Kebangkitan stablecoin, apakah Bitcoin tergantung atau tetap stabil?

Dengan kemajuan legislasi stablecoin, industri kripto tampaknya juga memasuki mode perayaan. Pandangan arus utama percaya bahwa stablecoin menyediakan saluran bagi lebih banyak dana untuk "naik ke blockchain", dan nilai Bitcoin akan terus meningkat. Namun, ada suara lain yang muncul - ketika mata uang kedaulatan secara aktif merangsek ke medan perang kripto, Bitcoin yang terdesentralisasi juga akan terjebak dalam krisis eksistensial. Apakah stablecoin bisa menjadi "penggali kubur" bagi Bitcoin?
Wang Yingbo, seorang akademisi ekonomi digital dari Akademi Sosiologi Shanghai, menganalisis kepada wartawan 21st Century Business Herald bahwa langkah cepat pemerintah AS dalam legislasi regulasi stabil menunjukkan bahwa pemerintah AS jelas melihat tren besar digitalisasi mata uang, dan juga menyadari bahwa digitalisasi mata uang adalah langkah penting untuk memperkuat hegemoni dolar AS. Namun, digitalisasi harus mencakup digitalisasi penuh dolar AS, yang merupakan latar belakang inti dari disahkannya RUU jenius dan pencatatan penerbit stablecoin Circle. USDC yang diluncurkan oleh Circle, harus memiliki cadangan inti yang terdiri dari 100% aset dolar, termasuk uang tunai dolar dan obligasi negara jangka pendek, sementara mata uang kripto seperti Bit secara tegas dikecualikan. Menurut Wang Yingbo, dalam jangka panjang, peluncuran dan adopsi besar-besaran USDC serta stablecoin yang berbasis pada mata uang negara berdaulat hanyalah masalah waktu.
Seiring dengan cryptocurrency yang dikeluarkan dari aset cadangan, dorongan spekulatif yang mendukung kenaikan Bit akan terus memudar, dan pada akhirnya kemungkinan besar akan menyebabkan marginalisasi Bit. Bit selalu menjadi aset spekulatif yang tidak menghasilkan bunga, penilaiannya sangat bergantung pada kepercayaan pasar. Begitu kepercayaan runtuh, karena tidak ada aliran kas yang stabil sebagai dukungan, keruntuhan harga dapat diprediksi, dan setelah lonjakan jangka pendek yang kembali turun, hal ini mungkin memicu penjualan besar-besaran. Dalam jangka panjang, harga aset tetap didasarkan pada diskonto aliran kas, aset yang tidak menghasilkan bunga tidak memiliki nilai investasi, demikian pula emas dan Bit. Namun, mereka yang memiliki pandangan optimis yakin bahwa posisi stablecoin yang lebih tinggi sebenarnya masih memberikan pintu masuk yang besar bagi Bit.
Liu Honglin mengakui bahwa, dalam hal "fungsi perdagangan", stablecoin pasti memberikan tekanan pada Bitcoin. Namun, dari segi "alokasi aset", munculnya stablecoin justru membuka jalan bagi Bitcoin. Banyak orang pertama kali memasuki dunia aset kripto dengan membeli stablecoin untuk menghindari sistem perbankan lokal, dan setelah mereka memiliki pemahaman dasar tentang aset di blockchain, langkah selanjutnya secara alami adalah memikirkan masalah pelestarian nilai aset, anti-inflasi, dan lindung nilai, dan masalah ini tidak dapat diselesaikan oleh stablecoin, tetapi Bitcoin justru memberikan solusi. Jadi, dari sudut pandang "pintu masuk", stablecoin lebih mirip dengan alat distribusi likuiditas, ia bukan bersaing dengan Bitcoin, tetapi membantunya menarik pengguna. Menurut Ding Zhaofei, tren kepatuhan stablecoin di seluruh dunia tidak hanya akan menarik lebih banyak dana "setara dolar" untuk mengalir, tetapi juga akan semakin memperkuat sifat lindung nilai dan penyimpanan nilai dari aset inti seperti Bitcoin, sekali lagi membuktikan keunikan Bitcoin sebagai "emas digital". Sementara itu, kemajuan kepatuhan akan membuka pintu pasar aset kripto bagi pasar modal tradisional. Dana pensiun, dana bersama, dan modal jangka panjang lainnya dapat memasuki pasar melalui saluran kepatuhan yang sudah mapan. Selain itu, sifat desentralisasi Bitcoin justru bisa menjadi kekuatan kompetitif unik yang membedakannya dari stablecoin. Liu Honglin menambahkan, jika di masa depan stablecoin diatur secara ketat, mengharuskan identifikasi diri, transparansi cadangan, atau bahkan melarang transaksi anonim di blockchain, maka Bitcoin sebagai "aset desentralisasi asli" justru menjadi pilihan yang sulit untuk digantikan.
Secara sederhana, pengguna dalam memilih alokasi aset akan lebih jelas—apakah mereka menginginkan stablecoin yang diatur dengan kredit negara yang terikat dan volatilitas rendah, atau barang simpanan digital yang tahan sensor, tahan depresiasi, dan dapat beredar secara global.