Laporan Mingguan Pengamatan Pasar【6.9 - 6.13】: Gangguan Geopolitik dan Kehati-hatian Modal Beresonansi, Token Mainstream Mengalami Fluktuasi dan Penyesuaian, Pasar Mengumpulkan Tenaga di Posisi Tinggi

Aliran dana yang melambat menyebabkan pasar bergejolak, Token Mainstream melakukan penyesuaian, koin kecil mengalami penurunan

Situasi makro memicu volatilitas pasar:

• Konflik antara Israel dan Iran memicu suasana perlindungan sementara, volatilitas pasar menurun, harapan penurunan suku bunga Federal Reserve meningkat, dan sikap investor cenderung berhati-hati.

Momentum aliran dana melemah:

• ETF net inflow sebesar 1,02 miliar dolar AS tetapi momentum melambat, penerbitan stablecoin melambat, premi USDT menurun, menunjukkan minat masuknya dana tidak kuat.

Token Mainstream表现分化：

• Bitcoin mengalami penurunan setelah serangan yang terhambat, Ethereum mengalami rebound dengan penguatan yang melemah, institusi terus menambah kepemilikan, struktur keseluruhan masih cenderung netral dan kuat.

Perbaikan likuiditas koin kecil tetapi kenaikan terhambat:

• Indeks TOTAL2 mengalami rebound sebelum melakukan koreksi, proporsi kapitalisasi pasar koin kecil terhenti dan bergerak datar, aktivitas on-chain masih dalam kondisi lemah.
• Saat ini berada di akhir pengorganisasian, dalam jangka pendek perlu menunggu terobosan dana yang sesuai, perhatikan penguatan struktur koin kecil dan tanda-tanda aliran dana kembali ke Token Mainstream.

Satu, Analisis Lingkungan Makro

• Situasi geopolitik: Konflik antara Israel dan Iran terbatas pada serangan rudal dan drone, risiko perang total cukup rendah, diperkirakan akan berlangsung selama beberapa minggu. Amerika Serikat memberikan dukungan tetapi tidak terlibat secara langsung.
• Reaksi pasar: Harga minyak naik karena sentimen, Bitcoin kembali ke 105.000 dolar, pasar saham rebound, dan volatilitas pasar menurun.
• Kebijakan moneter: Probabilitas penurunan suku bunga meningkat pada bulan Juli, Federal Reserve mempertimbangkan inflasi dan pertumbuhan ekonomi, konflik geopolitik mungkin melibatkan hubungan AS-Israel.

Dua, Analisis Aliran Dana dan Token Mainstream

Aliran dana eksternal

• Dana ETF: Minggu ini mengalir 2,8 miliar dolar AS, jumlah aliran meningkat pesat
• Stablecoin: Minggu ini menerbitkan tambahan 2,3 miliar USD, rata-rata penerbitan harian 321 juta USD, berada pada tingkat yang tinggi.

Indikator Suasana Pasar

• Premi OTC: Premi stablecoin terus meningkat

Bitcoin (BTC)

• Aspek teknis: berada dalam saluran naik bergetar
• Data di blockchain: Peningkatan chip di atas 103.000 dolar AS

Ethereum (ETH)

• Kinerja lebih lemah dibandingkan BTC, rasio ETH/BTC berfluktuasi, dana terus mengalir ke BTC
• Kegiatan di blockchain: Penambahan alamat aktif mungkin menandakan pembentukan titik terendah secara fase.

Tinjauan Ekonomi Makro

Fokus Konflik Geopolitik

• Latar Belakang Geografi：

Topografi pegunungan Iran dan keuntungan populasi menyulitkan Israel untuk melancarkan serangan darat, kecuali jika Amerika Serikat terlibat langsung. Konflik mungkin terbatas pada serangan terarah.

• Skala dan Durasi Konflik：

Israel menyatakan akan terus beroperasi selama dua minggu, diperkirakan akan menjadi perlawanan jangka panjang dengan intensitas rendah. Yordania sebagai zona penyangga membatasi kontak langsung.

• Penilaian Dampak:

Dalam situasi saat ini, kekhawatiran akan perang total relatif rendah, risiko geopolitik terutama tercermin dalam fluktuasi emosi dan bukan dalam peningkatan militer.

• Pergerakan Harga Minyak:

Kenaikan harga minyak disebabkan oleh reaksi emosional, bukan karena gangguan pasokan. Serangan tidak ditujukan pada fasilitas minyak, dan tidak ada pengaruh langsung terhadap pasokan minyak global dalam jangka pendek.

• Pasar Saham dan Cryptocurrency：

Pasar saham AS stabil dan rebound, Bitcoin kembali naik menjadi 105.000 dolar AS, menunjukkan perbaikan sentimen pasar. Volatilitas turun dari puncak pagi dan berfluktuasi dalam rentang 1.000 dolar AS pada sore hari.

