemulihan pasar, Solana (SOL) telah meloncat ke peringkat keenam dalam kapitalisasi pasar cryptocurrency. Di antara semua blockchain yang berbasis pada bukti kepemilikan (PoS), ukuran aset yang dipertaruhkan Solana hanya kalah dari Ethereum, menempati posisi kedua. Namun, dibandingkan dengan posisi pasar, tingkat akumulasi dana aplikasi keuangan terdesentralisasi (DeFi) dalam ekosistem Solana relatif rendah, dengan total nilai terkunci (TVL) sebesar 1,137 juta dolar, hanya 11,3% dari titik tertinggi historis.

Dalam komposisi TVL Solana, proyek liquid staking memegang peranan penting, yang merupakan faktor kunci dalam mendorong TVL kembali ke titik tertinggi dalam sejarah. Di antara mereka, Marinade dan Jito dengan TVL tertinggi menempati posisi yang signifikan, menyoroti pentingnya kategori liquid staking. Artikel ini akan membahas secara mendalam para peserta penting dalam bidang liquid staking di Solana, serta melakukan analisis perbandingan terhadap strategi dan kinerja pasar mereka.

Stake dan Situasi Umum Liquid Staking

Berdasarkan statistik data, per 12 Desember, nilai pasar SOL adalah 30,53 miliar dolar AS, nilai pasar stake adalah 27,62 miliar dolar AS, rasio stake adalah 69,18%, jumlah stake adalah 391 juta SOL, dan tingkat inflasi adalah 6,75%, tingkat imbalan adalah 6,87%. Di antaranya, nilai pasar stake SOL peringkat kedua di antara semua blockchain PoS, hanya di belakang ETH; rasio stake juga relatif tinggi di antara blockchain PoS dengan nilai pasar yang tinggi.

Terdapat 1986 validator di jaringan Solana, dengan APY yang ditawarkan oleh validator teratas mendekati 8%, dan tanpa biaya komisi.

Untuk memberi penghargaan kepada pemegang SOL, meningkatkan keamanan jaringan, dan kemampuan anti-sensor, Solana Foundation meluncurkan "program kolam stak" yang memungkinkan pengguna menyimpan SOL ke dalam kolam stak dan mendapatkan token SPL yang mewakili bagian mereka dalam kolam stak, yang merupakan token staking likuid (LST) dan dapat diperdagangkan secara bebas. Data menunjukkan bahwa total 16,82 juta SOL terkunci dalam kolam stak, dengan APY rata-rata yang ditawarkan sebesar 6,68%. SOL di dalam kolam stak sekitar 4,3% dari total jumlah yang di-stake. Empat kolam stak teratas adalah Marinade, Jito, BlazeStake, dan Lido, yang juga merupakan empat proyek staking likuid terbesar di ekosistem Solana.

Marinade Finance

Marinade Finance adalah protokol liquid staking yang paling awal di ekosistem Solana, diluncurkan di jaringan utama Solana pada bulan Agustus 2021. Dengan melakukan staking SOL di Marinade, pengguna akan mendapatkan mSOL, dan hasil staking langsung terakumulasi ke dalam mSOL.

Tidak seperti proyek lainnya, Marinade juga menyediakan layanan staking asli, yang memungkinkan pengguna untuk mendapatkan imbal hasil staking tanpa menggunakan kontrak pintar.

Marinade memiliki 7.058 juta SOL yang dipertaruhkan, merupakan proyek liquid staking dengan jumlah stake terbanyak di Solana; juga merupakan proyek dengan TVL tertinggi di Solana, senilai 777 juta dolar; tingkat pengembalian staking adalah 6,543%; jumlah stake meningkat 31,22% dalam 30 hari terakhir.

Token tata kelola Marinade adalah MNDE, kapitalisasi pasar yang beredar 85,99 juta dolar AS, total kapitalisasi pasar 356 juta dolar AS, dan naik 22,2% dalam 7 hari terakhir.

Jito

Jito meluncurkan platform liquid staking pada akhir tahun 2022. Dengan staking SOL di Jito, Anda dapat mendapatkan JitoSOL, dan hasil staking langsung terakumulasi ke dalam JitoSOL.

Jito mengembangkan infrastruktur nilai yang dapat diekstraksi maksimum (MEV) untuk jaringan Solana, termasuk klien Jito Solana, Jito Bundles, Jito Block Engine, dan sistem distribusi MEV. Karena bisnis MEV-nya sendiri, sebagian dari pendapatan MEV akan dialokasikan kepada JisoSOL, sehingga pengguna yang melakukan stake melalui Jito memperoleh hasil yang relatif lebih tinggi.

Jito memiliki 6,38 juta SOL dalam stake; jumlah stake meningkat 17,77% dalam 30 hari terakhir; TVL 455 juta dolar; tingkat pengembalian stake adalah 6,892%.

Token pemerintahan Jito adalah JTO, dengan kapitalisasi pasar yang beredar sebesar 342 juta dolar AS, total kapitalisasi pasar 2,973 juta dolar AS, dan naik 46,6% dalam 7 hari terakhir.

