BTC (Re)staking dan persaingan pasar aset terikat BTC semakin meningkat

Belakangan ini, dengan dimulainya tahap pertama dari jaringan utama Babylon, peluncuran BTC LST oleh Pendle, serta berbagai aset BTC yang terbungkus diperkenalkan, perhatian pasar terhadap BTCFi meningkat kembali. Artikel ini akan fokus membahas perkembangan terbaru di bidang staking BTC (re) dan aset yang terikat pada BTC.

BTC (Re)dinamika pasar staking

Saat ini, persaingan antara BTC LST semakin ketat, dengan berbagai pihak bersaing untuk mendapatkan akses staking dan pendapatan dari BTC dan aset terbungkusnya. Dalam sebulan terakhir, Lombard Finance mengalami pertumbuhan cepat, mencapai TVL tertinggi saat ini dengan jumlah deposit 5,9k BTC, melampaui Solv Protocol yang sebelumnya lama menduduki posisi teratas.

Lombard melalui kerja sama strategis dengan protokol re-staking terkemuka symbiotic.fi, menyediakan kepada para pesertanya sumber pendapatan re-staking yang lebih kaya dari ekosistem ETH serta peluang partisipasi DeFi, sehingga memperoleh keunggulan kompetitif pada tahap ini.

Dalam bidang BTC LST, strategi ekosistem telah menjadi faktor kunci dalam pola persaingan saat ini. Berbeda dengan ETH LRT yang secara alami mendapatkan manfaat dari ekosistem DeFi ETH dan ETH L2 yang matang untuk mendukung aplikasi downstream token, BTC LST saat ini menghadapi faktor pertimbangan yang lebih kompleks, termasuk skenario aplikasi DeFi downstream, tahap perkembangan BTC L2, kombinasi dengan aset terikat BTC di berbagai rantai, serta integrasi dengan platform staking ulang, dan lain-lain.

Saat ini Lombard Finance secara strategis fokus pada pengembangan ekosistem ETH. Melalui kerja sama dengan symbiotic.fi dan Karak Network, Lombard menyediakan imbalan eksternal yang kaya bagi para staker di luar Babylon, sementara $LBTC sebagai LST BTC pertama mendapatkan dukungan untuk protokol staking ulang di ETH. Selain itu, dalam hal utilitas LST, Lombard secara aktif mendorong penggunaan leverage $LBTC di ETH, dengan mitra penting termasuk Pendle, Gearbox Protocol, dan Zerolend. Perlu dicatat bahwa dengan penerimaan deposit $LBTC oleh Ether.Fi, $LBTC di masa depan akan mendapatkan keuntungan dari semua aplikasi hilir yang terkait dengan $eBTC, lebih lanjut meningkatkan keunggulan kompetitifnya.

Berbeda dengan strategi fokus Lombard, Solv Protocol dan Bedrock DeFi secara aktif melakukan perluasan multichain, pengembangan ekosistem mencakup penerimaan setoran hulu dan pembangunan aplikasi hilir. Saat ini, likuiditas utama SolvBTC.BBN dan uniBTC terpusat pada rantai BNB dan ETH, sementara juga menyuntikkan likuiditas BTC ke L2 lainnya. Strategi Solv yang patut disoroti adalah kebutuhan pengguna untuk menyetor SolvBTC untuk ditukar menjadi SolvBTC.BBN dalam berpartisipasi di Babylon, yang akan mendorong permintaan pasar terhadap SolvBTC dan memperkuat Solv sebagai bisnis inti Decentralized Bitcoin Reserve.

Lorenzo Protocol dan pStake Finance yang didukung oleh Binance Labs, akan fokus pada pembangunan BNB Chain selama tahap peluncuran awal. Mereka telah mendukung penerimaan deposit $BTCB dan masing-masing mencetak LST - $stBTC dan $yBTC di BNB Chain. Keunikan Lorenzo terletak pada pembangunan pasar hasil berbasis BTCFi, dengan struktur yang memisahkan token pokok likuiditas (LPT) dan token akumulasi hasil (YAT), mirip dengan model Pendle, sehingga memberikan fleksibilitas lebih dalam permainan berbasis hasil restaking BTC.