• Perubahan Volatilitas:

Dibandingkan dengan awal tahun, reaksi pasar saat ini terhadap peristiwa geopolitik telah melemah, dan amplitudo fluktuasi menyusut.

• Pengaruh Kepemilikan Institusi:

Kepemilikan institusi meningkat, volume sirkulasi menurun, pasar cenderung ke arah model saham AS. Efek penguncian ETF sangat signifikan, sebagian besar dana terkunci dalam jangka panjang.

• Ritme Pasar：

Pergerakan Bitcoin semakin berhubungan dengan saham AS, siklus keputusan institusi yang panjang, dan stabilitas pasar yang meningkat. Namun, dalam jangka pendek masih dipengaruhi oleh emosi.

• Perbandingan dengan cryptocurrency lainnya:

Ethereum dan Solana masih mempertahankan karakteristik volatilitas tinggi karena kurangnya partisipasi ETF besar dan kedalaman institusi.

Ekspektasi suku bunga netral

Probabilitas penurunan suku bunga untuk rapat dari Oktober 2025 hingga Desember 2026 secara bertahap berubah. Rapat akhir tahun 2025 menunjukkan peningkatan probabilitas penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin menjadi 375-400 basis poin, dan probabilitas penurunan suku bunga sebesar 225-250 basis poin pada rapat Desember mencapai 28,6%. Rapat tahun 2026 menunjukkan bahwa kemungkinan penurunan suku bunga mungkin akan stabil, dengan distribusi probabilitas yang lebih tersebar.

Dua. Analisis Data di Blockchain

1.Perubahan data jangka pendek yang baru-baru ini mempengaruhi pasar

1.1 Aliran Dana Stablecoin

Minggu ini, jumlah penerbitan stablecoin mencapai 1,149 juta, meningkat 14% dibandingkan minggu sebelumnya, dengan rata-rata penerbitan harian 164 juta, juga meningkat 14%. Meskipun jumlah penerbitan meningkat dibandingkan minggu lalu, laju pertumbuhannya melambat, terkait dengan pergerakan harga BTC. Total jumlah stablecoin terus meningkat, tetapi ritme penerbitan berfluktuasi, disarankan untuk tetap berhati-hati namun optimis.

1.2 Arus Dana ETF

Minggu ini, aliran bersih Bitcoin ETF mencapai 1,02 miliar dolar AS, meningkat 1,718 miliar dolar AS dibandingkan minggu sebelumnya, mencerminkan peningkatan sementara dalam sentimen investasi institusi. Dua hari awal minggu ini, aliran meningkat pesat, harga BTC rebound ke titik tertinggi dalam minggu ini, namun kemudian laju aliran menurun dan harga BTC mengalami koreksi. Ethereum ETF minggu ini menunjukkan aliran masuk yang jelas dan terus-menerus, yang mungkin disebabkan oleh faktor-faktor positif jangka menengah hingga panjang.

1.3 Diskon dan Premium OTC

USDT dan USDC mengalami tingkat premi di luar bursa yang meningkat kemudian menurun minggu ini, mencerminkan arus dana yang kembali sebelum ditarik. Tingkat premi USDC kembali naik menjadi 100% pada hari Kamis, sementara USDT terus merosot hingga 99,65%. Secara keseluruhan, tingkat premi masih menunjukkan tren penurunan, menunjukkan bahwa pasar secara keseluruhan bersikap konservatif dan menunggu.

1.4 Pembelian oleh Institusi

Mikrostrategi memperlambat ritme pembelian saat harga BTC di atas 100.000, tetapi sedikit meningkatkan volume pembelian saat harga turun, menunjukkan kecermatan di atas 100.000 tetapi bersedia untuk menambah posisi saat terjadi penarikan.

1.5 Pemegang Jangka Pendek dan Jangka Panjang

Pasokan pemegang jangka panjang terus mencapai rekor tertinggi, mencapai 14,4 juta BTC. Pasokan pemegang jangka pendek turun lagi minggu ini, mungkin karena tekanan jual yang mendorong penyesuaian. Pemegang jangka panjang masih menambah kepemilikan, penyesuaian mungkin merupakan kesempatan untuk membeli di harga rendah.

2.Perubahan Data Pasar Jangka Menengah

2.1 Distribusi Alamat Koin dan URPD

Alamat dengan kepemilikan lebih dari 1K dan kurang dari 10K mengalami penurunan proporsi, sementara alamat dengan lebih dari 100 dan kurang dari 1K serta lebih dari 10K dan kurang dari 100K terus menambah kepemilikan. URPD menunjukkan bahwa chip masih terkonsentrasi di kisaran 103000-106000.

Ringkasan pasar minggu ini, aspek teknis berada pada posisi kunci. Jika aliran dana berbalik di awal minggu depan, kemungkinan akan terjadi pemulihan diikuti dengan fluktuasi tinggi. Jika aliran dana terus menurun, BTC mungkin akan menembus dukungan kunci, membentuk double top, yang tidak menguntungkan untuk pasar di masa depan.