Pasar kripto Juli: Pertarungan antara Kebijakan Trump dan Faktor Musiman

Dengan pasar memasuki periode tenang, volume perdagangan turun ke titik terendah dalam 9 bulan, dan volatilitas mencapai titik terendah dalam 21 bulan, ini menunjukkan bahwa meskipun akan ada serangkaian peristiwa penting di bulan Juli, pasar mungkin masih akan melanjutkan tren perlambatan pertumbuhan musim panas.

Peristiwa Kunci Juli

Beberapa peristiwa penting akan hadir di bulan Juli, yang mungkin berdampak pada pasar:

1. Rencana anggaran: Rencana anggaran ekspansif yang ditandatangani pada 5 Juli mungkin menyebabkan defisit AS meningkat sebesar 3,3 triliun dolar, yang bisa menjadi kabar baik bagi aset langka seperti bitcoin.

2. Masalah bea cukai: Masa pengecualian bea cukai selama 90 hari akan berakhir pada 9 Juli, dan dampak kebijakan bea cukai baru akan mulai terlihat secara bertahap. Ketidakpastian bea cukai sebelumnya telah memberikan dampak negatif pada harga Bitcoin.

3. Kebijakan enkripsi: 22 Juli adalah batas waktu untuk laporan kerangka regulasi enkripsi terbaru. Selain itu, informasi tentang jumlah kepemilikan Bitcoin pemerintah AS, rencana pengadaan di masa depan, dan lainnya mungkin juga akan diumumkan dalam waktu dekat.

Peristiwa-peristiwa ini dapat mempengaruhi pergerakan BTC, tergantung pada faktor mana yang mendominasi antara ekspansi fiskal dan ketidakpastian perdagangan. Penurunan likuiditas akibat liburan Hari Kemerdekaan AS pada 4 Juli juga dapat meningkatkan ketidakpastian pasar baru-baru ini.

Analisis Sentimen Pasar

Saat ini, preferensi risiko di pasar cukup rendah. Dari indikator seperti suku bunga dana, kontrak terbuka, dan eksposur ETF berlever, sentimen pasar relatif moderat. Preferensi risiko yang tertekan ini dapat diartikan sebagai sinyal positif untuk masa depan Bitcoin. Emosi euforia yang terbatas berarti jika pasar pulih ke depan, risiko likuidasi juga akan lebih rendah.

Tinjauan Data Historis

Merefleksikan dari tahun 2021 hingga 2024, bulan Juli adalah bulan kedua yang paling tidak aktif dalam hal volume perdagangan, meskipun beberapa Juli di tahun-tahun sebelumnya dipenuhi dengan peristiwa besar:

• Juli 2021: Setelah China melarang penambangan BTC, harga BTC merosot ke titik terendah tahunan
• Juli 2022: Three Arrows Capital dan Celsius memasuki proses kebangkrutan
• Juli 2023: Sebuah perusahaan manajemen aset besar mengajukan permohonan ETF BTC
• Juli 2024: Mt.Gox mulai mendistribusikan aset, pemerintah Jerman menjual bitcoin, dan peristiwa lainnya

Analisis Mendalam Data Pasar

kinerja pasar spot

Kegiatan perdagangan di pasar spot semakin melemah, dengan rata-rata volume perdagangan harian pada tanggal 7 turun menjadi 2,18 miliar dolar AS, mencetak rekor terendah dalam 9 bulan. Volume perdagangan spot Bitcoin melanjutkan tren perdagangan yang umumnya lesu selama musim panas. Data historis menunjukkan bahwa dari bulan Juni hingga Oktober, hanya mencakup 43% dari total waktu dalam setahun, tetapi hanya menyumbang 32% dari total volume perdagangan tahunan.

Dalam hal volatilitas, volatilitas 7 hari turun menjadi 0,79%, yang merupakan titik terendah dalam 21 bulan. Data historis menunjukkan bahwa bahkan dalam konteks peristiwa besar, rata-rata volatilitas pada bulan Juli, September, dan Oktober tetap rendah.

Meskipun tren harga lemah, arus dana menunjukkan kinerja yang kuat. ETP Bitcoin mencatat aliran bersih 18.877 BTC dalam seminggu terakhir, mencetak rekor aliran dana mingguan terkuat sejak 28 Mei. Namun, arus dana yang kuat kontras dengan harga yang stagnan, menunjukkan adanya tekanan penjual yang cukup besar di pasar.

pasar derivatif

Secara keseluruhan, premi futures yang lesu, aliran dana ETF berleverase yang terbatas, serta pasar kontrak berkelanjutan yang memiliki leverage rendah dan imbal hasil moderat, semua tanda ini menunjukkan bahwa tekanan pasar yang didorong oleh leverage memiliki risiko terbatas dalam jangka pendek.

• Pasar berjangka: Premi tahunan untuk kontrak berjangka Bitcoin tetap lemah, berkisar sekitar 7-8%.

• ETF leverage: aktivitas moderat, menunjukkan preferensi risiko rendah pasar tetap kuat.

• Kontrak berkelanjutan: Rata-rata suku bunga dana tahunan selama 7 hari hanya 2,5%, jauh di bawah tingkat netral 10,95%.

• Pasar opsi: kemiringan jangka waktu cenderung netral, volatilitas implisit menyusut hingga ke level terendah tahunan.

Kebangkitan pasar derivatif koin tiruan

Dalam setahun terakhir, rasio leverage relatif di pasar kripto telah meningkat secara dramatis. Proporsi posisi terbuka kontrak perpetual terhadap kapitalisasi pasar meningkat dari 3% pada 1 Juli 2024 menjadi 5,6% saat ini. Volume open interest Ethereum dan Solana masing-masing meningkat sebesar 68% dan 115%, sementara volume open interest Bitcoin tetap hampir tidak berubah, yang menyoroti bahwa fokus para trader semakin beralih ke altcoin.

Namun, meskipun volume kepemilikan altcoin meningkat secara bertahap, tingkat biaya modalnya menunjukkan sikap yang hati-hati. Pada paruh pertama tahun 2025, rata-rata tingkat biaya modal untuk lima altcoin teratas berdasarkan kapitalisasi pasar terus mendekati atau bahkan di bawah tingkat Bitcoin, menunjukkan adanya sentimen penghindaran risiko.

Secara keseluruhan, meskipun ada beberapa faktor katalis pasar potensial di bulan Juli, berdasarkan pola sebelumnya, pasar masih mungkin berkeliaran di latar belakang volume perdagangan yang rendah dan volatilitas yang rendah, memasuki kondisi kelemahan musim panas yang khas.