MicroStrategy Meluncurkan Saham Preferen Baru STRD: Risiko dan Permainan di Balik Bunga Tinggi

MicroStrategy sekali lagi melangkah untuk menambah posisi Bitcoin. Dalam beberapa tahun terakhir, perusahaan ini terus-menerus melakukan pembiayaan melalui berbagai cara seperti saham biasa, obligasi konversi, dan saham preferen untuk menambah kepemilikan Bitcoin. Dalam konteks pasar bullish saat ini, MicroStrategy telah meluncurkan produk saham preferen baru STRD, yang merupakan langkah kunci lainnya dalam strategi berat Bitcoin mereka.

STRD adalah produk saham preferen kelas ketiga yang diterbitkan oleh MicroStrategy, dengan rencana untuk menerbitkan 2,5 juta saham, dan dana yang diperoleh terutama akan digunakan untuk membeli Bitcoin dan memperkuat modal kerja. Produk ini melanjutkan kerangka kerja sebelumnya dari STRK dan STRF, tetapi telah melakukan desain baru dalam distribusi hasil dan mekanisme keluar.

STRD menawarkan imbal hasil tahunan sebesar 10%, tetapi perusahaan tidak memiliki kewajiban untuk membayar secara paksa, dan bunga tidak terakumulasi. Ini berarti investor mungkin menghadapi risiko imbal hasil yang tidak pasti. Secara teoritis, MicroStrategy dapat membayar bunga dengan menjual kepemilikan Bitcoin, melakukan pembiayaan berkelanjutan, atau menggunakan arus kas operasional perusahaan. Namun, penghentian pembayaran bunga dapat secara serius merusak reputasi perusahaan dan kemampuan pembiayaan di masa depan.

Dibandingkan dengan STRK dan STRF, STRD memiliki karakteristik masing-masing dalam hal urutan penyelesaian, desain penghasilan, dan struktur risiko. STRK lebih cocok untuk investor konservatif yang menginginkan penghasilan yang stabil, STRF ditujukan untuk investor netral yang mengharapkan penghasilan tetap yang lebih tinggi namun dapat menerima risiko kredit tertentu, sementara STRD ditujukan untuk dana agresif dengan toleransi risiko yang lebih tinggi.

Peluncuran STRD juga dianggap sebagai langkah untuk mengoptimalkan struktur modal keseluruhan MicroStrategy. Dengan meningkatkan dukungan kredit untuk produk tingkat atas, meskipun STRD memiliki prioritas likuidasi yang lebih rendah, ia memainkan peran penting dalam struktur modal keseluruhan.

Namun, penerbitan STRD telah memicu kontroversi di komunitas kripto. Beberapa komentator menunjukkan bahwa ini adalah "sihir modal" atau "skema Ponzi bersarang". Beberapa analisis berpendapat bahwa STRD pada dasarnya adalah opsi peningkatan Bitcoin yang menyamar sebagai alat pendapatan. Ketika harga Bitcoin melonjak tinggi, MicroStrategy mungkin akan menebus pada nilai nominal; sedangkan saat harga jatuh, perusahaan mungkin memilih untuk tidak membayar bunga.

Ada pandangan mengenai perkembangan masa depan MicroStrategy bahwa perusahaan mungkin akan mengeksplorasi lebih banyak layanan keuangan berbasis Bitcoin, seperti pinjaman atau terlibat dalam perdagangan kuantitatif, untuk mempertahankan arus kas, bahkan mungkin berevolusi menjadi bank berbasis Bitcoin.

MicroStrategy menggabungkan keyakinan Bitcoin dan rekayasa keuangan melalui produk terstruktur STRD ini, di balik daya tarik suku bunga tinggi menyimpan model risiko dan imbal hasil yang kompleks. Eksperimen keuangan yang berbasis keyakinan ini semakin kompleks dan patut diperhatikan oleh pasar.