BlazeStake

BlazeStake diluncurkan pada Mei 2022, baru-baru ini karena ledakan kolektif ekosistem Solana, token tata kelolanya telah meningkat puluhan kali dari titik terendah, melampaui Lido menjadi proyek liquid staking terbesar ketiga di Solana. Dalam BlazeStake, mempertaruhkan SOL akan mendapatkan bSOL, hasil staking langsung terakumulasi ke dalam bSOL.

BlazeStake terutama menggunakan kontrak pintar kolam staking resmi Solana Labs, memiliki kumpulan validator terbesar, memungkinkan pengguna untuk melakukan liquid staking kepada validator tertentu.

BlazeStake memiliki 1,52 juta SOL dalam stake; volume stake meningkat 177% dalam 30 hari terakhir; TVL adalah 108 juta dolar AS; hasil stake adalah 6,232%.

Token tata kelola Blaze adalah BLZE, dengan total nilai pasar 38,84 juta dolar AS, meningkat 66,5% dalam 7 hari terakhir.

Lido

Lido meluncurkan layanan liquid staking di Solana pada September 2021, tetapi perkembangannya di Solana tidak ideal, tidak mampu memanfaatkan keunggulan pertama dan keunggulan merek. Lido telah mengumumkan pada bulan Oktober bahwa mereka akan menghentikan penerimaan staking baru di Solana. Staking SOL di Lido akan mendapatkan stSOL, dan hasil staking juga akan terakumulasi ke dalam stSOL.

Lido memiliki 887.000 SOL yang dipertaruhkan; jumlah yang dipertaruhkan turun 41,43% dalam 30 hari terakhir; TVL di Solana adalah 63,4 juta dolar; tingkat pengembalian staking adalah 6,717%.

Token pemerintah Lido adalah LDO, dengan kapitalisasi pasar yang beredar sebesar 20,95 miliar USD, total kapitalisasi pasar 23,56 miliar USD, dan turun 6,7% dalam 7 hari terakhir.

Aplikasi LST di DeFi

mSOL dari Marinade, JitoSOL dari Jito, bSOL dari Blaze, dan stSOL dari Lido semuanya mendapatkan dukungan yang baik dalam aplikasi DeFi di Solana.

Dua protokol peminjaman terbesar di Solana, marginfi dan Solend, keduanya mendukung mSOL, JitoSOL, bSOL, dan stSOL sebagai jaminan untuk peminjaman, tetapi setelah Lido mengumumkan untuk keluar, stSOL telah dihapus dari kedua proyek ini.

Di DEX terbesar di Solana, Orca, mSOL/SOL dan bSOL/SOL masing-masing memiliki likuiditas lebih dari sepuluh juta dolar, dan ada pasangan perdagangan antara mSOL dan bSOL yang dapat diperdagangkan secara langsung; sedangkan likuiditas Jito/SOL dan stSOL/SOL relatif lebih sedikit.

Pertumbuhan jumlah stake dan likuiditas di DEX mungkin terkait dengan insentif proyek. Blaze memberikan insentif tertinggi, di mana penyetoran di Solend dapat memperoleh subsidi token tata kelola BLZE dengan APR 15,37%, dan penyetoran mSOL dapat memperoleh subsidi token tata kelola MNDE dengan APR 1,98%. Jito belum memberikan insentif untuk adopsi JitoSOL di DeFi, sementara token Lido hampir seluruhnya telah didistribusikan, sehingga tidak mampu memberikan insentif dan memilih untuk menarik diri dari pasar.

Ringkasan

Ekosistem Solana mencakup berbagai solusi liquid staking yang representatif, yang semuanya didukung oleh proyek DeFi dalam ekosistem. Marinade adalah yang pertama diluncurkan dan memiliki layanan staking asli; Jito menawarkan imbal hasil yang lebih tinggi melalui infrastruktur MEV; BlazeStake memungkinkan pengguna untuk men-stake SOL kepada validator tertentu; Lido adalah perwakilan penyedia layanan liquid staking multi-chain.

Namun, total volume liquid staking masih sedikit, dengan SOL yang dipertaruhkan melalui staking pool hanya mencakup 4,3% dari semua SOL yang dipertaruhkan. Banyaknya skema likuiditas juga menyebabkan terdispersinya likuiditas, dan mungkin akan muncul beberapa skema yang kompetitif di kemudian hari, seperti LST dari marginfi.

Insentif tampaknya masih sangat penting untuk peningkatan volume staking dan likuiditas LST di DEX. Proyek Blaze, meskipun kurang terkenal, memberikan subsidi APR tertinggi di DEX dan protokol pinjaman, dengan volume staking meningkat 177% dalam 30 hari terakhir. Sebaliknya, Lido meskipun paling terkenal di bidang liquid staking dan telah diluncurkan lebih awal di Solana, tidak dapat berpartisipasi dalam perang subsidi karena hampir semua token telah didistribusikan dan memilih untuk menghentikan operasional.