Dari sudut pandang lain, berbagai strategi ekosistem BTC LST yang berbeda - penerimaan derivatif BTC di hulu dan pencetakan LST - akan mempengaruhi likuiditas aset yang terikat BTC dan adopsi DeFi di setiap ekosistem. Seiring dengan ekspansi berkelanjutan pasar BTC LST, tren ini akan semakin signifikan, memicu perang pertahanan TVL antara berbagai rantai.

Pendle memasuki BTCFi

Baru-baru ini, Pendle telah secara bertahap mengintegrasikan empat jenis BTC LST ke dalam pasar poinnya, termasuk $LBTC, $eBTC, $uniBTC, dan $SolvBTC.BBN. Di antara mereka, adopsi nyata $LBTC lebih tinggi daripada nilai permukaan di kolam LBTC (Corn). Karena 37% dari $eBTC didukung oleh $LBTC, integrasi $eBTC oleh Pendle juga akan memberikan manfaat tidak langsung bagi Lombard, sehingga memberikan pemegang $LBTC lebih banyak peluang untuk mengoptimalkan strategi keuntungan.

Selain $eBTC, tiga LST lainnya telah melakukan kemitraan dengan peserta penting lainnya, Corn. Corn adalah ETH L2 yang baru muncul, dengan dua desain unik yaitu veTokenomics dan Hybrid Tokenized Bitcoin. Karena token gas Corn $BTCN akan dicetak melalui metode campuran, saat ini kerjasama tersebut juga menunjukkan kemungkinan di masa depan untuk LST BTC yang memiliki dasar kepercayaan diterima untuk mencetak $BTCN.

Jalur integrasi di masa depan mungkin adalah: Wrap BTC → BTC LST → BTCN → DeFi. Arsitektur ini menambahkan lapisan leverage nested lainnya pada sistem BTCFi, meskipun memungkinkan pengguna untuk mendapatkan lebih banyak dari berbagai protokol, hal ini juga memperkenalkan risiko sistemik baru, serta kemungkinan bahwa sistem poin dari setiap protokol yang ditambang secara berlebihan akan menghasilkan keuntungan yang jauh di bawah harapan.

Leverage poin adalah salah satu skenario kunci yang mencakup strategi aset hasil seperti ETH LRT, BTC LST, dan lainnya. Sebagai pemimpin, integrasi Pendle terhadap BTC LST akan sangat mendorong tren aplikasi yang lebih luas dalam ekosistem DeFi. Saat ini, Gearbox Protocol telah memperkenalkan $LBTC di pasar poinnya, sementara Pichi Finance juga mengisyaratkan akan mengintegrasikan BTC LST dalam waktu dekat.

SatLayer Bergabung dengan Kompetisi Pasar Staking BTC

SatLayer memasuki bidang staking ulang BTC, menjadi pesaing baru bagi Pell Network. Keduanya menerima staking ulang BTC LST dan menggunakannya untuk memberikan jaminan keamanan bagi protokol lain, mirip dengan pendekatan EigenLayer. Sebagai pel先行者 di bidang staking ulang BTC, Pell telah mengumpulkan TVL sebesar 270 juta dolar, hampir mengintegrasikan semua derivatif BTC utama yang melintasi 13 jaringan. Di sisi lain, SatLayer juga sedang melakukan ekspansi pasar dengan cepat setelah mengeluarkan pengumuman pendanaan bulan lalu yang dipimpin oleh Hack VC dan Castle Island VC.

SatLayer saat ini diterapkan di Ethereum, telah mendukung penerimaan WBTC, FBTC, pumpBTC, SolvBTC.BBN, uniBTC, dan LBTC berbagai LST BTC, dan diperkirakan akan ada lebih banyak integrasi. Dengan semakin banyaknya platform restaking yang cenderung seragam muncul, persaingan likuiditas untuk BTC dan aset variannya akan semakin ketat. Meskipun ini memberikan kesempatan tambahan bagi peserta untuk mendapatkan keuntungan bertingkat, ini juga menunjukkan tanda-tanda kelebihan infrastruktur sisi penawaran di sektor restaking.

Dinamika Pasar Token Terbungkus BTC

Setelah Justin Sun terlibat dalam masalah custodial WBTC, persaingan di pasar BTC yang terbungkus semakin meningkat. Saat ini, alternatif aset utama yang bersaing termasuk $BTCB Binance dengan pasokan 65.3k(, $mBTC Merlin Layer2 dengan pasokan 22.3k), $tBTC The T Network dengan pasokan 3.6k(, $FBTC Mantle dengan pasokan 3k), serta berbagai aset LST BTC yang disebutkan sebelumnya.

( Coinbase meluncurkan cbBTC

Coinbase meluncurkan aset terbungkus $cbBTC yang didukung oleh kustodian mereka minggu lalu, dengan pasokan mencapai 2,7k. $cbBTC dikerahkan di jaringan Base dan Ethereum, telah mendapatkan dukungan dari berbagai protokol DeFi utama termasuk 0xfluid, dan berencana untuk memperluas ke lebih banyak rantai di masa depan. Selain itu, BTC LST PumpBTC dan Solv Protocol dengan cepat menyatakan akan bekerja sama dengan Base setelah $cbBTC diluncurkan, menunjukkan potensi pengembangan $cbBTC di BTCFi.

![BTC )Re(staking pasokan sisi kompetisi semakin ketat, pengemasan BTC bersaing untuk merebut pasar WBTC])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4bc4917a87ba7d2926e75ca42d3dcf2d.webp###

( perluasan multichain WBTC

Meskipun ada kekhawatiran mengenai keamanan, $WBTC masih menguasai lebih dari 60% pangsa pasar BTC yang terbungkus. BitGo baru-baru ini mengumumkan akan mendistribusikan $WBTC di Avalanche dan BNB Chain, serta melalui standar token yang dapat dipertukarkan di seluruh rantai LayerZero )OFT(, bertujuan untuk memperkuat posisi pasar mereka dengan bantuan perluasan multi-rantai.

Namun, tingkat adopsi WBTC masih terus menurun, dan seiring dengan protokol DeFi terkemuka seperti Aave dan Sky Ecosystem mulai mengeluarkan WBTC sebagai jaminan, tren ini akan mempengaruhi sikap lebih banyak protokol DeFi terhadap WBTC.

) ekspansi aktif FBTC

$FBTC yang dikelola bersama oleh Mantle, Antalpha, dan Cobo telah dideploy di Ethereum, Mantle, dan BNB Chain. Melalui "Sparkle Campaign", tim resmi FBTC sedang aktif mendorong adopsi yang lebih luas dari $FBTC di bidang BTCFi. Dalam bidang staking BTC ###re(, $FBTC telah diadopsi oleh Solv, BedRock, PumpBTC, dan Pell, memberikan insentif poin Sparks bagi early adopter.

Saat ini, berbagai aset BTC yang terbungkus sedang berusaha keras untuk diintegrasikan ke dalam protokol DeFi utama dan diterima oleh pengguna secara luas, guna memperebutkan posisi pasar $WBTC berikutnya. Selain aset BTC yang terbungkus yang ada, peserta baru seperti $tgBTC dari TON dan $sBTC dari Stacks juga akan segera bergabung dalam persaingan ini.

Ringkasan

Dalam tren pertumbuhan BTCFi saat ini, staking BTC (re) dan aset yang terikat BTC adalah dua sektor kunci yang patut diperhatikan. Di bidang staking BTC (re), saat ini muncul tren overbuilding di sisi pasokan, sementara ukuran pasar di sisi permintaan masih dalam keadaan yang tidak diketahui. Dalam pola persaingan awal pada tahap ini, strategi ekosistem yang berbeda dan cara bermain downstream yang unik menjadi faktor kunci yang mempengaruhi kompetisi BTC LST. Di sisi lain, tren saling terkait berbagai aset yang terikat BTC juga memperkenalkan risiko sistemik baru, sekaligus ada kemungkinan bahwa berbagai protokol akan ditambang secara berlebihan dan akhirnya menghasilkan imbal hasil yang sangat kecil.

Untuk setiap aset yang terikat BTC, kepercayaan tetap menjadi masalah kunci. Bursa, L2, dan berbagai pihak yang terlibat dalam BTC LST sedang aktif mengembangkan aset terikat BTC mereka masing-masing melalui berbagai skema, berusaha untuk diterima oleh protokol DeFi mainstream dan pengguna yang luas, sehingga cepat menguasai pasar yang ditinggalkan oleh WBTC.